皮海洲：以平常心看白马蓝筹股下跌

（原标题：皮海洲：以平常心看白马蓝筹股下跌）

“白马蓝筹股之所以会下跌，是因为其成长速度难比市场对白马蓝筹股的炒作速度，投资价值被透支。”

最近，白马蓝筹股的下跌，以及部分白马蓝筹股的接连跳水，受到市场的极大关注。曾几何时，白马蓝筹股还是市场追捧的对象，部分市场人士开口闭口都不离白马蓝筹股，然而，一转眼功夫，白马蓝筹股就成了市场的弃儿。

其实，具有典型与代表意义的白马蓝筹股下跌始于老板电器。 今年2月27日，老板电器风云突变，该股“一”字板跌停；次日该股仍然以跌停板报收。随后4个交易日，该股一直延续跌势，到3月6日，该股最低价38.1元，较2月26日收盘价50.21元下跌了12.11元，短线跌幅达到24.12%，跌去了该股半年的涨幅，股票市值蒸发了115亿元。不过，由于老板电器的下跌更多表现为个股的下跌，所以老板电器当时的下跌并没有引起市场更多的关注。

而最近白马蓝筹股的下跌之所以受到市场的关注，显然是基于格力电器不分红的缘故。一方面格力电器是白马蓝筹股的一面旗帜，是价值投资的代表性股票。另一方面，目前管理层非常重视现金分红，上交所甚至还让不分红公司出来“走两步”，但格力电器却对投资者“一毛不拔”，这明显与管理层的主张不和谐。如此一来，格力电器的股价下跌就尤为令人关注了。而正是基于格力电器不分红的缘故，4月26日，该股以接近跌停板的价格开盘，当天下跌8.97%，次日再度下跌3.29%。

而格力电器的下跌也带动了白马蓝筹股的整体性下跌。随后又出现了中国平安(港股02318)、三安光电接连下挫的走势，出现了伊利股份、海信电器跌停。“五一”过后，东阿阿胶又接过了白马蓝筹股领跌的大旗，5月2日，该股同样出现跌停的走势，次日继续下跌1.64%。白马蓝筹股的下跌与跳水在“五一”过后再度续写新篇章。

如何看待白马蓝筹股的下跌行情？在这个问题上，投资者不妨保持一颗平常心。正所谓世上没有只涨不跌的股票，纵然是白马蓝筹股，其股价也不可能总是策马奔腾、勇往直前。它同样也会有涨有跌，这是正常现象，任何股票都不会例外。不同的是，有的股票下跌会以“和风细雨”的方式来进行，有的则是选择了“暴风骤雨式”。实际上，就股票的上涨来说，同样也是有着这种不同的。

而白马蓝筹股之所以也会下跌，这是因为白马蓝筹股的投资价值也是有限的。而市场的炒作与欲望却是无限的，白马蓝筹股成长的速度显然难比市场对白马蓝筹股的炒作速度。所以，面对市场炒作的时候，白马蓝筹股的股价被炒高，其投资价值被透支，这总是不可避免的。而一旦投资价值被透支，或股价炒得过高，白马蓝筹股的投资风险也就接踵而至。在这个时候，市场总是期望白马蓝筹股的成长性能够更好一些，能够有更多的利好发布，也包括有更好的利润分配方案，来对白马蓝筹股高企的股价构成支撑。一旦这种期望落空，其股价的下跌也就不可避免。

不仅如此，就白马蓝筹股个体而言，也难免会有黑天鹅事件或类黑天鹅事件的出现。比如，老板电器会出现重要股东的减持问题；格力电器也会出现不分红问题，尽管格力电器不分红的原因很合理，是基于公司下一步发展的缘故，但市场也会将其视为利空对待。又比如，东阿阿胶面临业绩滞涨的问题。一季报显示，今年一季度东阿阿胶实现营业收入同比增长1.17%，归属于上市公司股东的净利润同比增长 0.8% ，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长2.02%。应该说，这些情况的出现都是很正常的事情，包括中国平安遭到市场谣言的袭击，这同样也是股市中常常会遇到的事情。

此外，从机构投资者来说，也需要进行获利了结的操作。虽然对白马蓝筹股的炒作，一些机构口口声声表示是价值投资，是长线投资，但面对在白马蓝筹股上获得的丰厚盈利，机构投资者也会获利了结。这也表明，A股市场所谓的“价值投资”在很大程度上是用来忽悠他人的。

也正因如此，对于白马蓝筹股的投资，同样需要有风险意识。而此番白马蓝筹股的下跌，尤其是某些白马蓝筹个股的跳水，则无疑给投资者上了一堂生动的风险教育课。股市有风险，投资须谨慎，对于白马蓝筹股同样如此。