LPR14个月不变，大额存单遭疯抢，发生了什么？A股影响有多大？

6月21日，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.85%， 5年期以上品种报4.65%，两项贷款市场报价利率均连续14个月保持不变。

大额存单利率今起下调

上周末，一则“银行大额存单遭哄抢”的话题冲上热搜，同时“银行将调整存款利率”的新闻刷爆朋友圈。市场的第一反应就是，要降息了？这可是个重大的信号。

简单解释下，大额存单是银行面向个人和企业、机构客户发行的记账式大额存款电子化凭证，是具有标准化期限、最低投资金额要求、市场化定价的存款产品，具有起点高、利率高、可转让等优势。但在息差收窄倒逼银行降低负债成本的背景下，如今大额存单利率普遍在2%-3.85%左右。

此次，引发大额存单利率下行的主要原因，市场普遍认为是源自6月1日召开的市场利率定价自律机制工作会议。

会议调整了存款利率报价方式，由原先“基准利率上浮一定百分比”调整为“基准利率+上浮点数”。基点上限由自律机制确定，按照银行类别实行差异化管理。其中，四大国有行活期存款、定期存款、大额存单基点上限分别为10bp、50bp、60bp，国有四大行之外的银行基点上限分别为20bp、75bp、80bp。

对此，东吴证券银行业首席分析师马祥云认为，报价方式调整后，市场已经预期会下调存款利率的上浮幅度，以降低银行负债成本，保证利差稳定。

据了解，对于此次改革后长期限利率有所下降的趋势，不少银行已经提前行动，如某家股份行给客户发送重要通知的短信称，三年期大额存单额度非常短缺，购买从速。 以深圳为例，比如，民生银行深圳分行的大额存单从3.99%下调到3.8%；兴业银行深圳分行一款3年期年化收益3.9%的定期存款，下周一将调降到3.5-3.7%。

调整幅度最大的是工行某分行，三年期大额存单从3.85%直接下调到3.25%，调整幅度达到60个BP。此外，一年期、两年期存款产品也将全部下调利率。

对于此次存款利率定价改革，光大证券金融业首席分析师王一峰表示，贷款报价利率LPR改革之后，推动了实际贷款利率明显降低，引导了金融系统向实体经济让利。同时，我国金融体系尾部银行可持续经营能力不强，为维护金融稳定，有必要的进一步推动存款利率市场化改革。

尤其是今年以来，银行体系一般性存款增长压力较大，一般性存款和同业负债之间跷跷板效应突出，银行体系稳存增存压力加大，客观上有可能推高总负债成本。

变相降息？

6月19日，#银行大额存单遭抢购#话题冲上微博热搜。

报价方式改变后，一年期以下的存款利率有所上升，一年期利率水平维持不变，一年期以上的存款产品大多要下调。有媒体报道称，近日前来问询大额存单的人很多，大额存单额度快速被消耗，因为过了这个周末，不少存款产品的利率要下调。

对此，有部分网友认为，上述行为属于变相降息。

不过，在中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英看来，此次利率的调整没有必要过度解读。有消息称，6月初，市场利率定价自律机制工作会议拟将商业银行存款利率定价方式由现行的“基准利率×倍数”改为“基准利率+基点”；在转换定价方式的同时，对不同类型的商业银行设置不同的最高加点上限。

央行公告也显示，此次召开的市场利率定价自律机制工作会议强调，要优化存款利率监管，加强存款利率自律管理，引导金融机构自主合理定价。

利率报价体系从“基准利率×倍数”改为“基准利率+基点”的技术性调整和过渡，不能解释为降息这一说法。此类有升有降也是利率市场化报价方式的一种反应，属于技术层面的调整。

此次调整实际上是把中长期存款利率的水平进一步降低，这样会进一步刺激投资效应的增长。”王红英称，“一方面通过短期利率的稳定，抑制有可能存在的通货膨胀，通过技术性降低中长期结构化产品利率，也是鼓励投资者去进行中长期的投资。

那么，中长期存款利率下行将怎样影响投资者未来的投资偏好？

金融学者孙兆东说，投资者应该把储蓄和投资区别开来。“储蓄并不是投资，存款更多的是追求保值和流动性的考虑，实质上中长期的存款利率下行反映的是基准利率的走向，是向中低利率趋势发展。”

存款利率和股市历来有跷跷板效应。孙兆东认为，尽管本次存款利率报价机制的改革本意并不是资本市场，但可能对股市产生间接影响。