百世3年半亏损超37亿在美上市 美股投资者会买账吗

（原标题：百世3年半亏损超37亿在美上市 美股投资者会买账吗）

北京时间9月20日21：30分（美国东部时间当日9:30分），百世集团在纽约证券交易所挂牌上市，交易代码为“BSTI”，开盘价格11.48美元。发行当日，百世股价一度冲至11.89美元，最终收于10.52美元，比发行价上涨5.2%。

百世此次一共发行4500万股美国存托股份（ADS），每股价格为10美元，总融资额达4.5亿美元，是今年以来在美国上市的中国公司中募资规模最大的IPO。据此前披露的招股书，百世大股东为阿里巴巴、二股东为董事长兼首席执行官周韶宁、前五大股东中还出现了菜鸟网络。

▲数据来源：百世招股书

值得注意的是，就在上市前，百世下调了IPO的发行价区间和融资目标，最终融资额比今年9月的计划融资额减少超50%。在业内人士眼中，这是“讨巧”的做法，目的是令首发表现不要太难看。

而对于百世集团的上市，接受记者采访的不同行业人士包括一部分百世用户纷纷表示质疑：“百世都能上市？美股是有多宽松？”

作为上市公司的百世，为何会引发争议？

背后的阿里

让我们先看看百世这家企业的背景。

与已上市的“三通一达”和顺丰不同，百世的创始人周韶宁“出身名门”，毕业于上海复旦(港股01385)大学计算机科学与工程系，怀揣美国普林斯顿大学硕士学位，还曾在2005年担任谷歌大中华区联席总裁。

据媒体报道，周韶宁不愿外界将百世视为“一家快递公司”，他将百世定位为“创新型智慧供应链服务提供商”，此次在美股登陆，是想在新零售下走“智慧物流”概念。

招股书显示，百世集团有八条主要业务线，分别为百世供应链、百世快递、百世快运、百世国际、百世优货、百世店加、百世金融和百世云。截至2017年3月，百世集团的快递业务收入占总收入的64.5%，而百世供应链项目的占比达9.5%，且正在上升。

▲图片来源：百世招股书

从2007年创立之初，百世就有大财团阿里和富士康背书。百世的多次融资，阿里从头至尾都是坚定支持，还拉上了子公司菜鸟网络，是名副其实的阿里“爸爸”。

而9月26日，阿里持有的部分圆通股份就可以抛售，阿里的下一步举动，或许将透露出其在物流行业更倾向于哪方，成为了投资人的关注点。

有业内人士向《国际金融报》记者表示，相比于“嫡系”百世，圆通不太可能得到阿里的全力支持，百世能否在未来扭转局势，挑战“通达系”，也离不开阿里的持续支持。

连年亏损，只靠融资？

天风证券交运团队对《国际金融报》记者表示，百世的物流版图很全面，从业务量上看，百世物流的业务量在国内排名第五。

然而，比起“三通一达”和顺丰，百世的业绩实在有些惨淡。

仅从已公布的财报数据来看，百世至今没有盈利，而且亏损连年增长。

2014年，净亏损7.18亿元；

2015年，净亏损10.59亿元；

2016年，净亏损13.63亿元；

2017年，上半年净亏损6.25亿元。

累计共亏损37.65亿元。

从现金流来看，百世经营性现金流持续为负数（仅2017年中报有2070万），投资活动产生的现金流也全部为负。可见其现金来源和业务扩张基本依赖外部融资。

由此可见，在A股，百世短期内根本无法上市，它连基本上市条件都没有达到。

那么，进入美股市场，百世就能一帆风顺吗？

融资额减半

上市前，百世下调了IPO的发行价区间，最初给出的发行价区间为13-15美元，最终的发行价区间为10-11美元。

同时，百世的融资目标也有下调，9月初计划融资9.32亿美元，最终总融资额为4.5亿美元，减少超50%。

上述业内人士表示，百世在上市前夜修改融资计划，调整IPO规模，实为“讨巧”的做法，令百世的首发表现不算难看，但市场终究还是要看它的成绩。

2016年10月在美国上市的中通快递，其最终发行价格定在19.5美元，但上市首日开盘价格只有18.4美元，报收于16.57美元，较发行价下跌15.03%。

此后，中通股价持续低迷，再未突破首日开盘价，9月20日，其收盘价为14.99美元。

2017年8月23日，中通发布财报显示，中通快递2017财年上半年盈利12.2亿人民币，2017财年第二财季盈利7.17亿人民币。

财报表现大大好于百世的中通，在美股表现尚且如此，百世会有怎样的未来呢，美股投资者会买账吗？