央企专业化整合提速 中国盐湖集团欲打造“中国版”SQM？

（原标题：央企专业化整合提速 中国盐湖集团欲打造“中国版”SQM？）

21世纪经济报道记者董鹏  成都报道

央企的专业化整合案例，不断增加。

9月8日晚间，盐湖股份公告，9月7日，公司实控人、控股股东与中国五矿及其下属子公司签署《关于组建中国盐湖集团合作总协议》。

新组建的中国盐湖集团中，中国五矿计划持股53%，青海省国资委、青海国投分别持有18.73%、28.27%股权。股份转让完成后，盐湖股份控股股东将由青海国投变更为中国盐湖集团，实控人将由青海省政府国资委变更为中国五矿。

届时，如果加上中国五矿既有的盐湖资产，中国盐湖集团后续有望形成530万吨氯化钾，以及8万吨锂盐（碳酸锂、氯化锂）的产能规模。在全球范围内，公司体量虽然还无法与智利SQM公司相比，却足以成为一股举足轻重的力量。

值得关注的是，今年央企专业化整合步伐加快，大型资产整合案例明显增多，比如中国船舶吸筹合并中国重工、中航电测并购成飞集团获批等。

“国务院国资委推进战略性重组和专业化整合，累计完成28组50家企业重组整合，新组建和接收央企15家。”在今年7月举行的“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，国务院国资委副主任王宏志曾经给出一组数据。

随着中国盐湖集团的落地，央企专业化整合再增重磅案例。

并购向战略性产业集中

央企整合地方国企资产，此前已有多个先例。

仅就有色行业而言，此前中铝集团便通过中国铜业，对云南铜业、洛阳铜业和华中铜业等资产形成整合。

今年，央企与央企之间，央企与国企之间的资产整合案例更多。

9月初，中国船舶集团下属上市公司中国船舶、中国重工刚刚宣布，筹划由中国船舶通过向中国重工全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工。

两家公司表示，“此举旨在进一步聚焦国家重大战略和兴装强军主责主业、加快船舶总装业务高质量发展、规范同业竞争、提升上市公司经营质量。”

再往前数，中航电测发行股份以174.4亿元的总价，收购成飞集团100%股权事项，也已经于今年7月获得交易所并购重组审核委员会审核通过。

中国五矿的子公司中钨高新，今年6月还曾经通过发行股份及支付现金的方式收购柿竹园公司股权，实现集团旗下的钨产业资产的优化组合。

而对于深化国资国企改革，国务院国资委主任张玉卓今年8月末接受新华社专访时曾经有过系统性表述。

他指出，总的考虑是要着眼于发展壮大实体经济，结合“十四五”规划的深入落实和“十五五”规划的谋划实施，以市场化方式推动国有经济的战略性重组、专业化整合和前瞻性布局，在更大范围、更深层次、更广领域统筹配置国有资本，有力推动“三个集中”，即向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中。

而盐湖股份的钾肥产品，涉及国内粮食生产安全，锂盐关乎新能源汽车、储能产业的原材料供给。

在央企加快专业化整合的背景下，早在2022年便“曝光”的中国盐湖集团今年组建工作明细提速，盐湖股份年内不断更新其进展，直至9月7日的《合作总协议》最终签订。

值得注意的是，青海当地盐湖开发企业众多，央企、地方国企和民企皆有，央企也并非只有中国五矿一家。

比如中信国安旗下的一级子公司青海锂业，依托西台吉乃尔盐湖资源，已经实现了钾、锂、硼、镁等多种资源的利用与开发。

相关资料显示，（青海锂业）目前已具备4.5万吨电池级碳酸锂、50万吨高品质农用硫酸钾、1万吨精硼酸的生产能力。

相比之下，中国五矿业务涉及铜、铅、锌、镍、钨、锑等多个有色金属领域，矿产业务集中度更高，最终组建中国盐湖集团的任务落到了公司身上。

根据公告，计划组建的中国盐湖集团由中国五矿持股53%，青海省国资委、青海国投分别持有18.73%、28.27%。

在此之前，中国五矿已经在青海运营一里坪盐湖多年，只是体量无法与盐湖股份相比，此次整合也有助于补齐五矿在盐湖资源方面的不足。

打造“中国版”SQM？

“接下来，我们将根据中央企业整体上承担使命多维、产业分布多样、业务板块多元等情况，进一步完善分类考核评价体系，制定更有针对性、更加个性化的考核指标。”张玉卓近期指出，加快实现“一业一策”“一企一策”，引导企业各展所长，争当不同赛道的“尖子生”。

就即将落地的中国盐湖集团来看，大概率是以盐湖股份作为基础的运营主体，而后者在某些方面已经取得了非常明显的领先优势。

根据定期报告，全球氯化钾产能高于200万吨的企业只有11家，主要集中在加拿大Nutrien、白俄罗斯Belaruskali、俄罗斯Uralkali和美国Mosaic四家，其产能占比合计达67.26%，行业产能集中度高。

国内，只有盐湖股份、藏格矿业、亚钾国际三家企业产能超过200万吨，其中盐湖股份产能500万吨位居国内第一。

锂盐产品方面，盐湖股份当前总产能3万吨，2024年计划产量达到4万吨，加上在建的4万吨一体化锂盐项目，公司中期锂盐产能将达到7万吨。

上述锂盐产能规模，位居国内盐湖提锂企业首位。如果后续五矿盐湖也注入到中国盐湖集团，其锂盐总产能将进一步增加至8万吨。

再看企业运营能力，矿产行业竞争的本质是资源，直接决定了企业成本、利润率和经营安全边际的高低。

而盐湖股份的矿权位于察尔汗盐湖核心区域，钾肥和锂盐成本优势非常明显。

仅以碳酸锂为例，上半年公司单吨成本重归3.3万元/吨附近，当期公司毛利率位居12家披露相关数据的同业公司首位。这就是公司最重要的核心竞争力，在当前市场环境下足以“熬死”几乎所有的矿石提锂企业。

目前，盐湖集团还以822亿元的总市值，位居同行业公司首位。

不过，与全球范围内的头部盐湖企业相比，中国盐湖集团的锂盐业务未来依旧有较大提升空间。

比如运营阿塔卡马项目的SQM公司，目前为全球盐湖提锂龙头，去年公司锂业务营收占比近70%，其过去三年公司与盐湖股份之间的差距迅速拉大。

根据其股东之一天齐锂业年报，2021年至2023年，SQM营收分别达到184.6亿元、714.4亿元、524.5亿元，净利润分别为38.2亿元、260.6亿元、141.36亿元。

相比之下，盐湖股份的营收、利润规模都要小不少。同期，公司营收为147.8亿元、307.5亿元、215.8亿元，净利润为44.8亿元、155.6亿元、79.1亿元。

锂盐产销量，也是SQM公司更大。相关数据显示，2023年该公司锂销售量超过17万吨，同时公司预计今年销量有望达到19万吨，是今年盐湖股份4万吨计划销量的近5倍。

当然，各个盐湖的资源禀赋存在明显差异，开发上历来是“一湖一策”。中国盐湖集团无法完全复制SQM的发展路径，形成以锂为核心的产品布局，只能立足现有资源特点推动公司发展。

此前，盐湖股份确立的发展战略，可以归纳为“稳定钾、扩大锂、突破镁、开发钠、开发稀散元素。”

后续，中国盐湖集团会否延续上述发展战略？能否获得更多的盐湖资产？或者是否会宣布新的扩产计划？同样值得关注。