IPO雷达｜七牛智能拟港交所上市，背靠阿里却连亏三年？

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6月18日，Qiniu Limited（七牛智能科技有限公司，以下称“七牛云”）通过其境内运营实体上海七牛信息技术有限公司向中国证监会提交了境外发行上市的备案材料。该公司计划在香港联交所上市，拟发行不超过234,715,000股的境外上市普通股。申万宏源香港、交银国际为其联席保荐人。

七牛云成立于2011年，一家提供云计算和大数据服务的高新技术企业，一站式场景化智能音视频服务商。根据艾瑞咨询，按2023年收入计算，公司是中国第三大音视频PaaS服务商；按2023年APaaS所得收入计算，公司是中国第二大音视频APaaS服务商。

本次在港交所上市并非七牛云首次接触上市。在 2021 年，七牛云就在寻求纳斯达克的上市机会，并收获了美国证交会的反馈意见，但最后以失败告终。

阿里巴巴成第二大股东 与阿里云关联交易

从2011年到2020年，公司先后获得6轮融资，融资总金额超过30亿元，其中包括启明创投、经纬创投、云锋基金、阿里巴巴等知名机构及公司。

招股书显示，截至目前，公司创始人许式伟持股17.96%，为七牛云最大股东。淘宝中国成为公司第二大股东，持股比例为17.69%，也是公司最大的外部股东。云锋基金持股12.44%，启明基金持股6.83%。

同时，在持续关联交易部分，七牛云披露了向阿里云计算销售的部分豁免持续关联交易。

2021至2023年，七牛云向阿里云计算销售金额分别为3090.1万元、1063万元、42.1万元。未来2024至2025年，向阿里云计算销售金额不得超过建议年度上限即2000万元。

七牛云在交易理由中表示，阿里云计算是中国最大的云服务商之一，需要七牛云的PaaS解决方案服务。七牛云自2017年以来通过长期合作建立的对阿里云计算的运营、品质控制及具体要求的充分了解，预计阿里云计算将继续向七牛云下订单。七牛云表示，将依靠定价政策及内部控制措施，确保向阿里云计算销售服务的条款公平合理，或不逊于七牛云的独立第三方所获得的条款，并在正常商业条款下进行。

2022年营收下滑 裁员“节流”

数据显示，七牛云2021年至2023年收入分别为14.71亿元、11.47亿元、13.34亿元，2022年公司收入同比大幅下滑22%。七牛云在招股书中表示，2022年收入减少主要因为MPaaS产品收入减少所致。经调整净亏损（非国际财务报告准则计量指标）1.06亿元、1.19亿元、1.16亿元，合计净亏损3.41亿元，累亏三年。

报告期内，七牛云经营活动产生的现金流量金额分别为-9149.3 万元、-7134.4 万元、-383.7 万元，合计约为-16667.4 万元。这代表2021年至2023年七牛云合计净流出了近 1.67 亿元的现金。

七牛云在招股书中表示，报告期内产生大量经营开支，包括销售及行销费用、行政费用及研发成本，以扩大业务规模、开发新的解决方案及提高品牌知名度。从招股书显示的销售及营销费用可看出，七牛云已逐渐在控制成本。

从公司员工人数也可看出，七牛云在努力控制人力成本。2021年末到2023年末，七牛云的员工数量减少了241名，这说明近两年，七牛云裁掉了近40%的员工，特别是研发、销售及营销人员的数量持续下滑，销售及营销人员数量甚至减半。

从公司业务分类来看，七牛云收入主要来自MPaaS产品和APaaS产品两部分。所谓MPaaS就是移动开发平台，使用场景是平台存储媒体数据，由智媒数据提供转码、视频处理、内容监测等方面内容。

APaaS产品使用场景主要为社交娱乐及视频营销两部分。在社交娱乐方面，七牛云APaaS主要提供图片处理与分发、视频处理与点播以及赛事、秀场等直播。视频营销场景则是客户以音视频为内容载体的营销场景，目的是帮助客户在营销阶段触达客户。

数据显示，2021年七牛云APaaS收入仅为2490.1万元，2022年增长至1.94亿元，增长率高达679.12%，收入占比也从2021年的1.7%快速增长至2022年的16.9%，同时七牛云APaaS市占率高达11.9%，行业排名第二。