IPO雷达｜“清仓式”突击分红后募资补流？东昂科技创业板“撤单”再闯关北交所

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深圳商报·读创客户端记者 李耿光

厦门东昂科技股份有限公司（以下简称“东昂科技”）拟北交所IPO申请于今年1月8日获受理，6月4日该公司更新上市申请审核动态，其已收到第二轮审核问询函，问题主要包括：进一步说明公司业务创新性，业绩下滑风险及收入确认合规性，主要客户毛利率差异合理性及成本核算准确性，以及募投项目的合理性等。

事实上，此次并非东昂科技首次冲击资本市场。东昂科技曾于2022年9月冲刺创业板上市并获受理，后于2023年2月终止（撤回）上市申请，如今再次转战北交所。前后两次保荐机构均为招商证券。

值得留意的是，据招股书披露，东昂科技在报告期内先后两次“清仓式”现金分红，本次拟北交所IPO募资3000万元补充流动性，其募投项目合理性备受关注。

客户集中度较高，海外销售收入贡献超九成

东昂科技成立于2008年2月18日，主要从事专业移动照明工具的研发、生产和销售，产品包括折叠灯、泛光灯、口袋灯、笔灯、长灯、头灯等多个系列。公司系国际知名工具类企业实耐宝、百耐、伍尔特的核心供应商。

业绩方面，2020-2022年及2023年1-9月（以下称为“报告期内”），东昂科技营业收入分别为1.78亿元、2.63亿元、2.31亿元及1.60亿元，净利润分别为4550.65万元、6062.17万元、4623.48万元和3337.60万元，毛利率分别为41.92%、36.25%、35.84%和39.31%。不难看出，报告期内公司业绩存在显著波动，2021年营收和净利润大幅增长，而自2022年开始营收和净利润则出现了明显下滑。

在首轮问询中，北交所要求公司说明2021年营业收入、净利润大幅增长的原因及合理性，与同行业可比公司变化趋势是否存在明显差异及原因。

东昂科技坦言，2022年、2023年，受公司产品主要出口市场欧洲、北美等地区通货膨胀加剧及经济增长放缓等因素的影响，作为非刚需消费品且具有一定工具属性的专业移动照明工具，产品的更新频率有所放缓，2022年、2023年公司营业收入较2021年略有下降，但未构成重大不利变化，公司具有可持续性和成长性。

值得关注的是，东昂科技对前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为86.04%、86.99%、86.74%和86.36%，客户集中度较高。

东昂科技的产品主要以出口销售为主，超九成收入为海外销售所贡献。招股书显示，报告期内，公司主营业务收入中境外销售的金额分别为1.75亿元、2.56亿元、2.14亿元和1.55亿元，占主营业务收入的比例分别为99.31%、98.88%、94.64%和98.04%，客户主要分布在欧洲、北美等地区。

值得一提的是，2022年公司向主要客户百耐、伍尔特销售收入同比分别下降30.85%和28.51%。

对此，东昂科技还在招股书中专门提示“客户集中度较高及收入可持续性的风险”：报告期内，公司主要客户为实耐宝、百耐、伍尔特，公司对前三大客户销售收入合计占比分别为81.41%、82.59%、78.77%和80.17%，是公司收入的主要来源。未来，若主要客户的生产经营出现不利因素、主要客户与公司合作关系发生重大不利变化，或其减少对公司的采购订单，则将对公司的经营业绩产生不利影响。

对于是否存在大客户依赖的问题，东昂科技在审核问询函中解释称，公司主要以ODM方式为实耐宝、百耐、伍尔特等客户提供专业移动照明工具，但公司拥有独立的研发、采购、生产、销售体系，对实耐宝、百耐、伍尔特等主要客户不构成重大依赖。

在第二轮问询中，北交所再次要求进一步分析说明公司产品主要在境外销售的原因及合理性；公司结合目前在手订单情况、向主要客户供货份额变动情况、原材料价格及汇率变动趋势等，说明期后是否存在业绩持续下滑风险，并量化披露汇率波动风险对公司经营业绩的影响。

两次“清仓式”现金分红后募资补流？

据招股书，公司控股股东、实际控制人庄俊辉直接持股比例为54.22%，同时通过东昂投资间接控制公司14.67%的股份，合计控制公司68.89%的股份。本次发行后，庄俊辉仍将保持绝对控股地位。

值得留意的是，IPO前大额分红是东昂科技无法掩饰的一个问题。报告期内，公司累计发放股票股利和现金股利金额分别为4000万元和9307万元。

其中，2021年公司当期未分配利润转增股本4000万元及发放现金股利5995万元，而当年的全部净利润才6062.17万元，相当于分掉了全部净利润的98.89%。2023年前九个月公司归母净利润3337.6万元，向股东分红3312万元，相当于分掉归母净利润的99.23%。

根据公司实控人庄俊辉控股68.89%的股份计算，其斩获分红金额约6412万元。

招股书显示，东昂科技本次IPO拟募集资金2.6亿元，主要投资于高端专业移动照明工具生产基地建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金项目。

东昂科技在“清仓式”分红的同时，又要在二级市场融资，包括补充流动资金3000万元，难免不让人对其募资的合理性产生质疑。

在首轮审核问询函中，北交所对公司募集资金及补流测算合理性进行了问询，并要求公司说明补充流动资金及资金规模的必要性，结合报告期内分红情况说明募集资金的必要性，说明实控人及其关联方分红款的去向，是否存在与客户、供应商及其关联方等异常资金往来。

对于两次分红的原因，东昂科技解释称，现金分红是在考虑股东合理回报的同时为使股东能够共享公司经营成果，进一步提升管理层及员工积极性，促进公司下一阶段保持良好发展势头。

至于分红款的去向，记者留意到，事实上，包括实控人庄俊辉在内的股东，其现金分红款主要用于投资理财、日常生活消费、偿还信用卡、购置房产、偿还房贷和亲友临时周转等个人支出事项。

目前，“清仓式”分红的做法已经成为最新监管严厉禁止的行为之一。今年3月15日，证监会发布了《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》，其中明确指出严禁以“圈钱”为目的盲目谋求上市、过度融资，以及严密关注拟上市企业是否存在上市前突击“清仓式”分红等情形。

另外，值得关注的是，报告期内，公司主要产品的产能利用率分别为63.70%、103.41%、84.74%、80.10%，自2021年冲高后持续下滑。

在这种情况下，公司拟用1.84亿元继续新增产能，其合理性受到质疑？即便募资成功扩产，但新增产能能否消化也是个问题。