光模块：易中天、光迅的δ在哪里

（原标题：光模块：易中天、光迅的δ在哪里）

光模块公司的估值都不高不低了，未来能走多高，主要看新增的边际变化。

今天聊聊 中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技这四家。除了这四家外，粉丝们也不要在帖子里追问其它玩家的情况，我见一个，拉黑一个。

一、光迅科技

技术肯定没问题。出海很难。国内的AI算力集群慢海外一年左右，下半年开始，也会起量了，并且明年的增速很快。

光迅一直是国内的主要玩家，并且会赋予完全自主可控的任务。

看好光迅科技吃国内光模块爆发的大席。

二、天孚通信

英伟达为了确保光模块供应安全，做到3家供应商的格局，其中一家由自己人Mellonax自研光模块，光引擎交给天孚做，然你再有Fibrnet封装成模块。

天孚实际上属于中游器件供应商的角色，这既是他的优势（高利润率），但也是他发展的天花板。 因为他处于英伟达的阵营，英伟达的市场就是他的市场。AI集群的趋势，光模块将来都会剥离出来，由CSP直接招标采购，Google、Meta、MSFT、AWS都已经开始这么做了，那么，就意味着天孚的TAM是萎缩的。

另外，硅光模块上量后，“光引擎” 这个产业就不需要了，只要一些简单的耦合技术和封测就可以了。所以，对那些专业做光引擎的公司来说，不是很友好。

当然，天孚有一个增量，是参与到英伟达的CPO产业里面去。1、天孚在CPO里面，主要是做激光器耦合和封测，价值量应该不如光引擎；2、CPO未来3~5年起来节奏会很慢，实际贡献的利润不会很多。

三、新易盛

新易盛相对天孚通信，最大的优势是他的商业模式直接面向CSP客户，光模块的趋势是从英伟达封闭解决方案中decouple出来，那么新易盛可以直接参与到Meta、Google、微软、AWS等客户里面去。

所以，不管是800G，还是1.6T，他的市场空间弹性、想象空间更大。

除此以外，他投资了硅谷的硅光公司，但尚未见到成熟解决方案。

四、中际旭创

1、自研硅光芯片，400G、800G、1.6T硅光模块；

2、1.6T光模块率先量产，喝第一口，并超过50%的市场份额；

3、DCI相干光模块（AI集群分散化趋势）；

4、汽车、机器人等AI智能体内部的高速光互联；

5、通过硅光芯片的先发优势，投资CPO，进入Chip to Chip新蓝海。

$光迅科技(SZ002281)$ $新易盛(SZ300502)$ $上证指数(SH000001)$