商誉爆雷致2019年预亏近12亿 高新兴瞄上车联网可否走出业绩低谷

《投资者攻略》陈珍珍

2月20日，高新兴科技集团股份有限公司（下称“高新兴”，300098.SZ）对深交所此前下发的关注函做出回复，说明了公司对六家标的公司计提商誉减值准备的有关情况。此前，高新兴发布2019年业绩巨额预亏公告，由此收到深交所的关注函。

另一方面，高新兴自上市以来，经营活动产生的现金流量净额令人费解，多数处于净流出的状态，而公司应收账款也在不断增加。针对此种情况，《投资者攻略》致函高新兴，得到有关答复。

业绩预告2019年预亏近12亿

近日，高新兴发布2019年业绩预告，预告2019年全年归属于上市公司股东的净利润亏损约为11.85亿元—11.90亿元，而上年同期盈利5.40亿元，同比业绩呈现断崖式下滑。亏损的主要原因是：高新兴对前期收购的高新兴创联科技有限公司等六家标的计提约10.70亿元商誉减值准备。

高新兴发布业绩预告后，收到深交所下发的关注函，要求公司说明相关判断是否谨慎合理，公司是否存在通过2019年度对六家收购标的集中计提大额商誉减值进行“大洗澡”的情形。对于深交所的关注函，2月6日，高新兴公告要延期回复，直到2月20日，高新兴对关注函做出回复。在回复中，高新兴称不存在通过计提大额商誉减值准备“大洗澡”的情形。

于2010年上市的高新兴，近年来，业绩表现良好。2014年至2018年，高新兴营收和净利润同比均上涨，到了2019年，高新兴业绩增长按下暂停键。2019年1至9月，高新兴实现的营收和净利润分别为21.63亿元、0.61亿元，同比分别下滑15.19%、84.56%。

2019年三季报发布不久，市场哗然，业绩表现一向良好的高新兴，却在2019年前三季度出现了下滑，而2019年甚至预亏近12亿元。投资者不禁发问：高新兴这几年经历了什么？

营收净利润增长但现金流为负

据高新兴财报显示，2019年1至9月经营活动产生的现金流量净额为-4.42亿元，上年同期为-3.86亿元。

根据东方财富网有关数据显示，高新兴除了上市当年，营收同比下滑之外，其余年份，营收不断增长，而净利润自2014年以来，也保持良好的增速。反观经营活动产生的现金流净额却是另一番景象，上市以来，除了2011年、2016年和2017年为正数之外，其余年份均为负值。如下图：

近几年，高新兴通过一系列资本运作取得了营收利润规模的迅速增长，但其经营活动产生的现金流量净额，却长期处于净流出状态，并未给公司带来实际的现金流入。

另一方面，高新兴应收账款不断增加。2019年前三季度，高新兴应收账款高达20.83亿元，而2014年应收账款仅为2.88亿元，到2018年已经达到了17.32亿元，4年间增加了14亿元。

对于上述情况，高新兴回复《投资者攻略》称，“影响公司现金流情况的原因一是受公司主营业务模式影响。自2012年之后公司主营业务收入中视频物联网业务逐渐提高，2013年-2017年期间，该类业务营收占公司主营业务收入比重过半，该类业务形式多以BOT、PPP、BT等集成总包类项目为主，项目建设投入资金大，回款周期长，受宏观经济形势影响部分项目回款延后，随着公司业务规模逐步扩大，对公司经营性现金流和应收账款均带来较大压力。不过，近年来公司一直谋求业务结构优化，以期通过不断调整收入结构，改善公司的现金流和应收账款情况。”

多次谋求转型加紧布局车联网

资料显示，高新兴于2010年上市，上市初期，高新兴的净利润同比均处于下滑状态，2012年，高新兴的净利润下降至-0.41亿元。在此情况下，高新兴进行了战略调整，从通信监控进军安防行业。

之后，高新兴的净利润快速回升，营收和净利润不断增加。2017年，高新兴又将目光瞄向了车联网，聚焦车联网、公共安全两大主航道，迈上新转型之路。2017年年报中，董事长致辞说到：“物联网、大数据和人工智能将改变世界，涉及到各行各业，触及到每个人、每个角落，将是继10年前移动互联网之后的一次更大的产业发展浪潮，也是高新兴发展中一次历史性的机遇。”

2019年半年报显示，高新兴重点聚焦车联网和公安执法规范化两大垂直应用领域，从下游物联网行业应用出发，以通用无线通信技术和超高频RFID技术为基础，融合大数据和人工智能等技术，实现物联网“终端+应用”物联网纵向一体化战略布局。

面对当前情况，高新兴加紧布局车联网领域。2019年9月24日，高新兴发布公告称，拟以发行股份的方式收购ETC标杆企业广州市埃特斯通讯设备有限公司51%股权。不过，几个月后，在2019年12月12日公告宣布终止筹划本次交易。

对此，高新兴在回复《投资者攻略》中说到，“关于筹划发行股份购买广州市埃特斯通讯设备有限公司资产的事项由于各方对本次交易细节未能达成一致意见，故现阶段继续推进通过发行股份的方式购买李燕持有的埃特斯51%股权的有关条件尚不成熟，为维护全体股东及公司利益，经审慎考虑，公司决定终止筹划本次交易。未来，公司将继续完善车联网战略布局，例如继续拓展城际高速公路市场、不断补全产品系列，在电子车牌领域、车路协同解决方案和智能交通应用场景中不断延伸，打开成长空间。”（投资者攻略出品）■