IPO雷达｜新三板酉立智能冲击北交所被正式受理！大客户收入占比约95% 主营业务毛利率波动大

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6月24日，北交所官网披露了江苏酉立智能装备股份有限公司(以下简称“酉立智能”或公司)招股说明书、上市保荐书、财务报告和审计报告等文件材料，公司上市申报材料被正式受理。

据悉，酉立智能本次发行的股票数量不超过1,026.5667万股(未考虑超额配售选择权的情况下)；不超过1,180.5517万股(全额行使本次股票发行的超额配售选择权的情况下)。拟于北交所上市，保荐机构为华泰联合证券，会计师事务所为大信会计师事务所。

据悉，酉立智能已进入新三板，6月21日，酉立智能向北交所报送了向不特定合格投资者公开发行股票并上市的申报材料。根据相关规定，公司已申请股票自6月24日起停牌。

公开资料显示，酉立智能自设立以来深耕光伏支架领域，聚焦光伏支架核心零部件的研发、生产和销售。公司主营产品包括光伏支架主体支撑扭矩管(TTU)、光伏支架轴承组件(BHA)、光伏组件安装结构件(URA)、檩条(RAIL)等光伏支架核心零部件产品。公司主营产品经组装后，可形成光伏电站之“骨骼”——光伏支架，包括跟踪支架及固定支架，其中跟踪支架与配套的电控设计、驱动设计共同构成光伏跟踪支架系统。

公司大客户收入占比约95%

客户集中度高 未来短期内无法避免

据招股书披露，2021年至2023年，公司对前五大客户的销售额占营业收入的比例分别为95.55%、94.90%和94.91%；其中，公司对第一大客户NEXTracker收入占营业收入比例分别为74.75%、80.69%和61.67%，客户集中度较高。

同时公司表示，根据Wood Mackenzie数据显示，2015-2022年NEXTracker的跟踪光伏支架出货量连续8年位列全球第一，公司的客户集中度较高具备一定合理性。鉴于光伏跟踪支架行业的现有市场格局和公司现有产品结构，在未来一段时间内，公司仍不可避免存在客户集中度较高和单一大客户依赖的风险。

虽然公司自成立以来与主要客户保持稳定合作关系，公司产品质量受到主要客户的持续认可，但未来若下游市场发展不及预期或公司与NEXTracker合作关系发生不利变化，包括公司的主要产品由于产品质量、供应稳定性、技术迭代等方面难以满足NEXTracker的要求、市场竞争加剧导致供应份额减少等情况发生，则可能会对公司的经营业绩产生重大不利影响。

下游客户出货量带动公司营收

主营业务毛利率波动大

据近日酉立智能披露的2023年度报告，2023年1月1日-2023年12月31日，公司实现营业收入6.58亿元，同比增长51.96%，净利润7817.27万元，同比增长85.27%，基本每股收益为2.5600元。

招股书显示，2021年至2023年，公司营业收入分别为3.84亿元、4.33亿元及6.58亿元。公司主营业务收入主要为光伏支架核心零部件的销售收入，占营业收入比重分别为89.07%、96.32%及97.24%，主营业务突出。

2021年至2023年，公司主营业务收入分别为3.42亿元、4.17亿元及6.39亿元，2022年及2023年主营业务收入较上年同期的增长率分别为21.96%及53.42%，呈现增长趋势。近年来，公司所处的光伏行业快速发展，全球新增光伏装机容量持续增加，NEXTracker等下游光伏支架客户的出货量快速增加带动了公司收入规模的持续增长。

2021年至2023年，公司主营业务毛利率分别为8.20%、20.04%和19.14%，主要受公司原材料价格回落及美元汇率走高影响，公司毛利率呈现上升趋势。未来若公司上游原材料价格及美元汇率出现波动，或者出现市场竞争加剧，公司无法及时适应市场需求变化、有效提升产品销售价格或控制生产成本，则可能导致公司出现毛利率波动的风险。

此外，公司光伏支架零部件产品种类较多，不同产品、内外销的毛利率存在一定差异，且主要产品会随着下游客户需求持续优化迭代而发生变化，因此产品结构、内外销收入占比发生变动也会导致公司毛利率水平产生波动。