节能环保及再生资源板块存机遇

（原标题：节能环保及再生资源板块存机遇）

2024年1月5日，国务院第23次常务会议通过 《碳排放权交易管理暂行条例》，其明确了碳排放权交易的监管部门及其职责;明确了提供登记、交易、结算服务的机构;明确了将由国务院相关部门负责重点排放单位确认条件并制定年度碳排放配额总量和分配方案;明确了重点排放单位和技术服务机构的责任;明确了碳排放权交易方式;还明确了碳排放权交易相关的处罚情形和数额。2月4日，《碳排放权交易管理暂行条例》正式发布，自2024年5月1日起施行。

业内人士表示，此次《碳排放权交易管理暂行条例》的发布，意味着碳交易的管理由原先生态环境部出台的 “部门规章”上升为国务院审批的 “行政法规”级别，有望带来更强的政策延续性和约束力，推动我国碳市场进一步良性发展。

事件驱动 碳排放权交易新规5月1日起施行

2月4日，备受关注的《碳排放权交易管理暂行条例》(以下简称《条例》)正式发布，自2024年5月1日起施行。《条例》共三十三条，从注册登记机构和交易机构的法律地位和职责，碳排放权交易覆盖范围以及交易产品、交易主体和交易方式，碳排放配额清缴和市场交易等六个方面，构建了碳排放权交易管理的基本制度框架。值得一提的是，《条例》是我国关于碳排放权市场交易制度的首个行政法规。

新规明确了交易产品的现货属性和现货交易方式。根据《条例》，碳排放权交易产品包括碳排放配额和经国务院批准的其他现货交易产品;碳排放权交易可以采取协议转让、单向竞价或者符合国家有关规定的其他现货交易方式。

新规直指碳排放数据造假行为。《条例》不仅强化了重点排放单位主体责任，也加强了对技术服务机构的管理，明确有关部门的监督检查职责，并对各项造假行为规定了处罚措施。例如，针对重点排放单位，要求其按照国家有关规定，向社会公开其年度排放报告中的排放量、排放设施、统计核算方法等信息。重点排放单位应当对其排放统计核算数据、年度排放报告的真实性、完整性、准确性负责。

《条例》还规定，年度排放报告所涉数据的原始记录和管理台账应当至少保存5年。针对技术服务机构，新规要求其具备相应的设施设备、技术能力和技术人员，建立业务质量管理制度，独立、客观、公正开展相关业务，对其出具的年度排放报告和技术审核意见承担相应责任。

关于外界广泛关注的惩处碳排放数据造假行为，《条例》规定了没收违法所得、罚款、核减下一年度碳排放配额、责令停产整治、取消相关资质、禁止从事相应业务等处罚，并建立信用记录制度。

另外，新规还有一大亮点是规定了“国务院生态环境主管部门建立全国碳排放权交易市场管理平台”。这意味着，从碳排放配额分配、清缴，到重点排放单位温室气体排放情况等，有关部门可通过管理平台实现全过程监督管理，并实现信息共享。

事件影响 2024年碳价会进一步上行

我国碳市场经历了地方试点及全国碳市场建设两个阶段。地方上，我国陆续启动深圳、上海、北京、广东、天津、湖北、重庆和福建八个区域碳交易市场。2017年12月，国家发展和改革委员会印发了《全国碳排放权交易市场建设方案(发电行业)》，明确以发电行业为突破口，启动全国碳排放权交易体系。中国碳市场于2021年7月16日正式启动上线交易。全国碳市场首批纳入全国电力行业，相关重点排放单位通过市场机制进行碳排放配额交易。

2023年全国碳市场交易呈现量价齐升的态势。全年碳排放配额(CEA)成交量和成交额分别达2.12亿吨和144.44亿元，年末碳排放配额的收盘价为79.42元/吨，较2022年末收盘价格大幅上涨44.4%。

从目前碳市场的机制来看，强制碳市场和自愿碳市场已经初步建立。2023年10月19日，生态环境部、市场监管总局发布《温室气体自愿减排交易管理办法 (试行)》。鼓励有意愿使用国家核证自愿减排量(CCER)抵销碳排放配额清缴的重点排放单位积极购买CCER配额，但抵销比例不超过对应年度应清缴配额量的5%。

从碳价来看，目前碳市场仍然是政策驱动和履约清缴需求驱动。2023年CEA的成交量和价格自8月起大幅上升，到10月触及高点后回落。这波主升浪的主要原因是企业在第二履约期倾向于提前交易;2023年10月CEA成交量和价格的高点回落一方面是企业履约清缴需求的下降，另一方面也因CCER启动，企业可以在自愿碳市场购买配额而造成全国碳市场价格的下挫。

业内人士表示，2024年碳价会进一步上行，且至少有三个支撑点。一是《碳排放权交易管理暂行条例》发布后，对于企业碳排放数据的高要求将导致“碳排放数据造假”现象的颓势;二是有偿碳配额的引入，将进一步提升企业碳成本;三是我国碳市场的扩容。随着2024年更多行业的并入，碳市场价格有望快速抬升。

投资思路 节能环保及再生资源板块存机遇

川财证券表示，《条例》对于碳排放权的法律属性不仅有利于全国碳排放权交易市场的扩容，也立法确定了碳排放权交易管理的基本制度。《条例》的出台为碳排放权交易市场的覆盖范围、重点排放单位的确定、配额的分配、碳排放数据质量的监管、配额的清缴以及交易运行等机制作出规定。生态环境部此前表示，进一步完善全国碳排放权交易及相关活动的监督管理的制度，更好地预防市场风险，以促进全国碳排放权交易市场规范、有序运作和健康发展，为我国实现“双碳”目标提供有力的法律保护。

德邦证券认为，梳理2019年以来我国碳排放权交易相关条例的完善历程，此次《条例》的发布，意味着碳交易的管理由原先生态环境部出台的“部门规章”上升为国务院审批的“行政法规”级别，有望带来更强的政策延续性和更强约束力，推动我国碳市场进一步良性发展。此外，《条例》将对完善数据质量管理做出修改，进一步要求重点排放单位制定并严格执行温室气体排放数据质量控制方案，有望促使企业重视温室气体数据监测、统计等工作，有望带动温室气体数据监测相关配套快速发展。

此外，德邦证券指出，“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐国林科技、倍杰特;建议关注冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。

长江证券亦表示，降碳政策对部分行业现金流改善及空间加速释放存利好预期。降碳政策对环保行业的影响可以分为两个维度。第一，现金流改善，垃圾焚烧和秸秆发电等行业受益，包括伟明环保、三峰环境、瀚蓝环境等;第二，加速具备降碳属性行业的市场空间释放，如电动环卫装备、再生资源等，包括卓越新能、宇通重工等;第三，碳排放相关检测认证需求上升，受益标的有华测检测、谱尼测试等。