11月进口同比增2.5%由负转正 民企成第一大外贸主体

（原标题：11月进口同比增2.5%由负转正 民企成第一大外贸主体）

11月外贸数据今天出炉。

海关总署公布的数据显示，我国外贸保持较好的韧性。前11个月，外贸进出口总值达到28.5万亿元，增速保持平稳，同比增长2.4%。

11月，我国进出口总值2.86万亿元，增长1.8%，进口增速大幅转正。前11月，出口15.55万亿元，增长4.5%；贸易顺差2.6万亿元，扩大34.9%。

分析人士认为，未来在基数效应下，出口或转为正增长。

进口大幅转正

海关总署8日发布的数据显示，以人民币计，11月我国进口1.29万亿元，同比增长2.5%，上个月为同比下降3.5%。以美元计，11月我国进口1830.1亿美元，同比增长0.3%，上月为同比降6.2%。

来源：Wind

招商证券(行情600999,诊股)宏观研究谢亚轩团队指出，进口数据环比显著回升主要是基数效应。在这一效应下，未来进口增速的中枢也会较前期提升。此外，内需维持平稳、人民币走强带来的价格因素也对进口有一定支撑。

长江证券(行情000783,诊股)赵伟团队认为，进口增速5月以来首次转正，与低基数、部分大豆进口税收豁免等因素有关。分国别来看，从美国进口增速自去年9月以来首次转正。

不过，赵伟团队称，11月进口环比增长7.7%，仍低于2011年以来同期平均水平（8.8%），内需压力或仍然存在。

外需暂未好转

出口方面，以人民币计，11月我国出口1.57万亿元，增长1.3%；以美元计，出口2.26万亿美元，下降0.3%，低于预期。

谢亚轩团队指出，在基数小幅下滑的背景下，11月出口增速与前值大体持平，略微低于上月的-0.9%，表明外需形势没有明显好转。再结合基本面方面来看，虽然近期部分国家经济数据出现边际改善迹象，但CRB指数仍有所走弱，显示这些改善仍未对全球经济产生显著的积极作用。

该团队认为，在基数中的抢出口因素持续消退、前期外需下滑的作用下，出口增速会逐渐转正，2020年可能将维持小幅正增长。

赵伟团队亦称，低基数对出口数据虽有一定支持，但外需疲弱仍是影响出口表现的核心逻辑。其他出口导向型经济体中，韩国11月出口继续深跌、巴西出口跌幅进一步扩大。

赵伟团队认为，未来一段时间，低基数或对贸易相关数据起到一定支持，但全球经济景气走弱背景下，外需对贸易链行为的压制仍将持续。

西方不亮东方亮

今年前11个月，我国货物贸易进出口总值28.5万亿元人民币，比去年同期（下同）增长2.4%。其中，出口15.55万亿元，增长4.5%；进口12.95万亿元，与去年同期基本持平；贸易顺差2.6万亿元，扩大34.9%。

分国别来看，我国对欧盟和东盟等主要市场进出口增长，对“一带一路”沿线国家进出口增速高于整体。

前11月，我国与美国贸易总值为3.4万亿元，下降11.1%，占我外贸总值的11.9%。其中，对美国出口2.64万亿元，下降8.4%；自美国进口7630.5亿元，下降19.5%；对美贸易顺差1.88万亿元，收窄3%。

中日贸易总值为1.97万亿元，下降0.5%，占我外贸总值的6.9%。其中，对日本出口8990.6亿元，增长2%；自日本进口1.07万亿元，下降2.4%；对日贸易逆差1678.4亿元，收窄20.7%。

同期，中欧贸易总值4.4万亿元，增长7.7%，占我外贸总值的15.4%。其中，对欧盟出口2.67万亿元，增长9.5%；自欧盟进口1.73万亿元，增长4.9%；对欧贸易顺差9357.5亿元，扩大19.2%。

我与东盟贸易总值为3.98万亿元，增长12.7%，占我外贸总值的14%。其中，对东盟出口2.22万亿元，增长16.9%；自东盟进口1.76万亿元，增长7.8%；对东盟贸易顺差4688.5亿元，扩大70.9%。

同期，我国对“一带一路”沿线国家合计进出口8.35万亿元，增长9.9%，高出全国整体增速7.5个百分点，占我外贸总值的29.3%，比重提升2个百分点。

谢亚轩团队指出，11月我国对除韩国以外的新兴市场出口增速均回升，对美出口的下滑和对新兴市场出口的强劲，可能反映了一定程度的规避税收的转口贸易行为。

民企成第一大外贸主体

值得注意的是，民营企业进出口快速增长，所占比重提升。

前11个月，民营企业进出口12.12万亿元，增长10.4%，占我国外贸总值的42.5%，比去年同期提升3.1个百分点，成为我国第一大外贸主体。其中，出口8万亿元，增长12.4%，占出口总值的51.4%；进口4.12万亿元，增长6.5%，占进口总值的31.8%。

同期，外商投资企业进出口11.46万亿元，下降3.7%，占我国外贸总值的40.2%。国有企业进出口4.82万亿元，下降0.6%，占我国外贸总值的16.9%。