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曹中铭:牛市不是“打造”出来的

2017-03-01 10:04:58 来源:同花顺
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(原标题:曹中铭:牛市不是“打造”出来的)

在2017年全国证券期货监管工作会议上,证监会主席刘士余再次“强化”其监管思路,资本大鳄、注册制、黑嘴、一线监管、股指波动等都有所提及。其中,刘士余关于“用两三年的时间解决IPO堰塞湖”的言论更是引起市场的强烈关注。

去年刘士余上任后,曾提出“依法监管、从严监管、全面监管”的监管理念,事实上从履职一年时间来看,其监管理念也得到贯彻执行。而证监会的相关数据则提供了佐证。如来自证监会的统计数据显示,2016年证监会系统共受理违法违规有效线索603件,启动调查551件;新增立案案件302件,比前3年平均数量增长23%;新增涉外案件178件,同比增长24%;办结立案案件233件,累计对393名涉案当事人采取限制出境措施,冻结涉案资金20.64亿元;55起案件移送公安机关追究刑事责任,公安机关已对其中45起立案侦查。

在去年强化监管的同时,A股市场也悄然走出一波反弹行情。去年上证指数低点为2638.30点,高点则在3301点,期间最大涨幅达到25%。如果仅仅从技术上讲,A股已经步入“技术性”牛市。而且,从股指涨幅与时间跨度上讲,堪称是慢牛行情。现在的问题是,随着监管的强化与完善,此种所谓的慢牛能否延续下去呢?

从2007年至今年10年期间,A股曾经产生两轮牛市。2007年那轮特大牛市创造了至今也没有跨越的6124点,而2015年那轮牛市,上证指数则上摸了5178点。前后两轮牛市,产生的背景不同,而最终的结果亦不一样。

2007年那轮牛市是在人民币升值、流动性过剩以及股改红利背景下产生的,有着坚实的市场基础,其后遭遇的惨跌,则缘于全球性的金融危机。很难想象,如果没有金融危机的发生,A股还会是目前这样要死不活的样子。而上一轮牛市行情,则有人为打造的痕迹,个中主要是为了实现中国经济的转型。由于没有市场基础,最终在场外配资影响下,一轮牛市行情演变为股灾,其代价是巨大的,教训是深刻的。

客观上,股指去年的反弹,是对股灾的一种“修正”,根本称不上什么“慢牛”,其道理与市场涨多了会下跌,跌多了会上涨一样。而且,如果说是慢牛的话,那么慢牛行情理应包括沪市主板、深市主板与中小板、创业板,但去年上证指数表现稍强,而深成指、中小板与创业板指数走势差强人意,其表现无法与慢牛挂钩。而从目前的A股市场环境看,要产生一轮慢牛行情或者说牛市行情,条件并不具备,至少投资者对于市场的信心没有有效恢复,解决IPO“堰塞湖”对市场造成的巨大压力等,都是不可忽视的重要因素。

要产生一轮牛市行情(即使是慢牛),市场必须处于“天时、地利、人和”的环境中,包括GDP增速回升、上市公司业绩整体上提高、市场监管日益强化、投资者对于股市充满信心、场外资金加速进场等,如果这些条件都符合,无须监管部门“打造”或实施“人造”,一轮牛市行情也会悄然而至。

显然,刘士余强化市场监管,并不能打造出一轮慢牛行情或牛市行情来,但却可为今后的牛市行情创造条件与打下基础。笔者以为,这是强化监管的另一种意义。

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