中际旭创一季报解读

（原标题：中际旭创一季报解读）

今天市场终于等来了算力核心标的的第一份季报——$中际旭创(SZ300308)$ ，我们也简单的解读一下，给大家做个参考。

营收下降12%，净利润增长15%，扣非增长18.6%。客观来说，中规中矩，毕竟已经有行业咨询机构预测今年光模块市场大概率下降。槽点在于营收下降较多，亮点在于毛利率同比提升3.27%，净利率也提升3%。可以合理估计中际旭创产品结构更加优化，高速率产品产比提升。

单从数字上来看是远远不如$华工科技(SZ000988)$ 和$剑桥科技(SH603083)$ 的，但是这两家实际上去年光模块毛利占比只有20%左右。因此一季报高增速几乎肯定不是由光模块业绩带来的，所以用这两家的业绩增速去对标并不准确。

更准确的对比其实是天孚通信，一季度营收微增1.5%，净利润11.14%，扣非11.41%，毛利率提升1.73%，净利率提升2.53%。整体看来中际旭创和天孚通信差不多，个人认为中际旭创边际改善更好一些，毕竟估值看的是PE不是PS。

估值层面，天孚目前61.17倍，动态PE68.42倍，中际目前49.84倍，动态62.65倍。按照pe或者peg估值中际相对都便宜些。

上周五季报出来后，天孚通信大跌10.46%，但是要看到同时中际旭创跌3.47%，新易盛跌8.32%，所以个人认为市场对天孚这份中规中矩的季报大概率给了一个-4%到-5%左右的定价。另外盲猜一个新易盛一季报大概是最差的，去年高增长大部分靠汇兑损益

那么对于其实更好一些的中际旭创，周一如果市场情绪回归正常，个人认为大概率低开5%以内差不多了。但是我说了肯定不算了。

最后多说一嘴吧，Open AI 3.15才公布的GPT4，吵着要中际旭创一季报出业绩的不是蠢就是坏。一季报就能出业绩的话，估值不上百我是不认可的。

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总有人喜欢杠 语文也不好 但凡好好读了文章的稍加理解 -5的意思是 一份符合预期的季报低开5个点最多了 总有人觉得我在预测股价 哎 神也预测不了啊