境内外资金涌入

如果处置得当,不良资产的回报率惊人。业内人士透露,有的由损失类贷款组成的不良资产包,往往没有抵押物,1/100的价格能买到,有的“可疑类”贷款有地产抵押,则通常按同期地产六折的价格出售,有时几千万元收购的不良资产包,处置后回款能达两亿元。

以某机构近期设立的某期分级私募产品为例,其优先级的收益率能得到11%,期限仅有1.5年,甚至劣后的收益也可以做到固定的20%,之后如果还有超额收益则由投资管理人赚走。而另一家私募基金则表示,为了拿到优质的资产包,其给银行的报价不会太低,在扣除成本和1个点的管理费后,其私募产品预期收益率可达13%-15%。

“如果经验丰富,收购不良资产包一般不会失手,可以说,这类资产的收益回报非常稳健,是很不错的资产品种。”北京某知名第三方理财机构投后管理部人士说,“我们也正在看这类机会。”

资金端的“无处安放”也是不良资产受到关注的原因。上述第三方理财机构人士告诉中国证券报记者,来自客户的需求驱使他们关注不良资产。从2015年下半年开始,第三方理财压力非常大,上述机构的资管规模已经有1200多亿元,但是现在想找到年化7%以上的优质理财产品越来越困难:信托产品的刚性兑付压力正面临爆发,债市收益率早已处于低位……

国内外的资金早已灵敏的嗅到风口的气息。2014年,知名PE九鼎集团设立九信资产,专门布局这一业务。九信资产表示,2016年商业银行业全行业不良贷款余额还会继续释放,其希望能够借助行业的复苏将九信资产打造成为中国最具竞争力资产管理公司。

而一些海外投行机构,也已经闻到风口的味道。业内人士透露,高盛、美林等又开始出现在市场上找标,一些海外知名的擅长投资不良资产的私募机构如橡树资本、海岸投资也已经入场。据悉,这类投行在2005年四大行上市剥离不良资产时,曾在中国境内疯狂展业,之后随着中国经济上行而退出。如今这些国际投行已经开始返回中国市场参与这次盛宴。

本土私募基金也凭借主场优势跃跃欲试。上述金蝉投资已经发行5期产品,东融基金则已经备案2只产品。据悉,中国基金业协会官网透露,在其3月29日举办的一期相关论坛上,出现了重阳投资等知名私募的身影。

“如果不参与,就会错过经济下行的一波大行情。”金蝉投资人士表示。九信资产预期,不良资产的黄金投资期将持续5-10年。

业内人士认为,不良资产处置业务非常适合私募等第三方资管机构参与,一方面金融机构有相关禁止条款,且到后期与不良资产客户关系僵化,需要引入第三方与客户进行调解引导,而处置业务类似投行业务,并非银行的特长。另一方面,主流的四大资产公司大都关注一些牵涉金额规模巨大的企业债务重组项目,但是,对于小企业的债务重组没有精力关注。