乐普医疗年报季报点评---错的离谱&教训深刻

（原标题：乐普医疗年报季报点评---错的离谱&教训深刻）

昨天晚上等到晚上十一点，乐普医疗的年报和一季报终于发出来了，我知道会比较差，但是没想到会这么差。

营收23年全年不到80亿，-25%，第四季度-40%，24年一季度-21%

利润23年全年不到13亿，-43%，第四季度干脆亏了1个亿-124%，24年一季度-19%

业绩这么差，23年全年的管理费用还在增加，其他的指标应收、存货、合同负债、研发基本上没什么亮点

给出的原因还是疫情的影响，关键是3年疫情其他搞疫情相关的公司都赚翻了，你疫情也没怎么赚钱啊

不过从一季度细分来看，除疫情外其他业务确实在企稳，但是也仅仅是企稳而已

回头看看我当初买入乐普的理由：

1.最主要是低估，我当时乐观预计23年利润16亿左右，而公司管理层在沟通会上放话24年恢复增长利润能到25亿，我觉得有点夸张了，打个8折能到20亿也是不错的哈。如果按照23年16亿，24年20亿的利润，30倍市盈率，估值应该在480亿~600亿之间，安全垫还是足够的。但是业绩预计确实错的离谱，管理层的话也太不靠谱了。按照现在的情况，23年13亿，24年二季度出清疫情相关产品影响之后做到15亿？，但是估值要下降到20~25倍，合理区间应该在300~375亿之间，能不能到15亿还得打个问号？？？？

2.公司的布局还是不错的，主要是心脑血管疾病这一块，人口老龄化趋势下有长足的发展———但是心脑血管布局的还有不少标的了，为什么选它？有更便宜更靠谱的公司求推荐

3.减肥药—-公司收购的民为，减肥药研发还是走得比较快的，这部分能上市还是能提升不少估值————-但是现在看起来，公司管理层这么不靠谱，这个公司是否靠谱？

这次投资算是失败的典型，反思几点：

1.迷之自信——价值投资者往往会有点迷之自信，以为自己能发现别人看不到的低估好标的，以为给自己留足了安全垫风险就可控

2.绝对不能买股价和业绩趋势都是向下的公司，买之前预计的业绩，以为业绩会企稳，但是现实很残酷，这种公司持股会非常难熬，很可能倒在黎明前一刻

3.绝对不能买管理层有污点的公司，其实下手的时候很多朋友跟我说了这个公司的问题，其中最重要的一条就是管理层有不实诚的表现，管理层的人品确实有时候能够反馈公司的问题。买公司跟交朋友一样的，每个人都不想交那些人品不行的朋友吧，即便是它再有钱

算下来，从我23年11月买入到现在近半年时间，经过多次补仓，目前为止亏损20%，周一再题记10%，30%的亏损希望能够买到有用的教训。

$乐普医疗(SZ300003)$ @今日话题