反复震荡料成港股年底主基调

（原标题：反复震荡料成港股年底主基调）

恒指上周先升后回，周中反弹曾站上20天线约29200点上方，但上周五掉头急挫，最终丢失过半升幅，未能修复上月底的下跌缺口。整体来看，港股年底行情仍缺乏持续性，短线走势虽略有改善，但仍需时间消化获利需求，操作上宜逢低部署为主。

外围市场过去一周给港股带来较多影响，美联储一如预期宣布加息25基点，并释放对明年经济乐观预期，最新的美国11月零售销售亦理想，美股大体维持强市。但其后传闻税改最终方案或存不确定性，引发避险，并迅速传递至港股市场。内地A股上周走势先升后跌，反弹动能仍显不足。

在银行股、地产股及博彩股带动下，港股上周曾走出不错反弹行情，但上周五又普遍掉头回落，走势较反复，也反映29000点上方存在阻力。不过，观察上周北水资金持续南下吸货，表明大蓝筹股行情仍获资金力挺。上周大市日均成交则略有下降，但继续维持千亿港元以上水平。衍生市场方面，认股证日均成交约170亿港元，牛熊证日均约75亿港元，或因为渐近圣诞节假期，均有所收窄。

恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的前5个交易日，恒指牛证合共出现约2771万港元资金净流出，反观熊证则获得约8514万港元资金净流入，资金趁反弹反手做空意愿较多。街货分布方面，截至上周四，看好资金仓位逐步上移贴近市价，收回价28300点至28700点之间相当约2050张期指合约；恒指熊证街货分布则较分散，收回价29400点至29800点之间相当约1880张。

行业资金流数据方面，期内较多资金流入中国平安(港股02318)部署多仓，其相关认购证累计获20703万港元资金净流入；上周领涨强势股汇丰控股(港股00005)的相关认购证亦获资金追捧，期内合共获得约9330万港元资金净流入；其它腾讯及舜宇光学科技(港股02382)亦见资金逢低部署，分别有约4867万港元及4015万港元资金净流入其认购证。反观，博彩股上周涨幅虽靠前，但银河娱乐(港股00027)相关认购证出现约1519万港元资金净流出套现。

权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅普遍下跌，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下跌了1.4个波幅点至14.7%，国企指数的引伸波幅下跌2个波幅点至18.4%；个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅上升约1.7个波幅点；国际银行股汇丰的引伸波幅上升约1.5个波幅点；港交所的引伸波幅则下跌约2.8个波幅点；内银股的引伸波幅下跌由0.1至0.6个波幅点。

通常说“入货容易，出货难”的情况，常发生在很多投资者身上。主要原因是很多投资者都不愿意止盈和止损，当持仓获得利润时，会认为还有上升潜力，或怕沽货后没有其他更好选择，而继续持仓；当持仓出现亏损时，又不甘离场，股价却难以反弹，甚至愈跌愈多。

很多投资者明白权证杠杆带来的好处，却不甚了解其风险特质。权证是有时限的产品，买卖讲求高效率，入市时机更加要捕捉得准确，入货后要衡量持货时间，不能白白让权证的时间值损耗。在任何情况下，若认为正股短线潜在升幅有限，便该以短线为主，并要严守止赚及止损位。其实，炒短线不失为一种审慎的策略，虽然回报或许不多，但可以透过频密买卖将利润积少成多，而即日平仓亦可有效控制风险，包括引伸波幅下调风险。