金牛策略汇：不可冒进 坚守龙头

（原标题：金牛策略汇：不可冒进 坚守龙头）

兴业证券(行情601377,买入)王德伦：

不可冒进 坚守龙头

在当前金融监管已成为市场主要矛盾的前提下，对股市保持谨慎。后续应对上，即使短期内出现跌深反弹，仍需保持警惕不可冒进。结构上立足基本面逢低布局，或继续抱团消费龙头。最近市场短期内大幅调整，有可能出现跌深反弹，但做反弹对交易的要求较高，如果操作不慎反而易受二次伤害。仓位上，建议相对一季度，降低仓位中枢，尤其反弹后可择机减仓。结构上，一方面建议立足基本面，布局业绩良好、估值合理但由于被近期的市场错杀的品种或板块；另一方面可以继续抱团市场认可度最高的消费龙头。

国金证券(行情600109,买入)李立峰：

消费白马仍有比较优势

短期来看，投资者抱团消费源自行业比较优势。消费板块现在估值相比历史估值不低，但考虑到目前估值相比国际市场依然不高、投资者结构和交易习惯正在变化、基金持仓比例依然不高，投资者从行业比较的角度，增配了消费板块。市场共识是今年经济大概率会出现一个边际上向下的拐点，目前来看下半年的概率较高，那么在拐点左侧和右侧初期消费板块将依然会较强。其他板块中长期展望不确定，消费有比较优势。

中期来看，消费股在以下三种情况下会出现较大风险：一是基本面开始变差；二是市场大幅调整的后期，当市场出现剧烈调整的时候，投资者往往先减仓周期、创业板等，此时消费板块交易将更为拥挤，此时如果宏观基本面依然很差，投资者将会被迫减仓消费；三是周期或创业板板块出现超预期的重大利好，此时可能会吸引资金减仓消费，转战进攻性板块。

海通证券(行情600837,买入)荀玉根：

耐心等待 熬过倒春寒

近期市场回调是春天的倒春寒，导火索是银监会加强监管，资金面趋紧引起波动。中期而言中枢抬升的震荡市没变，核心是盈利改善。回顾历史，震荡市个股分化很正常，甚至牛市初期也有三成股票下跌。熬过倒春寒关键看业绩，即便政策超调引起波动加大，绩优股也有相对收益。全年战略乐观，市场中期格局是中枢抬升的震荡市，核心逻辑是基本面改善，这种震荡市好比春天，气温缓慢回升。短期，资金面的干扰已经出现，春天出现倒春寒，战术上进入相持期，需要熬过金融监管加强的资金面紧张期，跟踪政策推进情况，如果政策超调导致市场出现短期急跌是加仓良机，否则宜静不宜动，等候是一种策略。建议继续持有一线股（确定的业绩增长和政策主题），下半年看好金融。

招商策略团队：

防御为上 顺势而为

对当前市场保持谨慎，配置思路以防御为上。从公募基金一季报持仓情况来看，公募基金继续大幅减持创业板和小盘股，持仓在向蓝筹集中。建议投资者仍然以偏大市值蓝筹股为主要的投资方向，此外，近期政策风向也显著利于大市值公司。消费成为第一大加仓行业，其中，饮料制造和家电加仓幅度最大。建议投资者当前以低估值、基本面改善、有政策驱动、机构配置较低的板块为主要配置方向。仅从公募基金配置特征来看，建议关注航空运输、电力、保险、中药、零售、食品等板块。