风险因素累积 钢价仍有调整空间

来源:中国证券报 作者:周涛 2017-03-30 15:41:00
关注证券之星官方微博:

(原标题:风险因素累积 钢价仍有调整空间)

风险因素累积 钢价仍有调整空间

中信期货研究部 周涛

3月份以来,此前表现强势的钢价上冲乏力,呈现高位震荡走势。展望后市,去产能、环保检查、清除地条钢等利好因素的驱动边际减弱,而风险因素在不断累积,预计4月钢价将以调整巩固为主。

最大的风险因素来自钢厂利润的持续高位,导致供应端正以多种方式回升。目前螺纹钢现货利润在600元/吨左右,热卷现货利润200元/吨左右。在利润的刺激下,钢厂以多种方式尽力提高产量。一是高炉开工率的回升,本轮利润回升后高炉开工率回升速度较慢,从年初的72.24%逐步回升到76.52%,距离2016年81%左右的高点仍有回升空间,预计4月份高炉开工率将逐步回升到80%。二是螺纹钢轧线及短流程钢厂的复产,由于螺纹钢利润最佳,钢厂对螺纹轧线复产积极,包括短流程钢厂也在积极复产。全国螺纹钢厂家产能利用率从2月份以来已经从51.4%回升至63.5%,2016年均值为68%,在目前利润水平下仍有提升空间和动力。

在需求端,也有不利因素的积累。首先,最大的风险来自房地产调控。继2016年国庆期间的密集调控政策之后,2017年3月内,全国已有24城启动或升级了限购。现阶段,由于限购政策导致销售下滑,地产新开工投资增速将持续2016年5月以来的下行趋势。对应到钢材需求上,根据历次周期数据以及地产开发规律,销售的下滑对新开工面积的冲击滞后3-6个月,即预计实际需求影响在7-10月开始凸显。

其次,家电、汽车等近年表现抢眼的板块,由于2016年底的提前发力透支,近期下滑风险很大。据了解,很多家电和汽车生产商在2016年底进行了原材料集中补库,导致目前原材料库存高企,而产成品库存同样高企,使得目前企业在原材料端采购谨慎,以去库存为主。这对板材类的冲击最大,也导致冷轧价格春节后持续疲弱,预计板材类价格仍将延续调整,才能化解目前的供需矛盾。

第三,出口回流严重。由于国内钢价飙涨,国内价格相比其他竞争对手毫无竞争力。

最后,贸易商库存周期方面,2016年底冬储中的低价格库存已接近去化完毕,最新螺纹钢社会库存732万吨,已经接近2月初的697万吨,如果进一步去化到500-600万吨,配合钢厂利润的调整到位,预计会重新引发贸易商补库周期,届时钢价可以认为中期调整到位。

综上所述,在高利润压制、需求下滑隐忧下,4月钢价仍有调整空间。具体目标测算方面,热轧利润趋于平衡甚至微亏,螺纹钢利润200-300元/吨左右,供应回升的动力将明显减弱,目前看现货端仍有200-300元/吨的调整压力。而期货端由于看空远月的预期非常密集,贴水程度很高,需要注意节奏,不可盲目追空。

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-