韩骁：明年黄金将迎来慢牛行情

（原标题：韩骁：明年黄金将迎来慢牛行情）

韩骁，现任厦门黄金首席分析师、高级交易员，曾任职期货公司有色产业部总经理兼首席贵金属分析师。拥有十年贵金属实盘交易经验，多次深入贵金属产业链企业进行调研，在企业套保、资产管理、风险管理等方面经验丰富。在媒体发表多篇文章，连续3年成功预测贵金属年度行情。

根据统计，近两年，黄金价格的低点都是在年底（春节前）产生。临近年底，黄金波动会否加大？如何把握黄金理财市场投资机会？本报记者特邀请厦门黄金投资有限公司首席分析师韩骁对上述问题进行分析。

美元黄金并非绝对负相关

中国证券报：近期美联储动向对黄金市场有何影响？

韩骁：本周美联储宣布再次加息，首先，从理论上来理解，加息将会减少市场的资金流动性，市场资金趋于紧张导致美元升值，也就是美元指数上涨。其次，根据统计美元指数与黄金在绝大多数情况下是呈现负相关的情况，主要原因是：第一，全球主流黄金市场仍然是以美元来计价，美元升值，物品价值不变，因此黄金价格就会下跌；第二美元升值侧面反映经济情况，资金更加倾向于流向美元投资，黄金投资热度降低，因此价格下跌。所以，理论上看，美联储加息将会导致美元指数上涨从而导致黄金价格下跌。

但细心的投资者可以观察到，其实黄金和美元并不总是负相关的，或者说黄金和美元的负相关有些时候并不同步。行情的走势更多的时候其实是由对某个事件或者数据的市场预期所造成的，离开了市场预期，离开了这个商品的博弈性质，任何数据和事件都毫无意义。因此，更多时候市场预期会比事件或者数据本身更加重要。这样，就可以理解很多投资市场上的“见光死”现象。不管是之前的历次美联储货币宽松政策，还是近几年的加息政策，都反映出“买消息空事实”的现象，因此，这次加息后黄金价格仍可能会迎来一波反弹。

中国证券报：年底季节性需求变化将如何影响黄金行情？

韩骁：根据近十年的数据统计，在大部分年份，通常年底都会出现一波较大幅度的黄金行情，近两年黄金价格的低点都是在年底（春节前）产生，除了金融属性的影响外，其实主要受中国春节以及印度黄金首饰年底需求增长所影响，从供需层面对黄金价格带来部分支撑作用。

2018年黄金如何演绎

中国证券报：今年以来，贵金属或稀有金属中，哪些品种表现较好？为什么？

韩骁：今年来贵金属系品种黄金、白银、铂金和钯金的涨跌幅分别为7.96%、-1.54%、-5.60%和42.78%，钯金在贵金属系中表现最强劲，铂金表现最差。钯金的强劲来自于其基本面存在供给缺口，也就是短期存在供不应求的局面，截至今年年底，全球钯金供给缺口可能达到95万盎司。目前被低估的贵金属品种为白银，今年到目前为止白银小幅下跌，明年随着光伏产业等扩产，白银供需面会有所改善。

中国证券报：未来黄金期货及其他黄金理财产品中有无投资机会？如何看待2018年黄金股投资？

韩骁：明年黄金价格可以分为上半年行情和下半年行情，上半年由于美国税改的影响导致黄金价格难以形成单边涨势，主要以宽幅震荡为主，下半年随着美国税改影响为市场所消化以及美联储加息“靴子”落地影响，黄金市场可能会选择向上突破。

整体而言，明年黄金价格处于慢牛的涨势行情中。对于追求高收益高风险的投资者可以投资黄金期货，对于中等风险偏好的投资者可以适量配置黄金股，对于风险厌恶型投资者如想参与到黄金市场中来可以考虑黄金定投业务，不存在杠杆风险并且有固定收益回报。

随着贵金属市场和有色市场的回暖，预计今明两年的黄金产业链上市公司特别是上游企业利润有所增长，建议投资黄金产业链上游龙头股。