长期持有基金不如持有四大行？

（原标题：长期持有基金不如持有四大行？）

这么多年以来，我一直想学习如何投资基金，一直想做一些基金投资，但是，到现在都没有能够找到一个说服自己买基金的理由。

虽然，投资生涯的二十多年来，爆款基金时有出现，但是其净值表现总有一种昙花一现的感觉。刚才，我又比较了一下几个成立时间比较长的，基金经理口碑不错的基金，真有种买基金不如买四大行的感觉。

我选取了2013年6月25日上证指数见底那天收盘价为基准日，今天收盘价为截至日（基金净值按昨天收盘计算，因为数据没出）。各收益情况如下（股票按前复权；基金净值按累计净值）。

我们可以看到，四大行和交通银行这10年的增幅都在2倍以上，最差的工商银行刚好2倍，最好的交通银行始3.11倍。除了这五个国有大行，样本加入了中国移动H股、长江电力和招商银行。中国移动，区间涨幅只有37%，但这个涨幅也是合理的，毕竟13年的时候，中国移动H股的股息率水平并不算非常高和非常吸引，其间有遭遇了贸易战的绝杀，经历了超级黑天鹅事件后仍能有这个涨幅，也算不错了，我相信未来中国移动的长期收益率水平会和四大行比较接近。长江电力长坡厚雪走势就不用我多说了；招商银行即使遭遇了去年的内外双杀，但仍有这个收益，也是非常可观的。

而对比以上8个股票，我选的三个基金也算是基金界里的常青树。交银优势表现最突出，区间净值收益增长接近5倍，显著优于四大行，但弱于招商银行和长江电力；但富国天惠和景顺长城内需则只有1倍的增幅，远不如四大行。

如果以五大国有行+中国移动H股建立一个保守式的投资组合，平均仓位买入，区间的加权收益率达到245%。如果加上两个变压器长江电力和招商银行，区间收益率将高达612%。

而且，像交银优势这种基金，在过万只基金里面，只是沧海一粟，要选出来并足够信心持有的勇气很低。而四大银行股，都是大众情人，投资白痴闭眼买一点难度都没有。

有人可能会质疑，为什么我要选择2013年6月低位这个时点作基准。主要原因是，标的的银行，在2008年前上市，估值都非常恐吓，没有参考价值，2008年后，随着金融危机的洗礼和中国银行业的蜕变发展，从2013年开始，估值逐步进入合理区域，银行业也从过去摊大饼式发展转变为提质发展。可以说，2013年到2014年这段时间，既是银行股估值的低点，也是中国股市在2008年金融危机后的低点。

而目前看，中国的银行业虽然存在着各种鬼故事，但是未来机遇仍大于风险。第一，只要不断继续印钞票，银行业就不会有天花板；第二，中国的银行接受着全世界最严厉的监管，各种逆周期管理指标也非常多，未来在逆周期调节利润方面余地很大；第三，银行是百业之母，银行如果活不好，实体经济和股市也难有作为。第四，以上标的银行，除了农业银行外，多年来基本没有实施股权融资，内生性增长还是比较有保障，而这些头部银行，未来将会在银行业激烈竞争中取得优势。

而买入以上银行股的最大优点是，每年有可观的分红收益。而大部分基金，从来没有分红，或者偶尔分一点点红。所以持有体验，银行股完胜基金。

所以，思前想后，长期持有基金，还真不如去买四大国有银行股。

我不知道这个理论有没有问题，未来十年甚至三十年，这个逻辑是否依然成立？有玩基金的高手，能指点一下吗？