新三板公司弯道超车样本:昊方机电、创高安防自述成长

本报记者 常亮 上海报道

自2014年1月新三板向全国扩容以来，两年零八个月的时间已经孕育出了一批具有世界市场竞争力的细分市场龙头。

作为服务于创新、创业、成长型中小微企业的市场，新三板的制度优势在推动中国企业转型升级方面已经初见成效。在各自的细分市场中，新三板企业家借助资本的力量，放眼全国进行上下游整合，隐形冠军正在成长中。

与此同时，新三板市场数据也反映了中国经济“换挡期”的阵痛，产业结构转型正在进行。

2016年中报数据披露显示：新三板公司归母净利润增速出现了近两年以来的首次负增长；上半年新三板非金融类挂牌企业的经营活动产生的现金流量净额占净利润的比重为-44%，为2013年以来首次出现。

隐形冠军成长

借助新三板较为灵活的制度优势，部分挂牌公司已经在各自细分领域开始实现弯道超车。

以昊方机电(831710)为例，该公司于2015年1月19日在新三板挂牌，今年6月成功入选创新层，公司同时符合标准一和标准三，主要产品是汽车空调电磁离合器，目前已是该领域世界出货量最大的制造商。半年报数据显示，其上半年收入3.65亿、增长15%；净利润4827万、增长26.9%。

“公司是国内最大的汽车空调电磁离合器的企业，是国家标准的制定单位以及高新技术企业。目前来讲，昊方在全球的市场占有率在15%左右，这个是按照全球7000万辆汽车这个总量来计算的，因为今年公司产量大概在1000万套。”昊方机电董秘李群虎表示，“汽车空调电磁离合器的增长量是根据全球汽车产能产量的增速在增加，现在全球的汽车产量每年在7000万辆左右，每年增长百分之几，所以对于汽车空调电磁离合器的需求基本上是按照1比1的比例来进行，还有30%的售后市场。”

公开资料显示，昊方机电在2015年1月19日挂牌新三板后，2015年进行了一次定向增发1000万股，融资1.08亿元，全部用于公司研发和技术改造，加大公司研发设备投资，提升公司研发水平，提高公司生产自动化水平和竞争实力。

此外，该公司2016年进行定增2000万股，以股权加现金的方式收购了国内第二大汽车空调电磁离合器企业廊坊鑫佳机电有限公司，实现优势互补，强强联合，提高公司市场占有率，完善客户覆盖，提升公司核心竞争力和研发实力，对公司的盈利能力提升也有较大提升。

“我们未来投资从事的项目一定都是围绕基础制造领域，技术上一定是具有先进性的，针对的市场是高端市场。这种先进性和高端一定是现在市场没有，或者是其他企业短时间内无法超越的；对未来投资的项目或从事的领域我们已经进行详细的市场考察，包括技术、市场、人才等方面。”李群虎表示。

在制造业转型升级以外，物联网领域的新兴行业企业也在借助新三板实现超越。

以创高安防(831464)为例，该公司已是国内DIY家用安防设备翘楚，目前正在转型为物联网云服务公司。半年报数据显示，创高安防完成营收3942.87万元，同比上升28.63%；归属于挂牌公司股东的净利润401.24万元，同比增长79.28%。其中以美元外币为结算货币的出口销售收入占公司同期营业收入59%，以欧元外币结算货币收入占32%，合计占比达91%。

“物联网行业和技术变化很快，比如最近刚结束的苹果秋季发布会后我们看到iOS10用户今天已经可以开始升级。系统里面很重要的一点就是Apple Homekit家庭自动化模块。虽然我们已经投入研发力量在Homekit上，但是距离正式发布还有一段时间。人工语音控制也是我们今年下半年开始提升用户体验的一个重要方向，公司已经掌握亚马逊Amazon Alexa智能语音的核心连接算法。目前还有不少软件在优化和产品测试工作需要继续进行。”创高安防董事长李晨表示。

“我们今年继续加大研发投入和市场投入，我们认为只有不断把产品做好市场做好，公司的成长是看得见的。去年我们完成了对物联网模块移远通信(836430)的投资，接着我们还会继续高度关注物联网行业有潜质和创高有技术或者业务互补的公司，进行投资，完善产业布局及发挥协同效应。”李晨指出。

换挡期阵痛

2016 年上半年，新三板挂牌企业共实现营业收入6863.90亿元，同比增长16.33%；实现归属母公司净利润为402.64亿元，同比增长 3.10%。站在多层次资本市场角度看，新三板市场的整体收入和利润已经超过创业板，盈利能力也不输给其他资本板块，在资本逐渐完善的过程中，助推带来的成长潜力和弹性也很大，已经逐渐成为中国资本市场不可忽视的资本板块。

“新三板整体公司经营活动和筹资活动现金流净额同比均有不同幅度下跌，其中经营活动现金净流入走势呈倒V形，下跌幅度显著，同比下跌93.56%，由于经济下行、销售放缓等原因，且企业资金不到位问题明显，经营性现金流恶化整体存货周转率下降幅度较大。”中泰证券新三板研究张帆团队指出，“经济总需求萎缩向中小企业蔓延，库存商品滞销；资产负债率和应收账款周转率小幅降低。”

“对于新三板的中报情况，收入增速明显放缓，并且利润增速也远低于收入增速，仅为3.10%，这一成绩较中小板和创业板也极为逊色，同时也影响了市场对于新三板成长属性的判断。”华泰证券新三板首席分析师邬煜表示，“代表新兴产业方向的领域增速显著高于偏传统领域，从当前新三板正在加速推进的供给侧趋严背景下，我们认为未来代表新兴产业方向的占比将会加速提升，新三板的增速不必悲观。(编辑：李新江)