南京银行2023业绩双增，今年一季度不良贷款率创新低，投资价值凸显

精准高效服务实体经济，经营业绩稳步向好。

作者 | 胜马财经 徐川

编辑 | 欧阳文

胜马财经获悉，4月26日晚间，国内头部城商行——南京银行（601009）2023年报和2024年一季报同时出炉，关键经营指标有了新的突破，总资产在站稳2万亿元台阶后继续较上年末增长11%；存贷款规模较上年末增幅均超10%。

同时，营业收入达451亿元，业绩实现稳健增长。其中，非利息净收入占比保持较高水平，收入结构持续改善；实现归属于母公司股东的净利润185亿元。

胜马财经注意到，到2024年一季度末，南京银行不良贷款率继续下降至0.83%，较年初下降0.07个百分点，在目前已经公布一季报数据的21家上市银行中位列第4。此外拨备覆盖率总体保持稳定，风险抵御能力较为充足，稳健经营和高质量发展根基进一步夯实。

除了营收与净利双增外，南京银行凭借着高股息低估值的投资价值，今年以来市值涨幅在所有上市银行中也居于前列。同时现金分红水平常年稳定在30%左右，而股息率连续多年保持在4.5%以上，行业排名居前，在用金融赋能实体经济发展的同时，兼顾了对投资者的丰厚回报。

营收净利双增

“轻型银行”转型加快

南京银行成立于1996年2月，是首家在上交所主板上市的城商行，也是全国20家系统重要性银行之一。2022年末，南京银行实现历史性跨越，资产规模首次迈入“2万亿俱乐部”；截至2023年末，资产总额同比增长11%至2.28万亿元；截至今年3月末，资产总额较年初再增4.72%达2.39万亿元，逼近2.4万亿元。

截至2023年末，存款总额同比增长10.61%至1.37万亿元，贷款总额同比增长16.19%逼近1.1万亿元；截至今年一季度末，存贷款总额分别为1.42万亿元和1.17万亿元，较年初分别增长3.70%和6.79%。

从经营效益来看，年报和一季报营收与净利均实现双增。2023年，该行实现营收和归母净利润，分别为451.60亿元和185.02亿元，同比分别上升1.24%和0.51%；今年一季度，营收和归母净利润分别为133.2亿元和57.06亿元，同比分别增长2.83%和5.14%。

从营收构成来看，非息收入占比首次过半，“轻型银行”转型脚步加快。2023年，该行非利息净收入同比上升11.75%至197.08亿元，营收占比同比上升4.10个百分点至43.64%；今年一季度，该行非利息净收入同比增幅17.72%至67.39亿元，营收占比同比上升6.40个百分点至50.59%。

稳健为基

今年一季度资产质量再提升

值得关注的是，资产规模上台阶的南京银行并非以牺牲资产质量为代价。实际上，在保持规模、效益增长的同时，南京银行秉持“稳健、审慎”的风险偏好，强化全面风险管理，资产质量稳健提升。仅不良贷款率这一关键指标，已经连续多年保持在1%以下。

数据显示，截至2023年末，该行不良贷款率0.90%，连续多年保持在“1%”以下；今年一季度末，不良贷款率降至0.83%，较年初下降0.07个百分点。

胜马财经注意到，截至4月28日，在目前A股已经公布一季报的21家上市银行队伍中，南京银行截至一季度末的不良率水准位居第四，仅次于成都银行、杭州银行和无锡银行。

与此同时，作为“资产安全垫”拨备覆盖率总体保持稳定，风险抵御能力较为充足，稳健经营和高质量发展根基进一步夯实。

“五篇大文章”相关信贷增速突出

江苏是制造业大省，规模约占全国1/8强、全球4%。拥有6个行业规模超万亿元制造业，10个国家先进制造业集群，集成电路、船舶海工装备和生物医药等产业规模居全国首位。

今年一季度，江苏全省规模以上工业增加值同比增长9.5%，高于全国平均3.4个百分点，增速同比提高4个百分点。

南京银行立足江苏，服务辐射长三角及北京地区，该行将中央确定的“路线图”转化为“施工图”，不断加大对金融“五篇大文章”相关领域的信贷倾斜力度。

截至2023年末，该行对公贷款余额8150.99亿元，同比增幅20.80%。尤其是绿色、普惠小微、科技金融、乡村振兴等贷款余额，同比增速均大增超过24%，均显著超出全行信贷平均增速。

在科技金融领域。2023年，该行优化科技金融拳头产品“鑫e科企”，积极推动知识产权金融产品，高效推广“政银园投”模式，倾力建设科技金融服务“生态圈”，持续为科技创新企业提供“政策链、科技链、资源链、产业链、金融链”五链结合的全方位金融服务，持续助力新质生产力发展。截至2023年末，科技金融贷款余额847.40亿元，增幅28.21%。

今年4月，南京银行率先在江苏股权交易中心认股权综合服务平台登记托管4单认股权业务，成为江苏首家落地“认股权登记+贷款”业务的金融机构，对推动“科技—产业—金融”良性循环具有重要“破冰”意义。

在绿色金融领域。2023年，该行围绕“减污、降碳、扩绿”三大主线，发布《南京银行2023年绿色金融营销指引》及《绿色金融专项行动方案》，创新“碳汇贷”“履约贷”等产品，运用货币政策工具“碳减排”贷款和“环保贷”“环保担”等银政合作产品，抢抓绿金资产。截至2023年末，绿色金融贷款余额1770.13亿元，增幅33.14%。

在普惠金融领域。先看小微：该行以“抵押+”与“税务+”标准化产品体系“鑫e小微”为抓手，2023年，触达客户超7万户；截至2023年末，普惠型小微企业贷款余额1159.89亿元，同比增幅28.01%，高于全行贷款平均增幅14.53个百分点；再看涉农：该行支持粮食安全、重要农产品稳产保供、乡村产业振兴等重点领域，截至2023年末，涉农贷款余额2008.11亿元，增幅24.34%。

截至今年3月末，南京银行对公贷款余额较年初再增9.12%至8894.07亿元。其中“五篇大文章”相关信贷——科技金融、绿色金融、普惠金融、涉农贷款分别净增102.62亿元、173.68亿元、123.25亿元、194.27亿元。

高股息低估值

现金分红水平常年居30%左右

昔日，银行、保险、地产常常被股民调侃为股市“三傻”，原因是“不涨或涨得慢”。但今非昔比，自2023年10月汇金增持四大行以来，银行股整体走出了一轮估值修复的大行情。

2023年12月11日，南京银行探出阶段性底部7.03元/股，之后走出了一波慢牛攀升行情。截至今年4月27日，该行报收9.03元/股，总市值934亿元。今年以来累计涨幅22.36%，涨幅位居江苏9家A股上市银行第一、42家A股上市银行第五，远远跑赢上证指数和银行业板块指数。

在经济疲软、A股弱势震荡的大背景下，南京银行为何能脱颖而出？答案是：高股息低估值是其制胜法宝。

南京银行现金分红水平常年稳定在30%左右，而股息率连续多年保持在4.5%以上，行业排名居前。

2023年度，该行每10股派现5.367元（含税），分红总额约55.51亿元，最新股息率进一步升至5.94%。而目前银行1年期存款利率仅1.5%左右，这意味着，如果忽略股价波动因素，将钱投资南京银行股票的年分红收益，将远超同期存款利息数倍。

不过，由于当前二级市场对于整个银行板块的估值预期较低，导致南京银行高股息背后对应的却是低估值。截至4月26日收盘，该行动态PE（市盈率）仅4.09倍，PB（市净率）仅0.65倍。

这样物美价廉的银行股，到底香不香？外人或许雾里看花，但最了解底牌的“自家人”心知肚明。今年3月，中国放开外资持有银行股限制刚一个多月，第一大股东法巴银行就耗资超7亿增持南京银行。

据数据统计，2022年至今，南京银行各大股东通过不同方式增持金额已超百亿元，不仅领跑上市银行，在全部A股上市公司中也居于前列。

民生证券研报指出，外资增持南京银行，体现了股东对该行价值的认可。同时，高管年轻化，利于战略长期稳定执行。

“在当前资产荒压力未明显缓解的背景下，A股银行股息率与10年期国债收益率价差仍处历史高位。”光大证券金融行业首席分析师王一峰认为，在价差回归至均值以前，银行作为盈利增长稳健、股息率高、估值波动低的类固定收益品种，仍具较大配置吸引力。

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