上市房企融资大起底 个别信托融资成本高达11%

（原标题：上市房企融资大起底 个别信托融资成本高达11%）

随着上市房企2017年年报的陆续披露，上市房企的融资情况相继浮出水面。

从上市房企融资结构来看，银行贷款占据绝对优势，中票、公司债也为多家上市房企所青睐。但部分上市房企融资结构中，信托融资占比过半，对信托资金的依赖程度较高。

从融资成本来看，银行贷款、中票、公司债等方式融资成本多在4%-5%之间，与信托融资相比优势明显。《证券日报》记者整理目前已披露2017年年报的30余家上市房企信托融资数据发现，上市房企信托融资成本大多集中在6%-10%之间，个别公司的信托融资成本达11%。

融资成本多在10%以下

《证券日报》记者统计的33家上市房企2017年年报中，有8家公司透露了信托融资的情况。其融资成本大多集中在6%-10%之间，部分信托融资成本达11%。

从目前数据来看，具有国企、央企背景、实力雄厚的上市房企，往往能获得成本较低的信托融资。以中粮地产(行情000031,诊股)为例，截至2017年12月31日，其信托融资余额为20.59亿元，融资成本区间在6%-6.61%，远低于市场上房企信托融资成本的一般水平。根据其披露数据显示，建信信托于2016年向其孙公司提供了一笔为期两年、总额18亿元的信托贷款，贷款利率仅为6%。

除中粮地产外，津滨发展(行情000897,诊股)也详细披露了其2017年信托融资的情况。其年报数据显示，津滨发展2017年信托融资余额合计为65亿元，其中来自渤海信托的两笔合计30亿元的三年期贷款利率较低，均为5.7%，而来自北京信托的35亿元三年期贷款利率较高，在8.9%-10.5%。

除上述公司外，披露数据的上市房企信托融资成本均相对较高：中航地产(行情000043,诊股)7%-8%、阳光股份(行情000608,诊股)8%、嘉凯城(行情000918,诊股)7%-11%、浙江广厦(行情600052,诊股)10.5%……当然，信托融资成本与融资期限、资金数量、抵质押措施等多种因素有关，但融资方的实力水平往往更被信托公司所看重。

另外，华夏幸福(行情600340,诊股)虽未披露年报数据，但根据其披露的公告内容，仍可一窥其项目公司信托股权融资的情况。3月15日，华夏幸福披露多份下属子公司拟签署股权转让协议的公告，其中涉及信托交易方为大业信托和国通信托。华夏幸福子公司京御地产拟以26.42亿元收购大业信托持有的项目公司48.39%股权，而此前大业信托向项目公司实际增资25亿元，资金使用时间不超过一年（以公告时间估算）。国通信托则是增资9.6亿元、股权转让价款9.96亿元，资金使用时间不超过8个月（同上）。如不考虑其他费用进行粗略计算，则华夏幸福信托股权融资成本大致为6%。

与急需信托等非标渠道“续命输血”的中小房企相比，上市房企不仅可获得来自资本市场的资金，银行贷款、公司债券等融资方式与动辄成本超过10%的信托资金相比，优势也更为明显。