2026年4月14日，人民币对美元汇率创下三年以来的新高——6.8148。
作为江浙地区一家出口企业的老板，赵志栋正面临一个选择题：保利润还是保订单？
4月起，赵志栋开始向众多海外客户兜售圣诞季床上用品（被套、枕套等）新品，并制定了年出口销量35万美元的目标。“若要维持去年的出口业务利润率，我需要给床上用品涨价约4%，但不少海外客户就会前往东南亚采购；若要留住这些海外客户，我不能给床上用品涨价，只能默默承担汇率上涨所带来的3%结汇金额损失。”他说。
在扣除汇兑损失后，他的床上用品出口业务实际利润率不到3%。为了维系企业运营，目前他优先选择保利润，牺牲部分海外订单。作为一家中小服装纺织企业的负责人，刘静也面临类似的境况。
这无形间成为今年中国外贸出口增长“结构分化”的一个缩影。
来自中国纺织品进出口商会的数据显示，今年一季度国内纺织服装累计出口为670.8亿美元，同比仅增长1.2%。
4月14日，海关总署发布的数据显示，今年一季度，我国货物贸易出口额达到6.85万亿元，同比增长11.9%；其中，机电产品出口额达到4.34万亿元，同比增长18.3%，占到当季出口总值的63.4%，尤其是电动汽车、锂电池、风力发电机组及其零件等绿色产品出口分别增长77.5%、50.4%和45.2%。
不同商品出口增速落差显著的背后，是机电产品与外贸“新三样”产品具备高附加值，定价话语权相对较强，可以较为从容地应对汇率上涨压力；相较而言，服装、家具、家电等劳动密集型、低附加值的传统产品正受到人民币汇率上涨与出口定价竞争力下降的双重影响。
中小出口企业的新烦恼
由于2025年新设计的服饰出口销量可观，刘静将今年的业务目标设定为：服饰出口业务同比增长10%，外销金额达到110万美元。
随着4月广交会举行，大批海外客户前往广州采购圣诞季服饰备货。她打算抓住这个机会，尽可能多签海外订单。
美以伊战争爆发后，美元指数快速上涨，她一度认为自己迎来“神助攻”——美元上涨势会令人民币汇率走低，有助于提升中国商品出口的价格优势，帮助自己拿下更多海外订单。
然而，人算不如天算。
3月以来，随着战势的演变，人民币对美元汇率无视美元指数强势回升，从6.9一路涨至6.81附近。
华侨银行中国副行长、环球金融市场部总经理刘洋分析，3月以来人民币对美元汇率与美元指数之所以同步上涨，原因在于美以伊战争彻底改变了外汇市场的投资逻辑。越来越多的全球投资机构担心对中东原油依赖度较高的日本、韩国等国家面临严峻的经济下行压力，纷纷看跌这些国家货币；相比而言，更有底气应对这轮全球能源供应风波的国家（比如美国、中国），反而受到金融市场的追捧，相关货币汇率走势明显坚挺。
面对人民币汇率持续上涨，刘静挺难高兴起来。
4月初，她尝试将服饰定价提高4%，以应对汇率上涨带来的成本压力。结果，她发现，约30%的海外客户转身去东南亚市场“比价”。
刘静心想，这些海外订单很可能会留在东南亚，因为美以伊战争爆发以来，东南亚国家的货币汇率因美元上涨而下跌，令当地服饰出口更具有价格竞争力。
过去一周，刘静致电多个海外客户，告知对方：“服装售价与去年持平，若今年采购量与去年相当，还给九五折优惠”。但这意味着，她要承担人民币汇率上涨所带来的汇兑损失。“粗略估算，这些出口订单的利润率不到1.3%，挺心疼的。”刘静坦言。
更让她难受的是，上游原料供货商的频繁催款。
截至4月中旬，刘静仍有40%的原料采购款尚未结清。原先，她打算在今年1月下旬收到去年服饰出口的美元货款后，就结汇并支付这笔原料采购款。但是，当她看到结汇金额因人民币持续升值而不断缩水，就决定延迟结汇。
让她始料未及的是，3月以来，人民币对美元汇率迭创三年以来的新高，更让她更不敢结汇。
4月中旬，刘静只能与供货商磋商，将采购款结算再延长3个月，她愿支付年化利率1.5%的滞纳金。
“我向上游供货商做出书面保证，只要人民币对美元汇率回调至6.90—6.95一线，就迅速结汇支付采购款。”刘静说。如今，看着人民币升值趋势不减，她害怕自己“赔了夫人又折兵”——既要承受更大金额的结汇损失，又得额外支付一笔滞纳金。
作为一家股份制银行华东地区分行的对公业务部门业务主管，陈强发现当地家居出口企业也在犯愁。
4月第一周，他前往当地一个家居制造出口产业园调研时，不少家居出口中小企业的负责人一个劲地询问：3月美以伊战争爆发以来，人民币汇率为何无视国际地缘政治风险升级而持续升值，使得他们出现较大结汇金额损失。
由于家居企业与上游供货商的平均账期在3—6个月，不少家居出口中小企业在2025年底拿到美元货款后，并未急于结汇，而是觉得等待人民币汇率回调再结汇，以赚取不菲的结汇收益。如今，面对迭创新高的人民币汇率，他们只能进一步延迟结汇，导致上游供货商频频催款。“在调研过程中，不少中小企业的负责人都在后悔自己在去年底没有大幅提高远期锁汇比率（外汇套保金额对应出口业务外币收款总额的占比），否则就不会遭遇当下的麻烦。”陈强说。这些中小企业的负责人算了一笔账，若在去年四季度将远期锁汇比率提高至60%—70%，且将今年美元兑换人民币的平均结汇价格锁定在6.95—7之间，他们的家居出口业务利润率仍能达到4%以上，无论是上游供货商资金结算，还是海外订单获取，都会比较从容。
大型企业“淡定”
相比中小企业的烦恼，大型企业面对这波人民币汇率上涨，显得相当淡定。
作为一家国内大型传统产品出口贸易企业的对外业务部门主管，张纯负责企业出口业务的外汇套保方案设计执行。
他透露，按照企业内部要求，企业的外汇套保比率不得低于行业平均水准（30%），因此他们在2025年底已将远期锁汇比率提高至50%，另外50%的外汇风险敞口也会根据人民币汇率波动趋势，由外汇套保团队买入外汇期权或1—3个月外汇掉期交易，锁定一个相对可接受的结汇价格区间，确保出口业务利润受汇率波动的影响幅度低于5%。
面对人民币升值，张纯通过50%的远期锁汇比率，并将结汇价格锁定在6.95—7之间，可以确保传统产品出口业务利润率维持在3.5%—4%。
今年3月起，他还要求每签订一份新的出口合同，都要将合同金额的60%—70%，通过远期外汇掉期交易或远期锁汇操作，将结汇价格锁定在6.9上方。
尽管人民币升值导致远期锁汇费用增加逾5%，但是张纯仍觉得这项操作相当有必要。
“每天都能睡个安稳觉，不用天天担心人民币汇率持续上涨导致结汇金额缩水，吞噬大部分出口业务利润。”他说。
在张纯看来，大型贸易企业的这份“淡定”背后，是企业已设立专业外汇套保操作机制与外汇套保专业团队，并坚决落实相对完善科学的外汇套保考核机制。相比而言，中小出口企业要么受制于业务规模较小与内控管理不足，尚未建立外汇套保的操作机制；要么企业主的“一言堂”文化，令外汇套保操作机制形同虚设。
“以往，我们与中小出口企业交流外汇套保操作心得，发现他们更愿将资金结汇作为一种创收手段，频频押注人民币汇率下跌，进而博取更多结汇收入。但在实际操作环节，每次都能押对人民币汇率走势的‘常胜将军’几乎没有。”张纯说。
这种操作让刘静相当羡慕。近日，她主动找到银行，希望能针对自己企业的外贸订单美元收款时间点，设计相应的远期锁汇方案。
作为一家城商行的金融市场部外汇交易员，赵勇有着逾6年给出口企业设计外汇套保方案的经验。他注意到，今年4月以来，主动咨询远期锁汇的中小出口企业较年初增加逾20%。这些企业都打算将远期锁汇等外汇套保比率从10%—20%，提升至逾40%，先确保相当比例的出口业务利润不受汇率风险冲击。
苏商银行特约研究员武泽伟指出，随着人民币汇率持续上涨，出口企业正面临汇兑损失与产品价格竞争力下降的双重压力，利润空间被压缩，需要尽快通过外汇套期保值工具加强汇率风险管理。
人民币计价结算合同
在积极留住海外客户之际，赵志栋也在努力说服海外客户签订产品人民币计价结算的出口合同。
“这是中小出口企业有效规避汇率风险的新办法。”赵志栋说。以往出口产品都是按美元计价结算，中小企业收到美元货款后，一旦遭遇人民币汇率上涨，只能自己承担汇率风险与结汇金额损失；如今出口产品若能按照人民币计价结算，海外买家就会使用人民币支付货款，中小出口企业以往担忧的汇率风险随之消散。
但是，要说服海外买家同意，并非易事。
赵志栋发现，东南亚采购商的接受度最高；相较而言，中东、非洲、拉美等地区的多数采购商仍倾向使用产品美元计价结算的出口合同。
为了说服客户，赵志栋给出了多项优惠举措，包括同意将出口合同首付款从35%降至30%，给予人民币计价结算的出口产品九五折优惠。
此举一度令非洲、拉美地区的多位采购商心动。但经过考虑后，他们仍以“习惯”为由婉拒了。后来，赵志栋了解到，这些买家不知道如何筹措人民币。
相比东南亚地区人民币流动性相对宽裕且人民币兑换操作便捷，当前中东、非洲与拉美等地区的人民币流通量偏低，加之当地不少国家在本国货币汇率剧烈震荡期间会采取资本管制举措，导致人民币兑换操作流程烦琐。采购商担心，一旦签订产品人民币计价结算的采购合同，他们又难以找到人民币付款，就会面临付款违约风险。
为了解决这一问题，不少中小出口企业一面努力推介产品人民币计价结算出口合同，一面四处询问银行能否向海外客户提供人民币贸易融资支持。
“在实际操作环节，银行基于KYC（了解你的客户）与信贷风险管理要求，需要贸易方先提供出口信用保险保单等担保增信举措。”赵勇指出。近年来，全球外贸环境发生明显变化，使得银行的人民币贸易融资风控压力明显增多。
以往，中国出口企业面对的海外买家主要是大型批发商与知名零售连锁企业，银行可以快速掌握这些海外大型企业的资金实力、业绩状况与信用评级，协助交易方办理出口信用保险等增信举措，快速发放人民币贸易融资款项。如今，随着外贸日益“碎片化”，海外买家已变成中小批发商与海外电商买家，银行难以了解他们的财务状况与信用评级，相关人民币贸易融资的风控尺度变得谨慎。“由于中小出口企业与这些海外买家刚建立业务合作，他们也未必全面了解这些买家的财务状况，也给银行增加了人民币贸易融资风控难度。”赵勇说。他们正与中国信保当地分公司等金融机构沟通，尝试采取数智化技术，以便尽快全面准确了解海外买家的最新财务状况与以往贸易付款记录，创新保单融资产品，为中小出口企业与海外买家开展产品人民币计价结算创造更好的操作环境。
新一轮博弈
赵志栋希望，4月下旬起，人民币对美元汇率能有所回调。
以往，海外买家在4—5月份采购圣诞季床上用品，每逢人民币汇率下跌带来相应的“价格优势”，他总能争取到不少海外客户的新订单。
但是，这次他可能要失望了。
刘洋坦言，在美以伊战争爆发后，传统避险工具黄金、美债、日元纷纷黯然失色，只有人民币与美元成为真正的避风港。若这场战争短期内难以平息，人民币的避险属性仍将持续发酵，推动人民币汇率继续走高。此外，中国强劲的出口增长与贸易顺差，累积了大量企业的结汇需求，也将继续支撑人民币汇率。
“当人民币对美元汇率处于6.9上方，存在着强劲的企业结汇需求。”刘洋说。
陈强对此深有感触。在他看来，一旦美以伊战争持续升级，人民币的避险属性势必吸引更多全球资本流入人民币资产，令人民币汇率在未来一段时间易涨难跌。近期，人民币跨境支付系统（CIPS）单日处理交易额达到1.22万亿元，交易笔数近4.2万笔，创下历史新高，显示海外资金已开始选择人民币资产避险。
“早知道人民币汇率走势如此坚挺，去年底我会将远期锁汇比率设定在70%，而不是现在的15%。”赵志栋说。
人民币对美元汇率能否持续走高，金融界也有不同声音。
一位国有大行外汇交易员称，通过分析过去4—5年CFETS人民币指数走势，当CFETS人民币指数触及101.5一线，相关部门会采取举措遏制人民币汇率快速单边上涨。截至4月10日当周，CFETS人民币指数已站上100.25一线。
今年3月2日起，中国央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0%，使得企业境内购汇套保成本明显降低，带动市场结售汇供需关系实现新的平衡。
微信公众号
证券之星APP
