特斯拉2024Q1财报业绩会纪要

（原标题：特斯拉2024Q1财报业绩会纪要）

Martin:

欢迎参加2024年第一季度的网络广播问答环节。我是投资者关系副总裁Martin Viecha，今天与我一起参加的还有Elon Musk、CFO Vaibhav Taneja以及其他一些高级管理人员。我们的第一季度业绩在下午3点左右公布。在中部时间，我们在与本次网络广播相同的链接中发布了更新内容。

在本次电话会议中，我们将讨论我们的业务前景并做出前瞻性陈述。这些评论基于我们截至今天的预测和预期。由于许多风险和不确定因素，包括我们最近向美国证券交易委员会提交的文件中提到的风险和不确定因素，实际事件和结果可能会有重大差异。在今天电话会议的问答部分，请将自己限制在一个问题和一个后续问题上。请使用举手按钮加入提问队列。

但在我们进入问答环节之前，Elon先说几句开场白。Elon？

Elon:

谢谢，Martin。总结一下，在第一季度，我们克服了几个意想不到的挑战，并在弗里蒙特升级了Model 3。正如人们所见，全球电动汽车的普及率面临压力，许多其他汽车制造商正在减少电动汽车，转而追求插电式混合动力汽车。我们认为这不是正确的策略，电动汽车最终将主导市场。

尽管面临这些挑战，但特斯拉团队在艰难的环境中表现非常出色，能源存储部署（尤其是Megapack）在第一季度创下了历史新高，为能源业务带来了创纪录的盈利能力。而且在未来几个季度和几年里，这一数字似乎还会继续增长。我们实际上知道它会的。因此，正如我们预期的那样，比汽车业务快得多。

我们还在第一季度继续扩大我们的AI训练能力，训练计算能力连续增加了一倍以上。就新产品路线图而言，过去几周我们即将推出的车型系列引起了很多讨论。我们更新了未来的车型系列，以加速新车型的推出。我之前提到过，生产将于2025年开始，如果不是今年晚些时候的话。

这些新车，包括更实惠的车型，将使用下一代平台的某些方面以及我们当前平台的某些方面，并将能够在与我们当前的车型系列相同的生产线上生产。因此，它不依赖于任何新工厂或大规模新生产线。它将在我们目前的生产线上更高效地生产。我们认为，当全面实现时，这将使我们的产能超过300万辆。

关于FSD版本12，这是纯AI自动驾驶，如果您还没有体验过，我强烈建议您尝试一下。它意义深远。而且改进速度很快。所以我们——现在我们已经在北美所有配备摄像头和推理计算机以及硬件3的汽车上启用了它。所以我认为它已经被推广到大约180万辆汽车。至今，我们观察到大约有一半的人正在使用这项技术，而且这个比例还在持续增长，每周都有所提升。因此，我们现在已经使用FSD v12驾驶了超过3000亿英里。自从全自动驾驶和监督式全自动驾驶推出以来，我们明确地认识到，基于视觉的端到端神经网络方法是实现可扩展自主驾驶的正确解决方案。这其实就是人类的驾驶方式，我们的整个道路网络都是为生物神经网络和眼睛设计的。因此，摄像头和数字神经网络自然成为我们当前道路系统的解决方案。

为了让更多人能够轻松试用，我们将订阅价格降至每月99美元。正如我们之前宣布的，我们将在8月展示我们专门打造的机器人出租车或网络出租车。

在过去的几个月里，我们一直在积极致力于扩展特斯拉的核心人工智能基础设施。有一段时间，我们的进展受到训练的限制。但现在，我们不再受到训练的限制，因此我们正在快速进步。我们已经安装并调试了35,000台H100计算机或GPU，这意味着它们实际上正在工作。然而，GPU这个词并不准确，它需要一个新的定义。每次提到GPU，我都会感到尴尬，因为它并非真正的GPU，它只是处理自然图形，而并不处理图形。但无论如何，大约有35,000台H100正在运行，我们预计到今年年底，大约有85,000台H100将处于训练状态，仅用于训练。我们正在确保我们的训练尽可能高效，这不仅仅关乎H100的数量，还关乎它们的使用效率。

总的来说，我们对我们的自动驾驶路线图感到非常兴奋。我认为对于任何驾驶特斯拉12版的人来说，我们超越人类的可靠性只是时间问题，而且不需要太多时间。我们真的在走向电动汽车，一个自动驾驶的未来。我要回到几年前说过的一句话，在未来，非自动驾驶的汽油车就像骑马和使用翻盖手机一样。事后看来，这一点将变得非常明显。我们将继续进行必要的投资，以推动特斯拉未来的增长和利润。我想感谢特斯拉团队在此期间的出色表现，并期待我们计划好的一切。谢谢大家，非常感谢。

CFO Vaibhav也有一些评论。

Vaibhav：

从我们的汽车业务角度来看，承认Elon所说的话很重要。我们确实看到收入逐季下降。这主要是因为某些宏观经济环境的季节性以及Elon之前提到的其他原因。不计Cybertruck的影响，汽车利润率从18.9%下降至18.5%。定价策略的影响在很大程度上被单位成本的降低以及美国某些车型的自动泊车功能带来的收入所抵消。这是一项以前并未拥有的功能。另外，尽管我们确实因为弗里蒙特的 Model 3 产能提升和柏林生产线的中断而承受了更高的成本，但这些成本在很大程度上被我们的成本削减策略所抵消。实际上，如果我们排除 Cybertruck 和弗里蒙特 Model 3 产能提升的成本，来自自动泊车功能的收入利润率会有所提升。

目前，奥斯汀和柏林的 Model Y 每辆车的标准化成本已经非常接近弗里蒙特的成本。我们能够在不牺牲质量的前提下降低成本，这要归功于团队在执行特斯拉对整个业务效率的不懈追求中所做出的巨大努力。我们还看到，随着其他原始设备制造商（OEM）减少对电动汽车的投资，对积分的需求日益增加，这意味着我们将获得稳定的收入来源。然而，看到其他人退出电动汽车领域并不是我们期望的未来，我们希望整个行业都能全力以赴。

在需求方面，我们采取了各种策略，包括降低全自动驾驶（FSD）的购买和订阅价格，在美国推出极具吸引力的 Model 3 租赁特价，每月只需2.99美元，并在某些市场提供有吸引力的融资选择。我们相信，我们的宣传活动加上有吸引力的融资将大大扩大我们的覆盖范围并推动对我们产品的需求。

我们的能源业务继续取得有意义的进展，利润率达到创纪录的24.6%。我们预计2024年的能源存储部署将比2023年至少增长75%。因此，这项业务将开始对我们的整体盈利能力做出重大贡献。请注意，由于各种我们无法控制的因素，我们的存储部署存在一些不平衡，因此部署可能会逐季度波动。

在运营费用方面，我们的人工智能计划、对未来项目的持续投资、营销和其他活动环比增长。我们第一季度的自由现金流为负25亿美元。造成这一现象的主要原因是，正如之前所讨论的，由于账单和交货不匹配导致库存增加，以及我们在包括人工智能计算在内的各种计划上的资本支出增加。我们预计库存账单将在第二季度逆转，自由现金流将再次恢复为正值。

在我们为公司进入下一阶段的增长做准备时，我们将做出艰难但必要的决定，将员工人数减少10%以上。预计每年产生的节省将远远超过10亿美元。我们也高度关注资本支出效率，并以更高效的方式利用我们的装机容量。这些举措带来的节省，包括我们的成本削减，将有助于提高我们的整体盈利能力，并最终使我们能够扩大对人工智能的投资规模。

总的来说，未来非常光明，尽管充满挑战，但实现这一目标的旅程将是极其有益的。再次感谢特斯拉团队取得的卓越成绩，现在我们可以开始问答环节了。

=QnA环节=：

感谢你。好的，让我们从投资者问答环节开始。第一个问题是，4680的现状如何？目前的产量是多少？

当然。4680的产量比第四季度增长了约18%至20%，Cybertruck的每周产量超过1000辆，每年约7千兆瓦时，正如我们在X上发布的那样。我们预计在第二季度，随着我们在第一阶段增加四条生产线中的第三条生产线，电池产量将领先于Cybertruck，同时保持数周的电池库存，以确保我们领先于产量。由于我们正在增加产量，COGS继续逐周快速下降，这得益于整个生产线的产量提高和产量增加。因此，我们的目标是，并且我们预计会做到这一点，即在年底前击败镍基电池的供应商成本。

感谢你。第二个问题是关于Optimus的。那么Optimus目前的状态如何？他们目前正在执行任何工厂任务吗？您预计什么时候开始大规模生产？

我们能够在实验室中执行简单的工厂任务，或者至少我应该说工厂任务。实际上，我们确实认为我们将在工厂中，对Optimus进行限量生产，在今年年底之前完成有用的任务。然后我认为我们可能能够在明年年底之前将其对外销售。这些只是猜测。正如我之前所说，我认为Optimus的价值将超过其他所有东西的总和，因为如果你有一个有感知能力的人形机器人，它能够在现实中导航并在课后完成任务，那么经济规模就没有有意义的限制。这就是将要发生的事情。我认为特斯拉是所有人形机器人制造商中最好的，能够通过对机器人本身进行有效推理来实现批量生产。这也许是一个值得强调的一点。特斯拉的AI推理效率远远优于任何其他公司。没有哪家公司的推理效率能与特斯拉相提并论。我们不得不这么做，因为我们受到汽车推理硬件的限制。我们别无选择。但这将在许多方面带来回报。

感谢你。第三个问题是，特斯拉目前对美国无人驾驶FSD获得监管批准的途径有何评估，与人类驾驶员相比，我们应该如何考虑适当的安全阈值？

好的。我可以开始。有少数几个州已经通过了自动驾驶汽车法。这些州正在为运营铺平道路，而此类运营的数据则指导着无人驾驶汽车的更广泛采用。我想Ashok可以谈谈我们的安全方法，但我们预计这些州和正在进行的工作以及我们提供的数据将为美国广泛的监管批准铺平道路，至少如此，然后是其他国家。

是的。其他自动驾驶汽车公司在监管丛林中开辟道路，这实际上非常有帮助。这实际上是非常有助益的。他们已经在旧金山运营了一段时间。我认为他们已经得到了洛杉矶市的批准，这些批准正在迅速进行。我认为，如果你有大规模的、统计上有意义的数据，可以确凿地表明自动驾驶汽车的事故率只有人类驾驶汽车的一半，那么这个事实将难以被忽视。因为在那个时候，停止自动驾驶就意味着增加了事故的发生。所以，我实际上并不认为会有重大的监管障碍，只要有确凿的数据表明自动驾驶汽车比人类驾驶的汽车更安全。

在我看来，这很像电梯的发展过程。电梯过去是由一个拿着继电器开关的人操作的，但有时那个人会累或喝醉，或者只是犯了一个错误，把一个人挤在两层楼之间。所以，现在我们只需进入电梯并按下按钮即可。我们不考虑这个。事实上，如果有人站在那里拿着继电器开关，那会有点奇怪。这就是汽车的工作方式。你只需用手机召唤一辆车。你上车。它会带你到目的地。你下车。你甚至都不用考虑。就像电梯一样。它会带你到你的楼层。就是这样。你不用考虑电梯是如何工作的或诸如此类的事情。

我应该澄清的是，特斯拉将运营车队。所以，你可以把特斯拉看作是 Airbnb 和 Uber 的某种组合，这意味着特斯拉将拥有一些汽车，并在车队中运营。会有一定数量的汽车，然后会有一堆汽车归最终用户所有。但最终用户可以随时将他们的汽车添加到车队中或从车队中减去。他们可以决定是否只让朋友和家人使用汽车，或者只让五星级用户使用，或者让任何人使用。他们随时都可以把车还给他们，让他们独享，就像 Airbnb 一样。您可以随时出租客房，也可以不出租。

因此，随着车队规模的扩大，我们在全球拥有 700 万辆、900 万辆，最终将达到数千万辆。通过持续的反馈循环，每次出现问题时，都会将其添加到训练数据中，这样就可以启动这个训练飞轮。就像谷歌搜索的飞轮一样，很难与谷歌竞争，因为人们不断进行搜索和点击，而谷歌正在获得这种反馈循环。特斯拉也是如此，但规模可能难以想象。但最终，它将达到数千万。

我认为未来 AWS 元素也有可能融入其中，如果我们拥有非常强大的推理能力，因为我们在汽车中安装了硬件 3，但现在所有汽车都是用硬件 4 制造的。硬件 5 已经设计好了，应该会在明年年底应用于汽车中。当汽车不动时，实际上有可能运行分布式推理。所以，有点像 AWS，但具有分布式推理。训练 AI 模型需要很多台计算机，但运行它所需的计算量要少很多个数量级。因此，如果你能设想未来，可能会有一亿辆特斯拉汽车在全球各地行驶，平均每辆车可能拥有一千瓦的推理计算能力。这就意味着，全球范围内将有一百千兆瓦的推理计算能力。然而，组装一百千兆瓦的人工智能计算能力是相当困难的。即使在自动驾驶的未来，汽车的使用时间可能也不仅仅是每周十小时，而可能会达到每周五十小时。这还意味着，每周仍有超过一百小时的时间，汽车的推理计算机可以用来做其他事情。如果不利用这些时间，似乎是一种浪费。

Ashu，你能谈谈你的工作流程和安全性吗？

是的，我们有多层级的安全性验证。在任何一周，我们都会训练数百个神经网络，它们可以为驾驶汽车生成不同的轨迹。我们通过重播从用户和我们自己的质量保证团队那里收集的数百万次行程来进行训练。这些行程就像关键事件，比如有人突然冲到前面，或者像我们多年来收集数据库的其他关键事件。我们重播所有这些事件，以确保我们的安全性得到净改善。最重要的是，我们还有模拟系统，也试图以闭环方式重现和测试这一点。

一旦所有这些都得到验证，我们就会把它交给我们自己的质量保证司机。我们在旧金山、洛杉矶、奥斯汀、纽约等不同城市有数百名这样的司机，还有很多不同的地方。他们也在驾驶它并收集现实世界的里程。我们对关键事件有一个估计。与前一周的构建相比，它们是净改进吗？一旦我们确信构建是一个净改进，我们就会开始向早期用户（比如最初的 2,000 名员工）交付构建。他们会就这是否是一个改进提供反馈，或者他们是否注意到我们在自己的质量保证流程中未捕获的一些新问题。

只有在所有这些都得到验证后，我们才会转向外部客户。即使我们转向外部，我们也有实时仪表板来监控车队中发生的每个关键事件，并按其关键性排序。因此，我们在此过程中不断关注构建的质量和安全改进。然后，对于您未提及的任何故障，您都会获得数据，将其添加到训练中，并在下一个周期中改进模型。因此，我们有这个问题、修复、评估的持续反馈循环，然后冲洗并重复。

尤其是在新的虚拟架构下，所有这些都会自动改进，无需太多的工程干预，也就是说，工程师不必在编写算法时发挥创造力。它主要是基于数据自行学习。所以你会看到，好吧，我们在这里失败了，或者一个人的表现是这样的，你在这个十字路口开车是这样的，或者诸如此类。他们得到数据，我们把它添加到神经网络中，它会自动从训练数据中学习，而不是一些工程师说，哦，这里，你必须把方向盘旋转这么多，或者诸如此类。没有硬性的推理条件，一切都基于神经网络。神经网络具有极高的灵活性，它是概率性的，因此，它会根据接收到的新数据调整其概率分布。

确实，我们对未来三四个月的情况有了一些了解，因为我们拥有比汽车更强大的先进模型，但也存在一些需要解决的问题。因此，汽车的性能将有显著的提升，但在发布之前需要解决一些问题。正如Ashok所说，我们必须非常谨慎地向车队或客户发布产品。因此，如果我们看看12.4和12.5版本，它们甚至可能是版本13、版本14，因为它们几乎完全重新训练了每种情况下的神经网络，或者有很大的不同。因此，我们可以很好地了解汽车在三四个月后的表现。

在模型缩放损失方面，人工智能社区的人们通常会谈论模型缩放损失，即他们大幅增加模型大小，然后获得相应的性能提升。但我们也解决了扩展损失和其他访问问题。除了模型尺寸扩展，我们还可以进行数据扩展。您可以增加用于训练神经网络的数据量，这也能带来类似的收益。您还可以通过训练计算进行扩展。您可以进行更长时间的训练，获得更多的GPU或更多的Dojo节点，这也能带来更好的性能。您还可以进行架构扩展，即您可以提出更好的架构，在相同的计算量下产生更好的结果。因此，通过模型尺寸扩展、数据扩展、训练计算扩展和架构扩展的组合，我们基本上可以提取，例如，通过基于此比率的连续扩展，我们可以预测未来的性能。

显然，进行实验需要时间，因为训练需要几周时间。收集数千万个视频片段并处理它们需要几周时间。但是你可以根据我们过去看到的趋势来估计未来的进展，而这通常都是基于过去的数据得出的。

非常感谢。我们进入下一个问题，即我们能否正式宣布25,000美元汽车的时间表？

我认为Elon在开场白中提到了这一点，但正如您所提到的，我们正在更新我们未来的汽车阵容，以更节省资本支出的方式加速推出我们的低成本汽车。这是我们的使命，尽快将最实惠的汽车送到客户手中。我们在现有生产线上以开放的产能制造了这些新车，这是一个重大转变，即在我们花费高额资本支出之前，以边际资本支出利用我们所有的产能。是的，我们将在8月8日进一步讨论这个问题。

但实际上，思考特斯拉的方式几乎完全是从解决自动驾驶问题以及能够为庞大的车队启用这种自动驾驶的角度出发的。我认为，当那一天到来时，当你可以实现无人监督的全自动驾驶时，这可能是历史上最大的资产价值升值。（500万辆汽车？）是的。少一点。一年左右会是700万辆，然后是1000万辆，最终我们会谈到数千万辆汽车。这并不是最终的目标，而是在未来十年内，我预计会有数千万辆汽车上路。谢谢。

接下来的问题是关于Cybertruck的进展情况。

我可以回答这个问题。就在几周前，Cybertruck的周销量已经达到了1000辆。这种情况是在我们去年年底实施SOP后的头四到五个月内发生的。当然，量产是最重要的，这也是推动成本下降的原因。然而，由于许多新技术和一些供应商的限制等因素，产量提升仍然面临诸多挑战。今年我们将继续提高产量，只关注成本效率和质量。好的，谢谢。

下一个问题是，有没有哪家传统汽车制造商联系过特斯拉，希望未来能获得FSD许可？

我们正在与一家大型汽车制造商讨论FSD许可事宜。谢谢。

关于自动驾驶出租车的揭幕。

埃隆已经谈到了这一点，所以我们得等到8月。

那么，我们来谈谈Semi。Semi的扩展时间表是什么？

我想……当然。因此，我们正在完成Semi的工程设计，以便利用我们从试点车队和百事可乐车队中学到的经验，实现超高成本效益的大批量生产，我们今年将略微扩大车队规模。与此同时，正如我们在股东大会上展示的那样，我们已经开始在里诺建造工厂。我们的第一批汽车计划于2025年底推出，外部客户将于2026年开始。

我们能否让FSD转移永久化，直到FSD完全实现5级自动驾驶？

答案是不能。

好的，下一个问题。是什么让Lathrop的生产速度加快？您认为年底的兆比特运行率是多少？

Mike？是的，Lathrop正在按计划加速生产。我们有第二条GA生产线，可以将出口率从今年年初的每年20千兆瓦时提高到年底的每年40千兆瓦时。该生产线已投入使用。实际上没有什么可以限制产量的提高。鉴于这些大型项目的销售周期较长，我们通常在发货日期前12到24个月就能看到订单。因此，我们能够提前几个季度制定计划。这使我们能够加快工厂生产速度，以适应业务和订单增长。最后，我们要感谢全球客户对特斯拉作为这些不可思议的项目合作伙伴的信任。

让我们开始分析师提问。第一个问题来自Bernstein的Tony Sakonagi。

我想请您能否详细介绍一下您今天提到的新车型。考虑到它们将在同一生产线上运行，这些是对现有车型的调整，还是全新的车型？在Model 3 Highland的更新背景下，我们应该如何看待这些新车型？它们会是什么样子？考虑到时间紧迫，Model 3 Highland需要大量的工作和改造。您能否帮助我们将这些信息放入上下文中？谢谢。我还有一个后续问题。

我认为我们已经说了我们想说的，那么，您的后续问题是什么？

埃隆，这是一个更私人的问题，因为您现在领导着许多重要的公司。您能否谈谈您的兴趣所在？您是否预计在未来三年的任何时候减少对特斯拉的参与？

特斯拉占据了我大部分的工作时间，我几乎每天都在工作，我很少在周日下午休息。因此，我确保特斯拉非常繁荣，事实也确实如此。我认为它现在很繁荣，未来也会非常繁荣。

--好的，谢谢。

接下来，我们请摩根士丹利的亚当·乔纳斯发言。

埃隆。您和您的团队预计2024年的销量增长率将明显低于2023年的增长率。但是，您的团队对0%以上的增长有多大的信心？或者换句话说，这是否为销售额同比下降留下了空间？

不，我认为今年的销售额会比去年高。

--好的。

埃隆，关于未来的产品，如果您已经成功实施了下一代廉价汽车，更积极的千兆广播——我不想说是一体式的，但更接近一体式——结构包装、无包装、300英里的续航里程、25,000美元的价格点，抛开RoboTaxi，这些是您独有的功能，您最好的中国竞争对手需要多长时间才能复制出几年后您可以提供的更便宜、更好的汽车？您最好的中国竞争对手需要多长时间才能复制它？谢谢。

我不知道我们的竞争对手能做什么，但我知道我们做得比他们好。如果你看看我们的销售额下降与他们的销售额下降，我们的降幅小于他们的。所以，我们做得很好。

但是，我认为，凯茜说得最好，真的，我们应该被视为一家人工智能机器人公司。如果你把特斯拉看作一家汽车公司，那么从根本上讲，它就是一个错误的框架。如果你问错了问题，那么就不可能得到正确的答案。所以，如果有人不相信特斯拉会解决自动驾驶问题，我认为他们就不应该成为该公司的投资者。正如你所见，我们确实有能力做到这一点，而且我们正在积极地实施这些计划。假设你有一辆汽车，每周使用10小时，例如每天使用一个半小时，这个时间可能会增加到50小时。然而，成本却保持不变。我认为这是我们需要记住的关键点，尤其是当你考虑到FSD Supervised的情况。如果你对自动驾驶技术持怀疑态度，那么这个事实应该能让你预见到自动驾驶的到来。实际上，这项技术正在逐日改进。

如果你还没有尝试过FSD 12.3，正如我所说，12.4的表现会更好，12.5的表现甚至会更出色。如果你对这些都不了解，那么你真的无法理解正在发生的事情。这是不可能的。这就是为什么我们不能仅仅将特斯拉视为一家汽车公司，因为汽车公司只会生产汽车。然而，在这里，我们所拥有的不仅仅是一家汽车公司，因为我们的汽车具备自动驾驶的能力。正如我所说，这正在发生。

除了特斯拉之外，还有其他公司也在进行这项工作。人工智能社区正在迅速发展。我们正在将人工智能技术应用到汽车中。因此，这就像是我们正在制造未来的马车，但实际上，这种马车并不需要马。这就是我们要强调的重点。

下一个问题来自Piper Sandler的Alex Potter。

我非常同意你的观点。这篇论文完全依赖于人工智能、人工智能的未来、虚假自动驾驶、神经网络训练等诸多因素。在这种情况下，埃隆，你曾经说过你希望能够获得公司25%的投票权。我完全理解你为什么会有这样的想法。因此，我想问的是，你是否已经想出了某种机制，以确保你能够获得这种程度的投票权？如果没有，那么论文的核心部分可能会面临风险。你对这个话题还有什么其他的评论吗？

我认为无论如何，即使我明天被外星人绑架，特斯拉也会解决自动驾驶的问题。虽然可能会慢一些，但至少它会解决汽车的自动驾驶问题。我不确定它是否会在Optimus或未来的产品中取得成功，但特斯拉有足够的动力解决汽车的自动驾驶问题，即使我不在了。在未来，我们可以做很多事情。

除此之外，我对Optimus会更加谨慎。如果我们有一个超感知的人形机器人，它可以在室内跟随你，而你无法逃脱，我们谈论的是终结者级别的风险。如果对如何部署它没有某种有意义的影响，我会感到不舒服。而且，如果那些股东有机会批准或重新批准这种竞争，我想我不能这么说，但这是事实，他们有机会。

我还想对这些裁员的影响进行更深入的讨论。在与这些员工分道扬镳后，你认为可能会影响到哪些业务活动？非常感谢。

所以，正如我们所说，我们已经进行了全面的裁员。而且，随着公司的发展，某些领域会出现冗余和重复的工作。因此，你需要回头看看所有这些问题出在哪里，然后进行整改。

所以，我们基本上在进行这样的练习，我们在思考，我们如何让这家公司为下一个增长阶段做好准备？我们的思考方式是，任何生长的树都需要修剪。这就是我们经历过的修剪过程。最后，我们会变得更加强大，更有韧性，以应对未来，因为未来真的很光明。

就像我在开场白中说的，我们只需要度过这段时期，然后到达那里。是的，据我所知，我们不会放弃任何重要的东西。

所以，从2019年到现在，我们经历了一段较长的繁荣时期。如果一家公司的组织结构每年有5%的错误，那么累积起来就是25%或30%的低效率。我们一路上做出了一些修正，但现在是时候重组公司以迎接下一阶段的增长了。

你真的需要重组它，就像人类一样，我们从一个细胞开始，变成一个受精卵和一个胚泡。你开始长出胳膊和腿，然后很快你就有了尾巴。但你会失去尾巴。你希望你能够失去尾巴。然后你就变成了一个婴儿。基本上，你必须与众不同。

一家公司就像一个正在成长的生物。如果你不为不同的成长阶段重组它，它就会失败。如果你有10个细胞、100个细胞、100万个细胞、10亿个细胞和1万亿个细胞，那么你就不可能拥有相同的组织结构。人类大约有35万亿个细胞。虽然感觉不像是一个人，但你基本上是一个大约35万亿的行走细胞群落，这取决于你的体重，而细菌的数量大约是这个数字的三倍。

所以，无论如何，你必须重组公司以进入新的增长阶段，否则它将无法实现这一增长。

现在请高盛的马克·德莱尼发言。

非常感谢您回答这个问题。该公司之前曾将潜在的FSD许可讨论描述为处于早期阶段，一些OEM并没有真正相信它。你能详细说明你今天提到的许可业务机会取得了多大进展吗？

在我看来，特斯拉需要在产品里程碑方面实现的是，证明我们的方法是正确的。我认为我们现在已经在正确的道路上，我们的解决方案是利用相对低成本的推理计算机和标准摄像头实现自动驾驶，而无需激光雷达、雷达或超声波。这样，汽车制造商无需进行繁重的集成工作，只需使用相同的摄像头和推理计算机，并授权我们的软件。然而，如果汽车没有这个功能，那么没人会想要购买这样的车。这就是智能汽车的重要性。

我记得诺基亚曾经是手机市场的领导者，但当他们推出的智能手机基本上只是一块功能有限的砖头时，iPhone和Android就取而代之了。然而，人们仍然不明白，所有的手机都会变成智能手机，不会再有翻盖手机，只会有小众产品或者家用电话。你最后一次看到家用电话是什么时候？可能只有在酒店里才能看到。因此，为了让人们理解，所有汽车都必须是智能汽车，否则你将无法销售，没有人会购买它。一旦这一点变得显而易见，我认为许可就不再是可选的，而是一种生存方法。汽车必须获得许可，否则没人会买你的车。

我还想补充的是，我们与一些原始设备制造商（OEM）的对话中，他们的产品生命周期需要很长时间，他们说要过几年才会把我们的技术放到他们的产品中。我们可能会在那之前签订许可协议，但这需要一段时间。所以这就是我们和他们之间的巨大差异。现在签署的协议将导致它在汽车上可能在三年内出现，这对于一个热切的OEM来说，就像闪电一样快。所以，如果我们真的签了协议，我不会感到惊讶。我认为我们今年很有可能签署一项协议，甚至可能签署多份协议。但是，即使你只需要摄像头和功率推理计算机，它可能需要三年时间才能与汽车集成，所以这不是一个巨大的设计变化。再次澄清一下，这不是我们必须做的工作，而是他们必须做的工作，他们花时间去做。

关于特斯拉未来的定价方法，此前，公司曾表示，降价正在推动增量需求。随着汽车价格变得如此实惠，尤其是对于可以获得IRA积分的车辆以及特斯拉提供的一些租赁优惠，我想了解您是否仍然认为从现在开始对现有产品进行有意义的增量降价是有意义的？公司是否有可能从现在开始大幅度降低价格，同时在现有产品组合的基础上保持年度自由现金流为正？

是的，我认为我们有能力实现这一目标，即在大幅降低价格的同时，保持有意义的年度自由现金流正值。正如Vaibhav在他的开场白中所提到的，我们正在努力降低成本，以抵消价格下降带来的影响。我们的目标就是尽可能地将利润回馈给客户。

归根结底，对于任何公司来说，如果你能以优惠的价格销售一款优质的产品，那么销售量肯定会很好。这是一个普遍的规律。因此，随着时间的推移，我们需要不断确保我们能以人们可以接受的价格提供优质的产品。这就需要我们同时解决产品的性价比和基本的负担能力问题。

基本的负担能力问题有时会被忽视。如果有人每年赚取几十万美元，他们可能不会从负担能力的角度考虑购买汽车，但对于大多数月光族来说，租赁或融资的每月成本是否为10美元实际上会有所不同。因此，我们需要不断提高产品的性价比，提高价格，同时也要不断提高产品的可负担性。

同时，我们也需要生产出人们想要购买的优质汽车。这款汽车必须是物美价廉的。而物美价廉的标准也在不断提高。因此，我们不能停滞不前，我们必须不断提高产品的质量，提高价格，降低生产成本。这就是我们正在做的。

事实上，就像我在开场白中所说的，我们改进后的Model 3是一款非常棒的汽车。我认为人们可能还没有完全理解我们已经付出的工程努力。Lars和他的团队已经发布了视频，解释了汽车在外观和感觉上的改进。我们不仅改进了汽车的外观和感觉，还为它增加了许多价值，而且你可以以每月299美元的低价租赁它。这款汽车不需要汽油。

下一个问题来自Canaccord的George。

你好，感谢你回答我的问题。首先，你能否帮助我们了解在其他地区推出全自动驾驶（FSD）的时间表，包括澄清你最近关于中国的评论？

是的，有很多我们目前还没有销售汽车的新市场，我们应该在这些市场销售汽车。我们预计这种趋势会加速。至于新市场中的全自动驾驶（FSD），我们的端到端神经网络自主驾驶系统可以像人类一样在几乎任何市场中运行，而无需进行修改。因此，我们计划在获得监管机构批准后，在任何能够获得监管机构批准的市场发布这一受监管的自主驾驶系统，我们认为这包括中国。所以，确实，就像人类一样，你可以在国外租车，并且可以驾驶得很好。如果你住在那个国家，你的驾驶技术会更上一层楼。因此，我们计划通过针对特定国家的培训，让汽车在其他国家或地区驾驶得更好。但是，它几乎可以在任何地方驾驶得很好，因为驾驶的基本原理在任何地方都基本相同。汽车就是汽车，交通信号灯就是交通信号灯，道路就是道路。它知道无论在哪里都不应该撞到东西。你需要遵守一些道路规则。在中国，你不应该越过实线来变道。我认为在美国，这只是一个建议。如果你这样做，你会被重罚。我们必须做一些减少，但主要是小幅减少，而不是像整个堆栈改变或类似的事情。

我的后续问题与第一季度的交付有关。我很好奇，您是否认为在整个发布过程中提到的供应限制影响了结果。也许您可以帮助我们量化这一点？这就是您对 2024 年的单位增长充满信心的原因吗？

我认为我们在开场白中也谈到了这一点。第一季度发生了很多不同的事情。季节性是一个很大的因素。宏观经济环境的持续压力。我们的工厂遭到袭击。我们遭受了红海袭击。我们正在增加 Model 3 的产量。我们正在增加 Cybertruck 的产量。所有这些事情都在发生。这几乎感觉像是在一段受限时期内所有这些活动的高潮。这给了我们信心，我们不希望这些事情再次发生。我们认为第二季度会好得多。只是一件接一件的事情。我们的标准太疯狂了。只是如果你的汽车停在船上，它们显然无法交付给人们。如果某个市场对 Model 3 和 Model Y 的需求过剩，但你却没有，那么物流情况就会变得非常复杂。我们确实把销售流程复杂化了，但在过去一周左右，我们已经大大简化了销售流程。因此，购买特斯拉变得太复杂了，而你本应可以在一分钟内买到车。所以我们要从相当复杂的界面回到你可以在一分钟内买到特斯拉的界面。

让我们请奥本海默的 Colin Rush 发言。

考虑到特斯拉真正追求成为物理世界人工智能的领导者，以及你对分布式推理的评论，你能谈谈这种方法除了现在汽车领域正在发生的事情之外，还能带来什么吗？你想说点什么吗？

确实，我曾提到过，即便是全自动驾驶的出租车，其每周的使用时间可能也只有大约50小时，这只占据了一周时间的三分之一。当然，这个时间可能会有所增减，但肯定会有一部分时间用于充电、清洁和维护。在这样的情况下，我们可以利用这些时间做很多其他的事情。

例如，我们现在就可以看到，一些LLM公司有大量的工作需要处理，他们会发送一堆文档，这些文档需要通过大型神经网络进行处理，这就需要大量的计算能力。既然我们已经为这些汽车的计算付费，那么我们应该尽可能地利用它们，而不是让它们像购买了大量昂贵的机器却闲置不用。我们希望尽可能多地使用计算能力，并且几乎100%的时间都能得到有效利用。

我认为这种情况与亚马逊网络服务（AWS）的情况类似。当亚马逊最初只是一家书店时，人们并没有想到AWS会成为亚马逊最有价值的部分。然而，他们发现自己在一年中的某些短时间内拥有过剩的计算能力，而在一年的其余时间里，他们又有闲置的计算能力。那么，他们应该如何处理这些过剩的计算能力呢？答案是将其货币化。

如果我们有数百万甚至数千万辆汽车，而这些汽车的计算机大部分时间都处于闲置状态，那么我们完全可以让它们做一些有用的事情。如果你有1亿辆汽车，我认为我们最终会达到这个数量，那么你就有1千瓦的可用计算能力。到那时，你的硬件可能已经达到6或7千瓦，那么你就可以拥有大约100千兆瓦的可用计算能力，这可能比任何人、任何公司都多。

当汽车不在驾驶时，你只是将这种智能交给其他用户，解决科学问题或回答问题。我们已经学到了很多关于如何将工作负载部署到这些计算节点的知识。与笔记本电脑和手机不同，这些汽车完全在我们的控制之下，因此将工作成果分布在不同节点上更为容易，而不是在用户自己的手机上请求许可，这会非常繁琐。你只是在耗尽手机的电池。

从技术上讲，我认为苹果可能拥有最多的分布式计算能力，但你不能使用它，因为你不能让手机全速运行并耗尽电池。因此，对于汽车而言，即使它是一台千瓦级的推理计算机，其功耗相比手机来说非常高，但如果你有50或60千瓦时的电池组，运行起来仍然不是什么大问题。无论是否接入电源，您都可以运行10小时，并使用10千瓦时的计算电力。我们正在讨论的是内置的液体冷热管理系统。这种系统已经被应用于数据中心，同时也已经在汽车中得到应用。因此，这实际上是一种分布式发电方式。这不仅仅是分布式电力接入和分布式冷却，而且已经是可负担的。人们常常低估了分布式电力和冷却的成本。资本支出是由全世界共同承担的，每个人都拥有其中的一小部分，他们可能从中获得少量利润。

我的下一个问题可能有些平淡无奇。关于4680电池的生产进度，你能谈谈你离目标收益有多近，以及你什么时候可能开始加速该技术的增量容量扩展吗？

我们在这方面取得了良好的进展，但我认为至少在短期内这并不是特别重要。正如Lars所说，我们认为到今年年底，它将超越供应商的竞争力，然后我们将继续改进。需要注意的是，目前的生产进度与Cybertruck的生产进度相关。因此，除非我们有地方放置它们，否则我们不会随意制造4680电池。因此，我们将确保对此保持谨慎。

但我们也对所有自有供应商和供应商进行了大量投资。他们是很好的合作伙伴，他们与我们一起进行了出色的开发工作。我们在4680电池中发现的许多技术和化学进步，他们也投入到了他们的电池中。特斯拉进行内部销售的4680电池很大一部分是对冲我们供应商可能发生的情况。因为有一段时间，这非常困难，因为每个大型汽车制造商都下了大量的电池订单。因此，锂离子电池每千瓦时的价格上升到了一个疯狂的数字，一个疯狂的水平。

所以，我们必须在这里进行一些对冲，以应对您的每千瓦时成本数字，该数字是我们预期的两倍。如果我们有内部电池生产，那么我们就可以对冲需求冲击，因为需求太多了。这才是真正应该考虑的问题。所以，我们并不是想为了好玩而承担一大堆问题。我们实施了整个计划，以解决供应商每千瓦时成本的疯狂增长，这是由于地球上每个汽车制造商都下了巨额订单。谢谢。

最后一个问题来自Baird的Ben Calo。

我只想强烈建议任何考虑特斯拉股票的人都应该试驾FSD 12.3。如果你不这样做，你真的无法了解这家公司。

我们来试试Wolf Research的Shreyas Patel。最后一个问题。

嗨。非常感谢。Elon，你在去年的投资者日上提到，下一代汽车的每单位汽车齿轮将比目前的3个和2个减少50%。我理解这意味着大约20,000美元的齿轮，其中约三分之一来自开箱制造过程。但我很好奇，你是否看到了一些其他驱动因素，这些因素是否可以在动力系统成本降低或材料成本节省方面，在很大程度上转移到你现在谈论的一些新产品上？

是的，当然。简而言之，是的。开箱制造方法当然很棒，具有革命性，但随之而来的是一些风险，因为这是新的生产线。但是我们开发的所有子系统，无论是动力系统、驱动装置、电池制造和自动化改进、热系统、座椅、内部组件集成和LV控制器的减少，所有这些都是可以转移的。这就是我们正在做的事情，试图尽快将它融入我们的产品中。所以，是的，我们并不是想把它扔掉，然后把它放进棺材里。我们会利用它，充分利用它，让它为我们制造的汽车和我们制造的未来汽车带来最大的优势。

好的，太好了。然后就4680电池这个话题而言，我知道你提到过它，你真的认为它更像是一种对冲，其他OEM的电池成本上涨。但似乎，即使在今天，你似乎也比其他一些汽车制造商更具成本优势。我想知道，考虑到你现在谈论的汽车制造计划的合理化，是否有机会转换4680电池并将其出售给其他汽车制造商，并真正产生额外的收入来源。我只是好奇你对此有什么想法。

似乎正在发生的事情是，除非我遗漏了什么，否则其他汽车制造商的电池订单大幅下降。因此，我们看到供应商提供的电池价格更具竞争力，比过去更具竞争力。很明显，我们的许多供应商都拥有过剩产能。

是的。除了Elon所说的4680之外，从供应链的角度来看，4680为我们所做的是帮助我们了解电池供应商上游的供应链。因此，我们为4680达成的许多交易，我们也可以将这些材料供应给我们的合作伙伴，从而降低特斯拉的总成本。因此，通过这样做，我们基本上将自己插入了上游供应链。因此，除了这些供应商拥有的过剩产能之外，这也有利于降低整体价格。

是的。这显然会时好时坏。因此，电池生产将会出现繁荣与萧条，生产超过供应，然后供应超过生产，如此反复，有点像DRAM之类的东西。所以，今天是正确的，将来就不一定了。这里会经历某种程度的繁荣与萧条周期。然后还有政府激励措施带来的额外复杂性，比如《通货膨胀削减法案》和IRA，我一直觉得它的名字很有趣。一个名字听起来有些滑稽。

martin：

今天我们的时间就到此为止。但在此之前，我想做一个简短的声明。

我想让投资界知道，大约一个月前，我与Elon Musk和Bybuff会面，宣布我将离开投资者关系领域。我还会再待几个月。所以请随时联系我。

但在这七年的冲刺之后，我将休息一下，与家人共度美好时光。我想说，这七年是我职业生涯中最大的荣幸。我永远不会忘记这些回忆。

我从生产地狱的开始就开始了，只是从内部观察公司，看看它今天变成了什么样子。我特别感谢这个房间里的人，以及多年来与我共事的几十位房间外的人。我认为特斯拉的团队力量和团队合作是我职业生涯中从未见过的，Elon，非常感谢你在2017年给我的这个机会。感谢你寻求投资者的反馈并定期与我讨论。

Elon:

是的。我之所以联系你是因为我认为你对特斯拉的分析是我见过的最好的。感谢你在七年多的时间里帮助特斯拉取得今天的成就。很高兴与你合作。

Martin：

非常感谢。感谢多年来我们遇到的数千名股东，参观了工厂，喜欢所有的互动，即使是艰难的互动。是的，期待未来三个月的电话会议，但我会在另一边听。

非常感谢。$特斯拉(TSLA)$ $赛力斯(SH601127)$ $比亚迪(SZ002594)$