一传闻搅动基金市场 迷你基金从香饽饽秒变“赔钱货”

（原标题：一传闻搅动基金市场 迷你基金从香饽饽秒变“赔钱货”）

三个月前的一个午后，一个突然的某基金公司哥们的电话，吓走了记者的困意。于是，就有了下面的对话：

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这位哥们儿的心急如焚，折射出基金行业里一个经年不衰的现象——保壳！其手法和A股市场形式不同、本质相仿：通过各种手段，让那些丧失了生存能力的“迷你基金”勉强符合监管底线，继续在基金行业里苟延残喘。

这背后，有保住“颜面”的需求，有撑住“场面”的诉求，也有很多奇形怪状的利益诉求......

不过，三个月后，这哥们却画风突变，不再关心“保壳”，反而思考起要不要“弃壳”的问题了。

在沪深交易所分别发布《证券投资基金上市规则（2017年征求意见稿）》，以及坊间出现新基金申报与“迷你基金”数量挂钩的传言后，他和记者的聊天画风是这样的：

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中国证券报记者赶紧去翻了一下相关的政策。

根据两大证券交易所日前发布的《证券投资基金上市规则（2017年征求意见稿）》，上市基金的“终止上市”程序被严格细化：其中，分级基金基础份额和子份额持有人合计少于1000人或者规模合计低于5000万份，且在10个交易日内未消除的；除分级基金以外的其他基金持有人少于1000人，且在60个交易日内未消除的，将进入终止上市程序。

新规甚至还明确，如果“基金管理人未按本规则规定向本所提交终止上市申请的，本所可在发现上述情形后决定终止基金上市”。

这样看来，基金公司想偷偷摸摸地“打擦边球”，看来也是不成了。

对于过去几年追赶“分级基金”顺风车，却没能实现规模急速扩张的基金公司来说，这份新规可谓让他们心头滴血。

中国证券报记者根据财汇金融大数据终端统计发现，截至2017年一季度末，有34只分级基金的母基金规模低于5000万份。而根据2016年年报披露的数据，也有不少分级基金的持有人低于1000人。简而言之，这些分级基金都处于“退市”的危险边缘。

但更让基金公司抓狂的是，坊间传言的将“迷你基金”数量和新基金申报挂钩。部分媒体宣称，已经得到少数大型基金公司的证实。

市场传言是这样的：迷你基金总数超过10只，所申报产品都不再受理；迷你基金数量超过3只，同类型产品也不再受理。

假如传言成立的话，那么，不少基金公司在申报新基金之前，就得先检查一下，旗下“迷你基金”是不是超标了。因为根据财汇金融大数据终端的统计，2017年一季报中，基金净资产低于5000万元的迷你基金已经有218只之多。如果考虑二季度以来市场的不断下跌，基金净资产的再度缩水，真正的迷你基金数量会更多！

部分基金公司“迷你基金”数量

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从上图可以看出，如果传言为真，对部分基金公司的杀伤力有多大。

一位基金公司产品部负责人就表示，在熊市的时候，新基金发行困难，还不会感受到压力，但如果在牛市，新基金审批资源极度抢手的时候，如果被这个传言中的规则给困住了，那损失可能就动辄达到几十亿甚至上百亿的规模。

“‘迷你基金’不仅空耗公司资源，而且还要造成亏损。既然迟早要清理掉‘迷你基金’，晚做不如早做！”这位产品部负责人感叹道，“以前大家热衷于‘保壳’，以后估计大家就都忙着‘弃壳’了！”

而在“保壳”未来或转向“弃壳”的思路转变中，基金公司更要深思自己的新基金发行策略。

事实上，此前五花八门的“保壳”，就让大家看到了基金行业的膨胀其实不过是“吹气球”：虽然基金产品数量飞速增长，但剔除掉货币基金的冲量后，基金行业真实资产管理规模增长实在有限。

根据财汇金融大数据终端统计，剔除货币基金，截至2007年底，306只基金共享3.18万亿的资产管理规模，单只基金平均资产可达104亿元；到2017年一季度，3858只基金总计资产管理规模也不过5.19万亿，单只基金的平均资产只有13.44亿元。

也就是说，近十年时间，基金数量增长了十倍多，资产管理规模却增长不到一倍，单只资金净资产却缩水了近九成。这里面，大量的“迷你基金”充斥其中，不仅不能为基金公司贡献收益，也让众多持有人难以真正获得基金行业“专家理财”的效益。在公募基金行业已经发展至如今规模，是否还应该继续进行疯狂发新基金的策略，值得每一个从业者深思。