今年以来定增融资规模降三成 向优质项目倾斜

（原标题：今年以来定增融资规模降三成 向优质项目倾斜）

数据显示，截至8月13日，今年以来上市公司股权再融资规模同比下滑10.99%。其中，199家公司实施定增募集金额合计5512亿元，同比下滑31.39%，且5成以上为非现金资产增发。同时，在实施增发的公司中，超过半数股价跌破增发价。部分公司则终止增发事项。业内人士指出，在市场大幅调整的情况下，寻找潜在投资者难度加大，叠加监管审核趋严，机构投资者套利空间受限，使得增发规模骤减。

增发规模骤减

数据显示，截至8月13日，290家上市公司进行了股权再融资，募集金额合计8112亿元。而去年同期404家公司股权再融资额合计为9114亿元。今年以来实施再融资公司数量同比下滑28.22%，募集金额同比下滑10.99%。

从再融资分类看，增发依然是再融资的重要方式，但融资规模占比出现下滑。今年以来，199家公司实施增发，募集金额合计5512亿元，占全部股权再融资规模的67.94%。去年同期，337家公司通过增发共募集资金8034亿元，占全部股权再融资规模的88.15%。实施增发的公司数量同比下滑40.95%；增发募资总金额同比下滑31.39%。

数据显示，增发募集金额超过100亿元的公司12家。其中，8家公司为非现金资产募集，仅农业银行、维信诺、华泰证券、申万宏源四家公司募集现金。整体看，增发募集现金仅为2574亿元，占全部增发募集总额的46.7%。

从目前情况看，实施定增的公司破发情况普遍。统计发现，52家公司增发股份上市首日跌破发行价。截至8月13日收盘，跌破增发价的公司达115家，占比57.79%。青岛金王、双林股份、中文在线等8家公司股价相比增发价跌幅超过50%。

同时，不少上市公司选择终止定增。统计数据显示，2018年6月以来，30家公司公告终止定增事项并撤回相关申请。仅8月以来，就有正业科技、维力医疗、三峡股份、博威合金、科陆电子、海宁皮城、上海电气、萃华珠宝、神州高铁、广东榕泰等10家公司公告终止定增事项。

终止增发频现

业内人士指出，增发规模骤减与市场大幅调整、寻找潜在投资者难度加大、监管和审核趋严等因素有关。根据新规要求，定价基准日为发行期首日，定价灵活性受到限制。而根据减持新规，上市股份锁定期为一年。机构投资者套利空间受到限制，定增需求端急剧减少。

在上述终止定增的公司中，不少为2018年度的定增计划。以博威合金为例，公司8月1日晚间公告称，终止2018年度非公开发行A股事项。公告显示，非公开发行股份议案已经过公司股东大会审议通过。增发价约为10.5元/股，目前公司股价不足8元/股。

中信证券投行部某负责人对中国证券报记者表示，当前定增市场破发状况严重，定增价格高于二级市场的情况比比皆是。对投资者而言，与其参与定增，不如直接从二级市场购买，且不受减持新规等诸多限制。

多家拿到批文的公司，由于未能在规定时间完成募资，眼看到手的批文失效。统计数据显示，2018年以来，澳洋顺昌、同有科技、英特集团、大千生态、王府井、创业环保、海利得、华控赛格、星光农机、浙江世宝、清源股份等33家公司公告，再融资批文过期，自动失效。这些公司均表示，一直在积极推进涉及发行的相关工作，但“资本市场环境变化”、“融资成本上升”等多方面因素导致未能在有效期内完成再融资事项。

原野(化名)在一家市值超过百亿元的上市公司投融资部门工作。他告诉中国证券报记者，这主要因为资金很难找。今年以来，企业融资成本上升1%-2%，且券商内核严格，随着市场情况变化，之前说好的条件也失效。

部分公司定增事项耗时过长，一波三折迟迟未能拿到批文，最终选择终止增发。新华医疗7月19日公告称，终止非公开发行A股股票并撤回相关申请材料。考虑到目前资本市场整体环境以及公司实际情况，通过与发行对象、保荐机构等多方面沟通，公司决定终止本次非公开发行。

新华医疗相关负责人对中国证券报记者表示，公司2015年就开始筹划非公开增发事项。中间经历了更换券商、调整发行价、调整募集资金、调整定价方式等方案修改。而非公开发行募集资金所投项目，早已经通过自有资金落地投产。近期，证监会对不符合发行条件的一批上市公司进行了集中清理，建议主动递交撤回申请，公司就是其中之一。

值得注意的是，由于增发募资不确定性提升，不少公司选择先以自有资金垫付推进相关项目。以神思电子为例，公司5月9日晚间公告称，本次配套融资以本次重组的实施为前提条件，但本次配套融资成功与否不影响本次重组的实施。为保证交易顺利进行，公司先行以自有资金5748万元支付了交易中的现金对价，需待配套募集资金到账后再行置换前述自有资金。

向优质项目倾斜

增发规模骤减，但优先股、可转债和可交换债券、配股等融资工具受到青睐，占比大幅上升。

中信建投证券投行部某负责人对中国证券报记者表示，在资金面趋紧的情况下，上市公司融资需求增加。增发不畅，优先股等再融资工具成为替代品。但相比增发而言，融资成本、融资难度、融资速度、融资规模仍存在一定差距，短期增发仍将是上市公司再融资的主流。

2018年以来，5家公司实施了优先股融资，融资总金额为1199.759亿元。而2017年仅有1家公司进行了优先股融资。

可转债和可交换债受到追捧。73家公司发行了可转债或可交换债融资，融资总金额为1234.39亿元。去年同期66家公司发行可转债融资952.62亿元。业内人士指出，可转债、可交换债具有债券成分，投资回报确定性相对更高。

配股融资公司数量及融资金额出现一定程度上涨，但总体融资规模较小。今年以来，13家公司进行了配股融资，融资总金额165.267亿元。去年同期仅6家配股融资127.338亿元。

原野(化名)对中国证券报记者表示，目前债市违约风险有所增加，提升了融资难度。再融资市场整体向优质公司的优质项目倾斜。