滇南王2024年一季度投资总结---胜利就在前方！

（原标题：滇南王2024年一季度投资总结---胜利就在前方！）

起因

2020年初，疫情发生的时候，感觉世事无常，经过深思熟虑，决定把自己所有的持仓公开给大家！2020年1月1日起始资金1073W，计划十年的时间做到一个亿，公开让大家一起见证未来十年十倍的投资之路！投资之路很艰难，用文字记录投资中的点点滴滴，一起慢慢成长！

这是2020年开始几次总结的链接

2020年的四此次总结

2021年的四次总结

2022年四次总结

2023年一次总结

滇南王2023年投资总结---静待牛市！

账户

截止2024年3月31日，管理的几个账户总额一共是3129.19W，2023年12月31日总资金是3187.48W，相比2023年年底结算资金减少了58.29W，但是因为一季度合伙人转入资金200W，今年为合伙人挣了-258.29W（-58.29-200W）（注意，总资金3129.19包含转入的200，所以需要减去200才能计算），也就是2023年全年取得收益-8.1%（-258.29/3187.48）！也就是2024年第一季度收益是-8.1%！

2023年全年取得收益为-8.1%，2024年一季度沪深300收益为为3.1%，跑输指数11.2%！总的来说，2024年取得这个收益我是很不满意的，但是这次取得这收益，我又是非常的心安！因为现在基本忽略的市场走势的波动，专注企业的价值！

一季度不挣钱的原因，我找到了三个！

第一、对白酒太集中！

白酒这行业，虽然一季度调整，但是我非常喜欢这个行业，一季度取得这业绩，主要原因就是搞的白酒太多，十大重仓个股中，一半是白酒，五大重仓个股中，四家是白酒，也就是我分析那么多行业，为什么最终朝着白酒，原因就是真的看好白酒这生意模式！

第二、一根筋的看好白酒？问题出在哪？

说实话，3月底，看到跑输沪深300这么多，我问过自己好几次，其实，当初我不要这么偏执，拿住华能水电不跑，拿着养元饮品不走，酒鬼酒和顺鑫的仓位不会起来这么快！

顺鑫农业，作为中国产能最大的白酒企业，家喻户晓的品牌，一个卖瓜子，卖榨菜都可以卖8亿左右净利润，他作为中国产能最大白酒，还在亏损中，130多亿的市值，我真不知道为何这么便宜，别说卖白酒，就当做料酒卖，估计利润也不差！

洋河更是如此，一家100亿净利润的企业，市盈率不足15倍，走势就像要倒闭一样的，即使管理层再怎么出问题，洋河挣的100亿和海天挣的100亿有什么不一样？但是市场最终选择抛弃！

我不知道，是我研究出问题，还是市场的问题，至少从目标各指标看，白酒低估是事实！

第三、看不上抱团企业，不想同流合污！

24年一季度，不搞以前所谓的价值，其实收益都不好的，即使很便宜的企业，跌了还继续跌，那些所谓的价值，被机构抱团，炒作了不断新高！

在A股，我第一次感觉如此不合众，不合众的原因，就是如果你不搞那些涨了一倍两倍的价值企业，感觉就不是真的价投一样，但是在我眼里，很多价值企业，的确实力很牛，但是大幅度上涨，其实也透支了未来，所以我宁愿收益不好一点，一定要埋伏在那些低估的底部企业中，原因就是未来不确定性真的很大，很多时候，树倒猢狲散，所以，买的便宜，才是硬道理！

所以这几天也想明白了，一根筋就一根筋吧，贱取如朱玉才是硬道理，按照目前看，白酒目前市盈率15-20倍左右，真没什么好担心的，白酒的商业模式是A股第一，其实我也没什么担心的，

因为我以前研究企业的时候也吃过亏，也就是如果研究企业，拿着财务数据分析，后来才发现，分析财务原来是价投的入门级别，真正的价投，研究的不是财务，而是企业商业模式，原因就是财务水分太多，但是企业的商业模式却是不变的！在有水分的财务中分析企业未来，无疑就是水中月，镜中花而已！

所以看着40元的口子窖，97元的洋河股份，我高兴都还来不及，还有什么好担心的！

在市场待久了，其实只想图一个安心，安安心心的研究，安安心心的持有，这个安心怎么来，最好的方法就是搞自己熟悉的企业，出现低估的时候布局，出现大涨的时候获利撤退，保存利润，然后再周而复始的去研究挖掘底部企业，这个经验，每次总结我都会提到，原因就是，静生慧，心安才能远虑！

很多人不明白，为什么这几年这么难，我还取得这个业绩，其实不是我多厉害，而是稳定的资金流入，也就是稳定的资金流入后，就可以不断的去挖掘底部的企业，这样耐心等待价值回归就行，只是等待时间长短而已！

三年的疫情，把很多人投资节奏打乱了，投资房子的不敢投资了，做实业的也艰难了，所以就告诉合伙人，有闲置资金就多买股票吧，投资中国最有实力和潜力的企业，这也相当于自己开企业！

24年一季度，最大的一个突破，就是大量的阅读，原因就是持有的企业基本定力，更多时间抽出来提升自己！

现在处于一个大时代大机遇中，有钱就买股，买低估的企业，这会是未来一年的投资主旨，因为长期看，现在经济很难，但是资本市场上出现多个实业级别的机会，新媒股份，就是我按照实业的角度，10倍市盈率布局的，好企业出现便宜价格的机会太多了！

投资没大家想的那么难，按照实业的角度就买股票就行，按照一级市场并购去思考就行，一级市场的并购，差不多也是10-15倍市盈率，这种方法在去年经济大环境不好的时候，非常见效，但是随着经济回暖，以后这种捡便宜的机会只会越来越少！

未来依然要坚持的两大投资方法，

第一、系统分散法

我的体系，主要就是选好企业和低估的分散布局，主要布局的就是五大主线，一是白酒、二是地产基建、三是金融、四是消费，五是电力，这五大方向从2020年基本都是这个节奏，已经坚持了三年，只是仓位不同而已！

分散不仅仅是行业分散，个股分散，重要是在行业分散的前提下，找低估的个股，什么叫低估，就是剔除银行业，市盈率在10-15倍左右的龙头企业，就值得重点关注研究，我的系统，说再多，核心的东西就是上面几句话，懂的可能三分种就懂，不懂的三年也未必明白！

第二、系统埋伏法

我的体系，选出好企业布局，布局后，有涨有跌，怎么办呢？我的方法就是守住价值，涨多的撤退，撤退出来的找跌多的加仓，这个方法，最重要的就是对企业的了解，才能找到其规律！

这个方法，只要企业基本面不出大问题，埋伏法实用于90%的优质企业，所以以后也会重点去挖掘更多低估优秀的企业！

这两个方法的核心，一是要专注企业研究，二就是要知足常乐，我买卖企业，两大原则，一是持有企业中，出现上涨的，且获利超过20%的，只要发现好的机会，我就会考虑置换，二就是短期上涨巨大的，就找个股替代，2022年保利一年之内翻倍，我就找口子窖和养元替代，最终他俩表现也非常出色，其实现在回看保利，才知道，其实早就有人知道地产政策放开，没政策的时候，保利发展莫名其妙的翻倍，但是政策真放开的时候，保利没涨却是调整的！

所以总的来说，不要股票涨了，就觉得企业好，也不要因为股票跌了，就觉得企业不行，不管涨跌，都是同一家企业，作为价投，找熟悉的企业，等合理的价格才是最关键的！这也是我为什么一直重点研究品牌100的原因，研究的企业都是跟踪五年以上的企业，你说能不熟悉吗？

市场的钱，我觉得有三份可以挣，一是企业成长的钱，这里面有分红，也有市值波动，二就是仓位控制的钱，仓位控制好，出现优秀企业才有资金，三就是市场波动的钱，上半年市场还比较好，一季度上涨二季度调整，上半年相当于没涨，但是底部的很多个股不断的被挖掘出来，2022年波动很激烈，但是大家可以去看，去年调整的时候基本都是3000点附近，也就是市场跌多了，换获利进低估的，这样成功率很高，因为市场起来的时候，往往个股也会跟着起来！

未来

我对未来是非常有信心的，至少未来十年都是有信心的！原因就是经验告诉我，越恶劣的大环境，其实就是越好的布局机会！2015年股灾后，指数经过八年的调整，千股跌停到贸易战，再到美股熔断，加上三年的全球疫情，还有2022年的俄乌冲突，短短7年时间什么极端的事情都发生了，这其实只是极端的市场情绪，让大家有一个非常的买入价格而已！

现在很多优质的企业价格已经从非常便宜到合理阶段，但是很多优质的企业的pe也才十几倍，这也是很罕见的，很多跌了和银行股差不多，但是他们在未来经济发展中的机会比银行股大多了，大家可以去看看2008金融危机，现在回头看对企业有多少影响？多少企业最终还不是新高，我相信三五年后再看这次疫情，也许就是一次非常不错的机会，因为市场的投资机会永远都是在恐惧氛围中出现！

今年1月的时候，指数跌破2800点，很多人恐慌，后面我也写文，告诉大家2800点是历史大底部区域，虽然几个月的时间无法说明什么，但是如果几年后回头看，现在的3000点，其实就是2012年的2000点附近，不管指数怎么折腾，现在优秀且便宜的企业很多，守住低估有价值的优秀企业，才是王道！

只有看的远，才能真正的深入挖掘企业的价值，明白企业的价值，也才会有耐心去坚守！

作为一个职业投资十几年的投资者，我是市场中少有的技术派和基本面结合的投资者，这和我的经历有关，2010-2012年技术研究的比较多，2012-2015年技术结合基本面！2015年6月指数大跌后，研究重点方向就全部在企业上，重点研究300强企业，2018年以后精力就是品牌100强企业，现在已经按照研究模式研究了5年，未来依然坚持这模式再研究十年，让自己成为最懂这一百家企业的投资者，也让这100家企业成为我在股市里面取得收益的重要保障！

为什么重点研究品牌企业，因为在2015年千股跌停的时候，你才会发现，不管多好的技术，多好的基本面，最终都是跌停板上，2020春节疫情发生时候，我依然是满仓持股，节后迎来的是3000股跌停，2022年3月、4月份指数大跌的时候，我依然满仓持有，但是我非常淡定，去年大跌中加仓格力、中国平安等个股， 因为最终你会发现，市场情绪越悲观的时候其实是布局优秀企业的最佳时期，因为恶劣的环境其实市场帮助淘汰一些小企业，最终优秀的企业依然会再次新高，好的投资机会其实都是跌出来的 ！

我的投资系统

我最近十年一直在做的事就是完善我的投资系统，真正投资系统完善2012年，最近八年一直在修补我的投资系统，2020年我为什么公开我的投资，就是让大家一起见证我的系统给我带来稳定的收益，而且这些收益还是在全球疫情下取得的，不是我水平多高，而是体系稳健带来的，背后的逻辑基本都是挖掘有潜力有实力且低估又有实力的企业，看到有人重仓垃圾企业，看到有人融资被套，我一直呼吁大家，好好的搞价投，价投如果不能挣钱，其他方法更不可能挣钱，而且巴菲特也给我们做了这么好的榜样！

2012年到现在，指数从2000点到5000点再到现在的3000点附近，无数次千股跌停和贸易战，加上这次全球三年的疫情，又再次验证的系统抵抗风险的能力，而且这些操作，都不是马后炮，都是如实的记录而已！

我的投资系统，脱离于任何机构，是自己这么多年通过不断阅读和学习完善的，现在每天的学习任务就是年读百本书、日看六大报，因为阅读量非常大，看的报纸每年以吨位单位，看的书都超过一米高，我对投资的最大感悟就是投资真不容易，但是一分耕耘一分收获，只要你努力，未来市场给以的回报远超出我们的付出！

投资系统中，我的投资理念核心是品牌投资，简单解释就是用什么买什么！因为只有我们用的产品，才能构成真正大市场，一人用就是一个人的市场，一亿人用就是一亿人的市场，10亿人用就是10亿人的市场！中国四亿家庭，14亿人，只要大家消费的企业就是未来伟大的企业！

我的投资模式是好公司+好时机+好仓控！

我研究具体的流程就是从5000家A股中，根据医疗保健、能源基建、互联网、高端制造和大消费这五大方向研究，然后这五大方向下面按照产业链细分均有5-6个行业组成重点研究的30行业！每个行业10只股票组合成我的300强！

然后每个月按照1-3只左右的刷选程度， 从300强中按照基本面精选出品牌100强，品牌100强侧重点在于基本面！同时每月又结合技术和基本选出技术100强，在技术100强的基础上再挑选出30强！选出好的标的后，再结合个股技术和大盘环境找机会布局，最终根据技术和基本面决定仓位的配置，这基本是我的选股和操作过程，现在很多个股持仓，基本都是以年为单位，爱涨不涨，涨了获利撤退，跌了找机会加仓，当优秀企业遇到危机出现便宜价格的时候，就是最好的埋伏机会！

研究

每天我花最多的时间就是研究个股，研究的资料主要来自于书本和报纸， 报纸方面：主要是企业研报、三大证券报、人民日报、参考消息、消费日报！书籍方面：基本什么书都会看，每年计划看书是100本！看书和看报的资料最终会整理在企业资料记录本上，然后每周以一个半小时的讲课的方式总结出来，每天的重点研究对象就是按照品牌100名单去研究！周而复始！日积月累！

这是我2023年花了3355元定的报纸！

这个研究体系已经坚持了六年，在我看来效果非常好，可以详细的记录当时大环境变化对个股的思考，同时也可以找出自己存在的很多问题，然后不断完善改正！

持股

截止目前一共持有66家企业，持有市值一共是3117W，持有现金12W，持有数量最多的前十家企业是口子窖（9.4%）、洋河股份（8.4%）、顺鑫农业（5.7%）、酒鬼酒（4.9%）、伊利股份（4.7%）、伊力特（3.9%）、中国平安（3.7%）、格力电器（3.3%）、华致酒行（3.2%）、万科（3%）前十大仓位占50.2%，依然采取集中和分散的持股策略！有10家持有2%-3%之间！有16家持有在1%-2%之间！有30家持有低于1%！

格力电器因为一季度大涨22%，所以进入十大重仓个股，皇台酒业因为大跌，跌出了十大重仓个股！

1月份，市场调整，所以没有操作！

2月份，进来的资金，重点加了新媒股份，酒鬼酒、华致酒行、桃李面包和一心堂！

3月份，清仓了周大生，出来的资金，布局了招商积余、涪陵榨菜、索菲亚和舍得酒业！

今年一季度的操作，其实值得总结，主要模式，就是见好就收，然后就是加仓被套的等待解套！

具体看链接

总的来说说，沉下心来，多学习，多总结，多研究，才是投资者最该做的事！

资金管理

截止今天总金额3129.19W，持有市值一共是3117W，现金持有现金12W，持股占99%，今年新布局或者新加仓的个股，基本都是底部个股，更重要的是这些个股市盈率基本都是十几倍左右，很多白马2022-2023年初就开始下跌，机会越来越大，不排除后面继续布局，为未来三五年布局做好准备，未来守住64家企业，慢慢等待其成长！

这些账户中没有一分钱融资，而且这些资金都是长期投资的资金，所以我不担心下跌，加上资金分散在66家企业中，仓位超过5%的只有口子窖、洋河和顺鑫农业，不管涨跌，我都不担心，下跌只是给我一个更好的布局机会！下半年将会都十大重仓个股替换一两家，原因就是保留利润， 我的研究，就是专门找那些现在低估未来有前途的企业，只要经济企稳，这些企业就会逐渐企稳筑底！

我的操作原则是不融资，不做垃圾股，守正出奇，长期拥抱优秀且低估的企业，现在不融资，以后也不会融资，这是我的投资原则！

一季度取得的成绩

加仓后大涨的，新媒股份

你是上涨的格力电器！

成功撤退的周大生！

2024投资的一些展望：

一是指数方面，3000点蓄势多年，现在疫情放开，利好的政策会不断出台，所以大家要做好未来1-2年会出现大行情的准备，2007年牛市后，2015年来了一次牛市，也就是每次牛市间隔都不超10年，所以未来大环境是值得期待的，个人也判断，未来2-3年会出现大的机会，应对方法就是埋伏为主！

二是个股操作方法，不要追高个股，尽量去埋伏低估企业，如果牛市来，低估的会被挖掘出来，也会取得不错的收益，如果牛市不来，依然采取埋伏的策略，耐心等待大机会！

三是行业方面，随着管理资金变大，未来会增加防御布局，这个防御，主要就是背景防御，就是找央企国企为主，也可以找极少的民营企业，央企国企最大的优势不仅仅是背景强大，更重要的业绩水分比较小，民企的财务雷太大，不熟悉不碰！

四就是白酒如果出现机会就搞，没有就持有为主，后面重点就是布局一般的消费企业，原因就是最近几年白酒上涨，好几家都透支业绩，耐心等待低估的机会，反正最艰难的日子已经过去了，把握好大时代下的大机遇！

我的布局基本就是地白酒+消费+保险+电力+地产组合而成，目前很多优秀的白马股，从走势看，已经有筑底企稳迹象，后面就是耐心等待，布局一年不涨我等你一年，两年不涨我等你两年，三年不涨我就等你三年！反正最近三年的收益已经足够我耐心等三年！

我的十大重仓个股中，这些企业都是我重点研究五年以上的企业，我仍然很看好其未来！这些企业除非涨幅巨大，不然我都很少考虑卖出，我为什么布局67只，其实很多票都是布局后研究跟踪的，我的体系决定了只有进入我视野的企业，才会考虑布局和加仓，而且没有研究超过一年的企业我是不会碰的，这是我的系统纪律，只做自己熟悉和看得明白的企业！

未来

此次账户总共由六个合伙人组成，最近四年都没什么变化，只是个别资金周转有进有出，他们在生活中都是很成功的，公开公布，是让大家见证我怎么十年挣十倍的！希望2030年能做到一个亿！现在已经完成2023年3000W，2025年朝着5000W去突破，然后再用5年的时间实现一倍增长，完成十年十倍的！

感悟

我很庆幸自己经过这么多年的摸索，建立的自己的投资系统，我之所以公开，就是让大家明白投资的难与易，难就难在你有没有大量阅读，难就是难在你有没有守正出奇，难就难在你没有一个平常心看淡涨跌，易就易到都是自我突破，不断研究研究，挖掘到好企业，点几下鼠标就带来收益，而且这个收益远超一般辛苦的劳动所得，在整个投资过程，没有一番寒彻骨的努力和坚持 ，怎会有收益扑鼻香呢？你付出多少，才会有多少的回报，天道酬勤的规律一直都不会改变！

在最近三年的疫情中，不管是千股跌停还是指数暴跌，市场孽我千遍万遍，我都依然淡定持有，在美股四次熔断中依然淡定持有，在2022年三四月暴跌中依然淡定的调仓换股，在2022年9月份市场调整又再次调仓，调仓后，依然看书看报的研究，即使今年再次跌破3000点，我感觉大机会来了，所以朝着自己熟悉的白酒去集中，之所以这么淡定，是因为自己布局的企业都是自己花很多时间精选的，即使被套或者亏损也可以通过仓位控制来解决，经过市场这么多年的磨炼，已经没有任何侥幸心理，踏踏实实研究比什么都强！

最后

明年账户也是每季度公布一次，一季度公布日期是3月31日，二季度公布日期是6月30日，三季度公布日期是9月30日，四季度公布是12月31日！

2024年一季度取得收益为-8.1%，2024年一季度沪深300收益为为3.1%，跑输指数11.2%！我的这个组合，短期看跑输指数，但是从三年后看，我是非常乐观的，因为不仅仅低估，而且还便宜，耐心等风口来就行！

感谢

2024年一季度取得收益为-8.1%，2024年一季度沪深300收益为为3.1%，跑输指数11.2%！我是很不满意的，但是市场的走势，不是我左右的，我也没什么办法，好在合伙人还给我打气，相信未来会有不错的收益，原因就是大部分白酒都很便宜，自己预测2024年或者2025应该会有一个不错的收益，最近几年市场充分调整也为以后打下坚实基础，感谢合伙人的信任，让我专心研究 ，大风大浪才能练出稳健的水手，投资路上，我要走的不是一月一个季度，而是十年二十年甚至一辈子！

熬过了三年疫情的寒冬，中国将会在一个世界经济领头羊中快速发展，信心比黄金重要，历史已经证明，现在就是最近百年中最好的时代，身处大时代，面对大的机遇，我们能做的，就是选优秀的企业，合理的仓控，把握住好的机会，为以后的业绩再创辉煌打下坚实基础！

去年三季度随着市场调整，市场也给出了重拳刺激，降低印花税！这是市场的一个重大转折点，但是随着市场再次调整，很多人迷茫和彷徨，其实市场经过这几年的充分调整，我们更应该要有信心，仰望星空，不是迷茫，是信心，相信未来，我们的将会越来越好！

新的征程，新的希望，大时代，大的机遇，未来十年，是资本市场最佳的黄金十年，储能蓄势，等待黎明，把握住这个百年不遇之大变局，让自己更上一层楼！面朝大海，静待牛市！

滇南王：2024年3月31

后记，写完此文，修改完此文，已经是23点45分，这就是很辛苦的总结过程，我为什么会支持写，不是我自己多牛，一季度这个收益，不如很多人，之所以坚持，就是希望让更多的人看到后少走一些弯路，亏钱的教训，往往比挣钱的经验有价值！

我虽然可以通过辛勤研究挖掘出很多低估的企业，但是我也无法左右低估的企业价值回归，我能做的，就是耐心的等待，然后多看书，把自己修炼成一个不急不躁的，沉着冷静的价值投资者而已！

祝大家，新的一年，股市长牛！

$贵州茅台(SH600519)$ $格力电器(SZ000651)$ $中国平安(SH601318)$

@今日话题 #Q1投资收官，你赚钱了吗？#