国有企业的治理改善红利

（原标题：国有企业的治理改善红利）

从中国神华到中国移动，

回顾过去几年做的好的投资，有一些相似的地方，

国有企业的治理改善（经营状态维持，治理水平改善），

而治理的改善，最主要的体现就是分红的提升，

也即向国家上缴的红利增加，顺带的分给小股东的红利也增加。

中国神华，2020年分红从50%跃升为100%，

并且连续三年维持了较高的分红水平。

与此同时，兖矿能源，陕西煤业等煤炭巨头同样推出了很有诚意的派息政策。

配合这煤炭的行业的上升周期，在近三年整体熊市中逆势上涨。

中国移动，中国电信，2021年推出逐步提升到70%的派息政策。

70%派息，也是当前央企给出的最有诚意的派息政策，

配合着业绩的稳定增长，近三年同样是逆势上涨的，

今年尤其引领中特估的行情。

在说一个争议较大的标的，华晨中国，

从近一年的资本运作市场反馈来看，属于公司层面的触底反弹。

年内两次特别股息，直接将去年最低价除权到零。

也就是说去年最低价买入，分红已经将成本打成零了。

如果未来在派息上继续改善，以现在2PE净现金大于市值的情况，

还有很大的治理红利可以释放。

都说投资不过%%%&&&####，

但最近确实看到了北方企业在公司治理，上缴红利方面的改善。

老百姓没钱，上边也没钱，就需要以往低效甚至无效的国有资产给力。

而这种至上而下的治理改善，才是中小股东想做而做不到的。

就像最近的如此密集的股市政策，放在以前不用想，

在至上而下的政策指导下，才会不达目的誓不罢休。

现在中国神华、中国移动、中国海油已经做出了榜样，

后续会有更多的央企国企，主动或被动的跟上这种趋势。

这类企业往往估值很低，而且在改善的初期往往不会立即得到认可，

随着改善的持续，体现出基本面和股价的正向共振，最后被大多数人认可。

其中有一各比较显著的特点就是，如果股价不涨，

随着治理的改善，股息率会超过10%。

神华、海油、移动，莫不是如此。

在整体经济的低增长时代，

依赖宏观经济而成长的投资机会越来越少；

依赖技术更迭的投资越来越难，越来越卷；

依赖治理改善的投资，符合经济环境，符合大小股东共同利益，

符合活跃资本市场的顶层设计。

国有企业的治理改善红利，似乎可以成为新的投资路线。

最近我自己关注到的标的有：

北京控股（北控水务）、中远海控、一部分港口标的。

或提升分红，或回购，或大股东不断增持，都体现出公司治理治理上正面的东西。

后续有待持续关注。

如果你发现了这样的标的，欢迎分享

$中国神华(01088)$ $中国移动(00941)$ $北京控股(00392)$

@雪球创作者中心 @融冰之旅戎红兵

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