造成万科当前财务困境的真正原因

（原标题：造成万科当前财务困境的真正原因）

再仔细看了一下$万科A(SZ000002)$ $万科企业(02202)$ 的财报，也对照了$招商地产(SZ000024)$ 的财报，发现了造成当下万科财务困境的真正原因。

还是先说结果 ，造成当下万科财务困境的真正原因是万科资产负债表中的“其他应收款”和“其他应付款”的严重失衡。懂财报的人一定知道，其他应收款和其他应付款是二个“垃圾筐”，所有跟主营业务无关的应收和应付都会放进这二个科目里，另外不明就里的资金进出也会出现在这个科目里。一般来说财务报表里最好这二项的金额越小越好。

我们先来看看万科2023年财报里的“其他应收款”

其他应收总额为2548亿元，其中标红框的二项，合作方经营往来款927亿，应收联营/合营企业款1453亿元。这二项合计为2380亿。

再来看万科2023年财报里的“其他应付款”

其他应付总额为1612亿元，其中标红框的二项，应付合营/联营企业款579亿元，应付股权款与合作公司往来及其他521亿元，这二项合计为1100亿元。

从上述可以看出：其他应收款与其他应付款的差额是936亿，而与合营和联营的应付应收往来款差额居然是1280亿，如果万科的这二项资金的往来款能够平衡，那么万科的母公司无疑会多出来1280亿现金资产，那万科还会有财务危机吗？

那其他类似房企这二项怎么样呢，我们来看看招商地产刚出炉的2023年财报

可以看出招商地产的其他应收款和其他应付款基本是平衡的。

为什么会出现万科资产负债表这种情况，实事求是讲，也是过往万科一直追求规模因结出来的一个果，这也是众多投资者比较诟病万科的原因之一，一边喊着要活下去，一边却还在为规模费尽心思。并且从利润表来看，联营企业和合营企业的表现绝对可以用糟糕来形容，以下红线表示的这二年合作企业贡献的利润，其中2022年亏损7.7亿，2023年也仅盈利0.58亿。这就是万科下了大血本换来的，不免让人唏嘘不已。万科也该醒醒了，虽然有行业下行带来的不可避免，但确实管理层在其中也难辞其咎。

这次融资政策导向从“公司信用债变为项目抵押贷”，是刺破万科这个因的最大推手，没有什么可说的，这世上真的没有无缘无故的爱也没有无缘无故的恨，这个果，万科也只能暂时受着。

接下来万科最重要的任务不仅是要缩表，而且重点还是要缩合并报表外的表，控制并减少联营合营等合作项目，回收拆借出去的资金，回归表内才是正道。

也衷心希望万科能够顺利度过这次难关，人间正道是沧桑，也希望万科管理层走正道好好经营 ，中国房地产行业还是大有可为的。