倪伟:制度改革中长期利好港股市场

（原标题：倪伟:制度改革中长期利好港股市场）

对于港股而言，2018年是政策大年。近期港股市场走势偏弱，恒生指数在30000点关口附近徘徊，年内涨幅也所剩无几。在复杂的市场环境下，多项政策利好集中在4月相继落地，不仅给港股市场在当前复杂动荡的环境下打下一剂强心针，更是进一步增强了港股市场的吸引力并且优化了投资环境。2018年政策落地速度整体快于预期，政策利好助力港股中长期表现。

港交所加大改革步伐和力度刻不容缓，一方面，香港市场面临着逐渐加剧的竞争压力。中国内地市场逐渐开放，相信不久的将来海外资金投资中国市场将越来越少的需要通过香港市场，香港需要跟上内地改革的步伐，以更多方式巩固自身优势；同时，其他交易所也一直在进行制度优化和改革，以适应不断发展的投资需求，所以港交所只有加快改革步伐，才能够不断创造更好的投资环境，提升自身的竞争力。另一方面，中国内地和香港互联互通是大势所趋。无论从资金流通的渠道、体量，还是从公司上市的需求、业务的拓展，中国内地和香港在经济和市场交易上的融合深化，是不可扭转的趋势。港交所需要不断地调整和改革相关制度，以满足这种趋势的要求。

2018年是港股的政策大年，而4月则是政策大年中的政策大月，多项市场期待已久的利好政策在4月集中落地。首先，4月11日，证监会将沪股通及深股通每日额度分别调整为520亿元人民币，沪港通下的港股通及深港通下的港股通每日额度分别调整为420亿元人民币，自2018年5月1日起生效。此次扩容，能够进一步完善内地和香港两地股市互联互通的机制。接着，4月20日，证监会正式推出联想控股(港股03396)股份有限公司为H股“全流通”首家试点，这预示着2005年继建设银行之后，H股“全流通”再次重启。H股“全流通”重启旨在进一步优化境内企业境外上市融资环境，深化境外上市制度改革。4月21日，全国股转公司与港交所在京签署合作谅解备忘录，双方欢迎对方市场符合条件的挂牌/上市公司在本市场申请挂牌/上市，就此“新三板+H股”正式落地。在现行的港交所上市规则下，将有多达108家新三板企业符合香港主板要求，另有281家新三板企业符合港交所创业板的上市规则。

如此密集且大刀阔斧的改革气势，必将为港股市场环境创造更多的资金流入、吸引更多优质的、代表新经济的上市资源以及大幅提升市场的活跃度。

首先，由于新政的刺激，今年香港预期将有150只至160只新股上市，集资金额1600亿至1900亿港元。截至3月底，香港交易所(港股00388)已经录得65只新股上市，集资金额已有244亿港元。新股数量和集资金额同比分别上升64%、84%，位列全球第五位。不仅从数字上体现出港股上市IPO大潮已至，不同行业新经济公司独角兽预备在港上市的消息也在各处不胫而走，“平安好医生”、“小米科技”、“映客直播”、“陆金所”、“猫眼电影”这些公司都在热切讨论之列。而这些新经济股在香港掀起的上市潮，也必将为港股市场创造更多的资金流入，大幅提高市场的活跃度。

其次，2018年影响港股走势的因素较为复杂，无论是全球货币环境的变化还是贸易摩擦的影响，都会对市场的情绪和流动性造成一定的冲击。在一季度市场振幅扩大的情况下，港股市场利好政策密集出台，无疑给市场适时地注入了一剂强心针。在中国金融开放的大前景下，两地市场的互联互通前景将更为广阔，内地开放政策与港股市场资深的积极变革相结合，政策红利与经济基本面改善相互配合，终将推动市场突破当前的桎梏。相信未来内地资金南下的趋势不会改变，且体量上将呈扩大趋势。

此外，当前市场并未充分反映2017年报的亮眼表现，估值也已经重回2017年中水平，在全球横向对比中，优势进一步凸显。因此相信在估值优势、资金支持、企业盈利预期向好和政策红利集中爆发的全方位支持下，港股市场中长期趋势必将持续向好。