制造业PMI回至荣枯线 稳内需重要性更突出

（原标题：制造业PMI回至荣枯线 稳内需重要性更突出）

最近两个月制造业PMI和非制造业PMI持续下降，尤其是11月制造业PMI回落至50%的荣枯线，表明经济下行压力有所加大。分析人士普遍认为，未来政策仍将以稳为主，稳内需应被置于重要位置。

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心昨日发布数据显示，11月份，制造业PMI为50%，环比小幅回落0.2个百分点，创下近两年半以来新低。同期，非制造业PMI环比回落0.5个百分点至53.4%。

“11月PMI指数继续下降，表明经济下行压力仍比较明显。当前应积极扩大内需，促进经济平稳增长。”国务院发展研究中心研究员张立群说。

交行金融研究中心高级研究员刘学智表示，制造业和非制造业PMI均连续两个月下降，显示经济下行风险加大。国内房地产投资、消费需求都有走弱，对明年出口、投资和制造业生产都可能带来影响。

不过，中国物流信息中心分析师文韬分析称，11月制造业PMI回落主要是受短期季节性因素影响，回落幅度明显收窄。从今年以来的走势来看，除最近3个月以及2月份之外，其他月份均保持在51%以上，处在近年来的相对合理水平。

“从PMI来看，供需扩张基本态势仍在延续，企业原材料成本压力有所缓解，大中型企业生产经营形势相对稳定，制造业后期走势仍具有平稳基础。”他强调。

尽管PMI指数回落，但从一系列细分指标来看，新动能增长势头良好。

比如，11月份，装备制造业、高技术制造业PMI为50.5%、51.7%，分别比上月上升0.6和0.1个百分点，均高于制造业总体水平。与此同时，高耗能行业PMI下降1.2个百分点至48.4%。

“这表明当前制造业产业结构不断优化，以创新驱动为内涵的新动能正在成为制造业增长的主要动力。”文韬分析说。

此外，受“双11”促销活动等影响，电商消费活跃，与消费相关的行业PMI纷纷上升。

数据显示，11月份，消费品行业PMI环比回升0.8个百分点，且高于制造业PMI 1.6个百分点。而在非制造业PMI中，邮政快递、电信、互联网软件等行业PMI均位于56%及以上，业务总量实现快速增长。

对于未来政策走向，华泰证券首席宏观分析师李超预计，未来政策仍将以稳为主，中央政治局会议强调的六个“稳”字将越来越重要。货币政策方面，年底降准的概率仍然存在。

在文韬看来，当前政策要着力做好“六稳”工作，积极解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难，激发资本市场活力，挖掘消费潜力。预计12月份，国内需求仍有较强支撑，外部需求受节日消费带动可能具有一定回升空间，企业生产保持稳中有增。

刘学智指出，宏观调控空间仍然较大，采取积极的财政政策、加大减税降费力度、实施定向补短板扩内需措施，将有助于经济平稳运行。