缺少故事的荣耀，上市恐非赵明“力挽狂澜”的一剂解药

（原标题：缺少故事的荣耀，上市恐非赵明“力挽狂澜”的一剂解药）

编辑 | 虞尔湖

出品 | 潮起网「于见专栏」

三年前，华为的一个重大决定，让举国揪心，更关系着华为旗下智能手机品牌荣耀的命运。时钟拨回到2020年11月17日，荣耀从华为分拆独立。彼时，有人为华为壮士断腕的举动惊讶不已，也有人为荣耀的生而不幸扼腕叹息。

众所周知，因为美国芯片公司迫于政治压力对华为断供，从而导致华为手机在芯片方面都尚且难以自给自足，因此也让旗下子品牌荣耀最终沦为“弃子”。所幸的是，多家深圳国有企业联手30余家荣耀经销商，共同接盘了“荣耀”，并让荣耀“起死回生”。

自那时起，荣耀便屡屡传来即将上市的消息。时隔三年后，荣耀上市也有了新进展。日前，据媒体报道称，一份落款为荣耀终端有限公司董事会文件显示，为实现公司下一阶段的战略发展，公司将不断优化股权结构，吸引多元化资本进入，通过首发上市推动公司登陆资本市场。

只是，从华为剥离、命途多舛的荣耀，一直是靠资本与产业力量“哺育”长大的，即使此番能够上市成功，恐怕也难以靠二级资本市场之力，扭转发展困局。

上市传闻坐实，但形式地点悬而未决

荣耀的该份董事会文件还显示，公司董事会将按照上市公司标准进行调整，实现董事会成员多元化，并由公司股东会选举并经董事会选举，吴晖将担任公司董事、董事长，万飚担任副董事长。

通过荣耀此番的组织调整及公开的上市计划，以及赵明透露的消息不难看出，荣耀谋求上市确实已经列入日程。 不过，关于荣耀上市的形式以及地点，目前尚无定论。而极大的可能是通过IPO募股上市，而非外界传闻的借壳上市。

此前的一种说法是，荣耀或将借壳上市。而荣耀的“壳对象”除了天音控股，还包括深城交、深振业A、深纺织A等。此前因此传闻，也引发了多家上市公司股价波动。

例如，2021年8月波导股份被传与荣耀“借壳上市”相关。虽然该公司两次发布澄清公告称“传闻并不属实”，但波导股份3日内股价涨幅超过20%。此后，深城交也被视为荣耀借壳上市的最大热门对象，这家公司同样因此股价涨幅超过50%。

不过，荣耀CEO赵明在接受时代周报等媒体记者采访时，却否定了该传闻。赵明表示：“借壳上市从来不是荣耀的选择。”据赵明称，荣耀肯定会在中国上市，至于上市时间和上市地点，计划由股东和董事会来定，其作为CEO，还是做好经营等分内工作。

而据了解，吴晖担任荣耀董事长后，主要任务便是推动公司上市进程。只是，近年智能手机市场风起云涌，早已不是荣耀最风光时的那个江湖。因此，业内人士认为，吴晖空降荣耀虽然“新官上任”三把火，但是恐怕也会压力山大。

真实出货量存疑，投资者恐难有信心

尽管因为与科技巨头企业华为有一些渊源，荣耀从来都不缺话题。但是关于荣耀智能手机的销量到底几何，却一直是一个“谜”。甚至第三方公布的荣耀手机出货量，也一度遭到网友的质疑。

据Canalys数据，荣耀在2022年出货量同比增长30%，且逐年上升。2022年，荣耀和vivo出货量甚至并列第一，达到5220万部。而从出货量增速来看，2022年OPPO、vivo的出货量同比数据，实际在以两位数水平下滑。

而按照最新的数据，2023年第三季度，荣耀以18%的市场份额排名第一，出货1180万部。不过，对于这样的战绩，业界却议论纷纷，很多网友甚至表示难以置信。

例如，有网友直言荣耀的出货量数据或许“水份”很大。而其最“直接”的论据就是：你没买，我没买，荣耀手机卖给谁了，怎么就突然成了出货量第一？

不过，也有疑似电信运营商的网友为荣耀抱不平，称运营商就是荣耀手机销售的最大渠道，只要运营商给用户上号开通手机卡，充值花费就能送荣耀手机。

据荣耀公开的数据，荣耀借助运营商销售荣耀手机确实属实。例如，2022年1月-3月，中国移动就先后向荣耀采购了荣耀60系列、Magic4系列手机数百万台，预计总金额逾百亿。

只是，通过权威APP数据统计平台Quest Mobile等第三方机构公布的智能终端活跃设备数量，荣耀智能手机的占比，却与其出货量数据并不相符，甚至可谓相差悬殊。

例如，数据显示，2022年6月荣耀仅占比2.7%，而排名靠前的华为、苹果、OPPO、vivo和小米，分别占比25%、21.7%、19.9%。很显然，其超高出货量与其应有的活跃用户数据并不相符。这也不难理解，为何很多网友会质疑荣耀手机的销量。

荣耀除了销量屡遭质疑外，在资本市场，恐怕也很难获得投资者的信任。一方面，荣耀的出货量无论真假，数据非常亮眼。但是其多款曾经寄予厚望的产品，却不断因为滞销而降价。

例如，此前荣耀发布的80 GT、Magic5系列就分别在上市之后，短短几个月的时间就接连降价。由此足见荣耀此类“潜力”产品，并未如官方所言，多么畅销。

另一方面，过去荣耀依托华为，尚且在智能手机高端市场占据一席之地。如今脱离华为，不仅品牌成色大打折扣，而且因为其除了智能手机以外的智能硬件生态不够完善，而缺乏想象空间。最直接的表现便是，荣耀智能手机业务的营收贡献，占比近6成，产品生态谈不上丰富。

由此可见，由众多股东出资接盘的荣耀，即使将来成功登陆二级资本市场，恐怕也难以招投资者“待见”。

而关于荣耀急于谋求上市，也有一种声音认为，这或许是早期接盘荣耀国资准备套现“撤退”的信号。虽然这种说法也有耸人听闻之嫌，但是资本市场的游戏，从来都是利益至上。当荣耀的未来缺乏想象力，也难保此前入局的投资者也会借机“出逃”。

估值有限发展承压，荣耀的未来依然难看清

对于荣耀的投资者而言，还有一个悬而未决的问题，那就是荣耀一旦IPO，将如何估值。由于荣耀以前有华为背书，却依然“传承”了华为的技术基因与部分品牌价值，加上其市场份额并不算低，因此估值不应太低。

但是相比华为的科技底色、小米丰富的智能硬件生态、OPPO、vivo的线上线下渠道，以及常年以来形成的品牌影响力，荣耀更像是一个“异类”，难以找到对标对象。此前，有媒体发表评论称，荣耀的估值或许可以达到450亿美元。

不过，也有专业人士称，该估值或许过于乐观。理由是既然荣耀难以对标华为、小米OV，那么就需要衡量荣耀的未来想象空间与可成长性。但是事实上，荣耀除了智能手机，并无丰富的产业生态布局。因此，外界也十分担心，荣耀仅有智能手机业务的资本故事是否性感。

据了解，赵明对于华为的布局，并不欠缺战略思考与规划。只是，荣耀似乎并没有将其未来发展押宝在产品层面，而是瞄准了海外市场，从市场版图上“做文章”。

例如，赵明就曾提出，“要把欧洲市场打造成荣耀的第二市场，核心战略就是在欧洲要打造高端品牌，与苹果和三星进行竞争”。

只是，抛开海外市场的政治、经济环境因素的影响，荣耀即使深耕海外市场，终究还是需要回归到品牌力、产品力的提升。不过，过去依靠华为在全球的影响力，荣耀尚且能够有底气与国际品牌抗衡，如今缺少华为的背书，荣耀想要在海外站稳脚跟，恐怕也并非易事。

对此，赵明似乎不以为意，甚至认为这些不确定因素是所有国产品牌出海，都会遇到的难题，并不值得一提。不过，赵明的自信也不无道理。毕竟，荣耀在脱离华为后，也有自己的核心技术，也出过几款让消费者眼前一亮的产品。

不过，荣耀每次推出口碑不错的产品，都会有一些网友到赵明的微博下调侃：“赵明一觉醒来，门缝里又被塞了一张图纸。”实际上，这纯粹就是网友开玩笑。因为按照此前华为剥离荣耀时的公告，华为与荣耀将“一别两宽”，二者“藕断丝连”几乎没有可能。

况且，荣耀也确实在技术研发方面拿出了自己的“态度”。例如，在前不久的新荣耀三周年暨荣耀100系列新品发布会上，荣耀CEO赵明发表演讲称，荣耀目前有8000多位研发人员，研发人员占比60%。而在护眼屏技术方面，过去3年时间荣耀投入10亿多的显示研发费用，获得500多个显示相关专利。

由此可见，荣耀在技术储备方面也是有备而来。而在这样巨大的研发投入加持下，其未来推出的产品，显然也不会如一些网友所言的那么不堪一击。

只是，荣耀“看起来很美”的未来布局与规划，依然改变不了荣耀未来在国内、海外市场都将面临激烈竞争的现实局面。可以预见，荣耀未来的发展长期承压，也将是其不得不面临的常态。而在这样的种种因素影响下，荣耀上市估值几何，也几乎成谜。

结语

作为华为曾经的“掌上明珠”，荣耀也曾依靠多款中高端产品，奠定了其品牌影响力、在智能手机赛道的市场地位。而在市场份额方面，荣耀虽然也曾面临“含金量”的质疑，却也用实实在在的电信运营商“销量”，证明了自己的渠道营销能力。

只是，随着智能手机市场的逐渐饱和，荣耀如果一直坚持走“智能手机”的产品路线，而在产品生态布局方面难以补齐短板，恐怕其发展焦虑，不会因为瞄准了海外市场的“星辰大海”而减少半分。毕竟，在海外的智能手机市场，同样是一片红海，同样不缺荣耀难以忽视的竞争对手。

但愿如今没有华为“输血”、也缺少华为一样家国情怀的荣耀智能手机，还会有消费者愿意为其买单。而荣耀也因为其将来有机会成功上市，能够借助资本的力量，全面翻盘。