信贷市场存两大隐患 专家建议提升货币政策中期弹性

（原标题：信贷市场存两大隐患 专家建议提升货币政策中期弹性）

4月23日，中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作。会议提出，要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展，及时跟进监督，消除隐患。政治局会议提五大市场的健康发展尚属首例。

中银香港(港股02388)首席经济学家鄂志寰昨日对《证券日报》记者表示，信贷发展是五大市场健康发展的基础，其重要性值得引起极大的关注。首先，从国际环境上看，美国主导的缩表加息意味着全球范围的流动性宽松时代逐步步入收尾期，信贷周期可能进入一个新的阶段，全球流动性从宽松向紧缩的转变可能引发不同程度的金融市场反应。其次，从国内市场看，去年以来，金融去杠杆、监管新规和地方政府债务治理对新增债务发挥了较大的抑制作用，信贷增速整体回落。在信贷增量有所收缩的情况下，新增信贷的结构优化具有系统重要性。

近年来，银行的信贷结构不断优化。央行近日公布的数据显示，2018年一季度，金融机构人民币各项贷款余额125万亿元，同比增长12.8%，增速比年初高0.1个百分点；一季度增加贷款4.9万亿元，同比多增6339亿元。

对此，交通银行(港股03328)首席经济学家连平昨日对《证券日报》记者表示，从已公布的数据来看，受宏观经济整体平稳、经济结构继续改善、金融去杠杆持续推进和监管加强等因素影响，信贷投放结构有明显改善。表外融资表内化的趋势进一步明显，信贷支持实体经济力度继续增强；“三农”、小微等薄弱领域扶持力度增加，普惠金融不断加码；房地产贷款增速总体下降，居民融资结构出现明显变化。

当然，目前信贷市场仍存一定的隐患。对此，鄂志寰认为，目前信贷市场存在两大隐患：一是居民部门杠杆率快速攀升，整体杠杆率已接近60%，居民部门的杠杆构成形式日益多元，管理不好可能带来一定的风险；二是信贷市场的风险事件频频出现，随着金融去杠杆的推进，公司债违约的风险上升，信用债负面事件对市场产生一定的冲击。

为了消除这些隐患，鄂志寰建议，在保持货币政策中性稳健的前提下，提升中期政策弹性及针对性，适时降低准备金率，保持流动性的基本稳定，保持适度宽松的金融市场环境。其次，加强信用风险控制，深入分析违约公司存在的共性，关注重点风险观察指标，提前采取措施，保持金融市场的基本稳定。最后，降低资金成本，加大金融服务中小企业的力度，引导低成本资金支持实体发展。信贷结构应进一步向实体经济倾斜，发展消费贷款，推动消费升级。