对法案事件的盖棺定论（含citi专家会纪要）

（原标题：对法案事件的盖棺定论（含citi专家会纪要））

citi刚召开一场专家会，到场专家是川普法律顾问，AM国际法集团的创始人和合伙人，解释权威性是比较足的。

1.专家会明确了一点：法案限制范围不包括medicare和mediaid。

基于这点信息，我们可以认为陈智胜陈总在股东交流大会说的信息是基本可靠的，法案即便通过也只影响公司美国业务的1-2%，即便考虑间接影响，最多也就在5%左右，这个影响完全可以靠公司自身一个月左右的成长来抹平。

立足于这条底线，对药明的投资已经有巨大安全边际了。

2.关于法案通过概率和路径，专家认为还是可能通过，路径为11月中旬国土安全事务委员会安排商务会议讨论，将目前的s3558和hr8333结合修改，如果修改能达成一致，就快速递交参议院，12月上旬安排投票。

但是专家没说后续参议院通过但众议院对参议院版本的修改不认同，或者白灯口袋否决的情况，毕竟12月上旬通过，后续的环节耗时不短，而那时的跛脚鸭立法周只剩1周左右。

花旗此前认为ndaa路径概率大，而专家认为单独立法立法概率大，其实这事儿都是各自主观判断，没人拥有影响议会的能力。

3.我对法案事件的盖棺定论：

这应该是我最后一次重点聊法案，之后最多只做信息记录一笔带过。

经过大半年，法案事件预期充分展现。

基本已经可以定性，是漂亮国为了维护基础药物供应链和国内cxo制造业回流的一次努力和尝试。

形式主义大于实际内容。

目前主流的mnc本身就是供应链分散，这也是礼来说法案对公司业务无影响的原因。

biotech效率和性价比至上，因为法案分散供应链的概率并不大，可能会有个名义上的plan b而已。

这个法案后续是不给维护资金投入的，真正执行雷声大雨点小，睁只眼闭只眼。

今天的专家也认为，如果真的会影响美国医药公司的竞争力，那条款都可以谈嘛，祖父条款也不是不可以再放松嘛。

此前的大幅下跌，很大程度上是美林专家会渲染恐慌，认为可能包含医保，而这件事在今天画上一个句号，同样是外资权威专家会，明确不包含医保，那就是擦破点皮的影响，法案后边怎么样，who care？

药明系还是cxo这个行业，全球范围内，增长最具确定性的公司。

$药明生物(02269)$ $药明合联(02268)$ $药明康德(02359)$