藏格矿业年报读后感

（原标题：藏格矿业年报读后感）

净利润34.2亿，扣非净利润35.75亿，第四季度净利润4.51亿，扣非净利润6.26亿，补交了税收1.8亿左右（这钱未来大股东会还回来），还剩下2000多吨锂矿，比预期少卖了1700多吨（可能是四季度价格太低或者严寒天气还没来得及卖出去），如果能卖掉算4万每吨净利润也会多来0.7亿左右净利润。巨龙铜矿全年权益净利润12.96亿，分给藏格矿业4.61亿现金（说明巨龙铜矿现在还是带来了部分现金流），抛开巨龙铜矿的净利润还有21.24亿，藏格矿业总共2023年分红25.12亿，按净利润看基本把所有钾肥锂矿利润?巨龙铜矿的分红分给了大家。

藏格矿业的年报数据最大的亮点我认为是分红率，它是一个未来可以把净利润全部分掉，或者分百分之90?的公司，赚的现金流都可以分掉，还不影响目前产能增长所需要的资本支出，比如巨龙铜矿哪怕分给了藏格矿业4.61亿现金，但预留的现金流还可以滚动开发二期，如果二期投产后相信可以分得更多，目前分红是百分之35左右，二期达产后应该可以分百分之50左右净利润从而不影响三期的开发，三期达产后相信一两年后就可以把藏格矿业的权益净利润百分之90?全部分到藏格矿业账户上，目前藏格矿业的锂矿钾肥赚的净利润也是可以全部分掉的，如果未来投资的其它锂矿，钾肥当建设成熟后也可以全部分掉净利润，说明藏格矿业三大产品一旦达产后赚的钱基本就是自由现金流，需要的资本开支很少，很少的资本开支不但可以维持业绩稳定，还可以爆发性增长，这种生意模式和曾经的高端白酒很像。

根据藏格矿业的2023年年报数据来预测一下2024年的藏格矿业的净利润，铜矿现在的均价相对于2023年均价高了5000左右，如果今年均价高5000左右，全年巨龙铜矿权益净利润估计可以到14.5亿左右，钾肥成本1080左右，现在均价是2400左右，如果维持住今年产销量达到120万吨左右，每吨净利润800，钾肥净利润9.6亿左右，锂矿全年产能达到1.2万吨，全年销量1.3万吨，（有2000多吨库存），按现在的锂矿价格11.5万吨左右，成本3.5万吨，毛利8万每吨，每吨赚4万每吨净利润，锂矿净利润5.2亿，三大产品相加净利润29.3亿左右，但大股东规还1.8亿上市公司去年先垫付的税款后，藏格矿业在三大产品维持住现价的情况下净利润30亿?，今年应该是藏格矿业未来数十年净利润最低的一年，以今年为基数2026年藏格矿业等巨龙铜矿二期达产，麻米错等盐湖锂矿一期建设达产后三大产品价格不变就可以增加到60亿左右净利润，再过4到5年巨龙铜矿三期60万吨产能达产后净利润很难低于100亿。

很多人会问藏格矿业今年的业绩既然大概率会下滑百分之20左右，股息率大概率也会从百分之5左右降到百分之4以下为什么还会投资藏格矿业？大部分人都是因为藏格矿业的成长性，未来五年权益产能增长4倍左右，一旦达到就可能分红率增长到4倍，而且藏格矿业三大产品都是必需品，很难被替代，特别是铜矿随着新能源储能，新能源汽车等等的需求，欧美降息周期的来临，大概率铜矿会继续上涨，铜矿也是仅次于石油的全世界大宗商品，开采年限40年左右，虽然巨龙铜矿的品味比较低，但它是露天开采，成本很低，安全性相对也是比较高的，。挖矿最重要的就是成本优势，藏格矿业的盐湖提锂成本最低，钾肥的毛利率也是百分之50?，成本优势大，还有着最近五年确定性的高速发展这是我投资藏格矿业的逻辑。#今日话题# $藏格矿业(SZ000408)$ $紫金矿业(SH601899)$ $盐湖股份(SZ000792)$