皮海洲：2018 蓝筹股走向何方？

（原标题：皮海洲：2018 蓝筹股走向何方？）

进入2018年，虽然投资者对股市充满了期待，但投资者选择怎样的股票来投资却是一个现实问题。

对于2018年的股市，机构的预测普遍都比较理性，基本上都是“慢牛”、“结构牛”的口径，特别出格的观点基本上没有出现。但从过去一年的情况来看，虽然指数在上涨，但近8成的个股却表现为下跌的走势，投资者总体上表现为赚了指数没赚钱，去年有约7成的投资者出现投资亏损。所以在这种市况下，投资者更需要关心的是个股的走势，要解决买进什么股票的问题。

从去年的行情来看，蓝筹股无疑是最大的受益者。去年上证指数只上涨了6.56%；但由蓝筹股构成的上证50与沪深300指数却分别上涨了25.08%和21.78%，明显强于大盘。其中不少的蓝筹股出现股价翻番的走势，部分蓝筹股的股价甚至一再创出历史新高。也正因如此，在分析2018年股市行情变化时，不少市场人士仍然把蓝筹股作为2018年的主要投资品种。甚至有市场人士认为，2018年的蓝筹股行情将方兴未艾。

不过，也有不同意这种观点的。比如，进入2018年的第一天，就有媒体报道称，由中国社会科学院金融所撰写的《中国金融发展报告蓝皮书》有关股市的分析报告已经完成，报告认为，蓝筹股在2018年将盛极而衰，而中小市值股票将否极泰来。蓝筹股可能还会再走一段强势行情，但支持它走强的因素已经弱化或消失。同理，中小创即使会惯性下跌，那也是黎明前的黑暗，股市将在“建设创新型国家”战略方面有所作为。

蓝筹股在2018年将盛极而衰！这对于市场来说，无疑是敲了一个警钟。“中”字头的社科院，这可不是一般的预测机构，在A股市场有着“最牛A股预测机构”的美名。早在2014年底，在社科院金融蓝皮书中，曾对A股上证综指作出了5000点的期待点位。站在当时3000点附近的A股市场，5000点的市场指数却显得有所夸张，但在随后半年的时间内，社科院金融蓝皮书的这一预测，却得到了印证，这也使得社科院的金融蓝皮书在市场上的影响大为提升。

那么，蓝筹股在2018年会不会盛极而衰呢？本人的观点是同意社科院看法的。毕竟蓝筹股在经过了一年半的炒作之后(蓝筹股的炒作始于2016年下半年)，目前蓝筹股的股价总体上处于历史的高位。其股票的投资价值已经得到了充分的体现，甚至被透支。

以第一蓝筹股贵州茅台为例，2017年年末的收盘价是697.49元。根据该公司的公告，2017年公司利润同比增长58%左右，这意味着该股每股利润约为21元左右。按此计算的市盈率水平达到33倍以上，对于蓝筹股来说，这已经是一个偏高的市盈率水平了。假如该公司按60%利润分红(贵州茅台最近两年分红比例都在50%左右)，按此计算的每股分红金额为12.60元，对应2017年年末股价的分红回报率仅为1.8%(这还没有考虑红利税的因素)，仅仅只是相当于一年期的银行存款利率。这样的投资回报显然是难以令人满意的。

正是基于蓝筹股的投资价值已经被充分挖掘，因此，蓝筹股继续向上拓展的空间非常有限。只是基于2018年A股正式纳入MSCI的缘故，还在勉强支撑着蓝筹股的炒作。所以，蓝筹股在A股正式纳入MSCI之后，将面临着利好出尽的困境。到时蓝筹股确有可能盛极而衰。而在此之前，投资者可逢低买进成长性好的蓝筹股以及高比例分红的蓝筹股，以博取阶段性的盈利机会。由于A股正式纳入MSCI的时间是今年6月1日，这很有可能成为今年蓝筹股行情的分水岭。也正因如此，社科院这个警钟敲得好，投资者确实应该提防蓝筹股在2018年里盛极而衰。