（原标题：三季度经济数据解读：居民收入增长对消费形成较强支撑）
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10月18日，国家统计局公布三季度经济运行情况。三季度国内生产总值（GDP）增速为6.0%，较上半年下降0.1个百分点，但仍然维持在预期目标区间。整体来看，前三季度GDP同比增长6.2%。
“三季度GDP增长已经触及区间下限，显示经济下行压力仍然较大。”万博新经济研究院副院长张海冰在18日接受时代财经采访时预计，随着减税降费、用改革的办法降低融资成本、加快专项债发行进度等措施的不断推出，四季度将在区间下限企稳或略有反弹，但持续性有待观察，全年GDP增长6%~6.5%的目标实现没有问题。
华鑫证券研究发展部分析师吴笛在今日接受时代财经采访时指出，四季度的工作重点仍是调结构与逆周期调控相结合，调结构的战略目标更优先，未来政策重点仍在减税和产业政策倾斜，加强逆周期调控，但力度难以超预期，货币政策的重点则是疏通传导机制，银行放贷的风险溢价将得到补偿。
制造业在工业增加值和投资方面纷纷放缓。前三季度，制造业工业增加值增长5.9%，投资增长2.5%，较上半年均放缓0.5个百分点。
制造业仍然受压，但同时结构性变化的趋势明显，高技术制造业投资同比增长12.6%。张海冰向时代财经表示，下一步应当加大对研发、设计、品牌含量较高的软性制造业的支持，推动新供给形成规模。
总体来看，今年前三季度的第二产业生产总值有所好转，增长达到5.6%，较上半年上升0.2个百分点。张海冰表示，第二产业效益有所回升，一方面是减税降费的效应逐步显现，另一方面也是结构调整逐步取得成效，供给创造能力较强的新产业、新动能逐渐成长，一些新的产业热点正在形成，如5G商用全面铺开，将对制造业企业带来正面的推动。
从早前公布的数据来看，9月制造业PMI增长有所加快，新订单指数、生产指数加快回升，汽车生产和销售在近两月的降幅也呈现收窄态势。
16日的国常会上也提出，要落实落细减税降费政策，确保制造业等主要行业税负明显降低、建筑业和交通运输业等行业税负有所降低。
而在货币政策方面，为进一步落实制造业投资方面相应的政策和支持，吴笛指出，重点工作仍是疏通传导机制，引导实体企业融资成本下行，难以大幅放松。
“未来要提升增长的持续性，还要继续加强对新供给、新动能的培育，同时要加强对海外市场的开拓，增加外部新需求，对冲发达国家市场的不确定性。”张海冰表示。
统计局数据显示，前三季度，全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.4%，增速比1—8月份回落0.1个百分点。对此，吴笛分析说：“制造业投资方面有所放缓，是拖累固定投资的主要原因，主要是外需疲软和PPI转负下，工业企业利润难以改善。
在此情况下，基础设施建设成为拉动投资的主力军。前三季度，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.5%，增速比1—8月份加快0.3个百分点。
进入到十月份，全年专项债的发行任务基本完成。财政部数据显示，今年1～9月份，全国发行地方政府债券近4万亿元，9月末发行的新增地方政府债券完成2019年新增地方政府债券额度的99.43%，其中一般债券完成100.32%，专项债券完成99.06%。
华创证券首席宏观分析师张瑜估算，在允许的专项债作为项目本金之后，最终或可撬动新增基建投资0.4万亿-1.4万亿，额外拉动基建投资2.2个百分点至7个百分点左右。
但同时，张海冰也指出，当前基建投资增长的动力仍然不是很充分。
吴笛表示，明年一季度专项债额度大概率如2019年初一样提前下发，基建投资或继续维持缓慢上行，“四季度基建投资增长的动力主要仍来源于盘活社会资本和政策支撑，基数效应下，四季度基建可能缓慢回暖。”
前三季度，社会消费品零售同比名义增长8.2%，较上半年回落0.2个百分点。毛盛勇指出，前三季度最终消费支出对经济增长贡献率为60.5%，较上半年上升0.4个百分点。
张海冰表示，目前消费对GDP的作用非常重要，中长期来看，由于净出口顺差将逐渐消失，整体投资增速往往低于GDP增速，因此消费要起到“一枝独撑”的重要作用。
然而，尽管今年以来消费对经济增长的贡献率有所提升，但与去年76.2%的贡献率仍有一段距离。汽车消费仍然是消费增长的最大拖累，前三季度，汽车消费同比下降0.7%，扣除汽车以外的消费品零售额增长9.1%。
前三季度，居民可支配收入增长达到8.8%。吴笛认为，尽管增速有所下滑，但居民收入的增长对消费形成较强的支撑，消费虽难以大幅上行，但有望成为经济下行的缓冲器。
张海冰表示，要使消费起到重要引擎的作用，一方需要供给侧的结构调整，大力发展能够创造新需求的新产品、新服务、新业态；另一方面要通过改革的办法促进需求，也就是要改革分配体制，在完成扶贫攻坚任务的同时，增加知识阶层、管理阶层的收入占比，扩大中等收入群体，提升消费对GDP的支撑作用。
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