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优然、现代、圣牧牛群价值对比

来源:雪球 作者:闵行一霸 2024-10-05 13:35:33
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(原标题:优然、现代、圣牧牛群价值对比)

一、优然牧业

优然的成母牛价值从2022年的31092元降到2024H1的26773元,每头成母牛降低了4319元,按照目前30万头的成母牛数量计算,带来了13亿的生物资产重估损失。

这也是为什么这两年优然大幅亏损的主要原因,重估原因时因为奶价大幅下跌,这个也是合理的。未来如果奶价上行,这部分的生物资产时可以重估回来的。未来奶价即使在低位震荡,往下也没有重估空间了,这部分的损失将大大减少。

优然的青年牛2022年到2023年也是向下计提了2000一头,2023年到2024年略微向上重估了一些。青年牛和牛群的年龄结构有很大的关系,这个也不太好直接比较,总体价值目前也是保持相对稳定。

二、现代牧业

现代的成母牛价值就很奇怪了,2022年到2024H1不跌反涨,要知道这几年奶牛价格一直在大幅下跌。如果和优然一样充分计提的话,这两年现代的报表会非常难看。目前单头成母牛比优然贵了7000元。

现代的青年牛价值保持了相对的稳定,每头比优然低1000元。

三、中国圣牧

中国圣牧也是蒙牛系的牧业公司,可以看到,这几年和现代执行了类似的重估政策。成母牛的单头价值几乎没有变化。

圣牧的青年牛和肉牛一起统计计算,所以数据和另外两家没有可比性。22-24年单头价值略有上涨。

四、结论

优然牧业的计提政策时最为保守的,对于奶价下跌造成的成母牛价值下滑也计提得最充分。

如果优然2024中报保持成母牛单头2.95万元不变,可以减少生物资产重估8.8亿元,把这一部分拨回,那么年中真实利润为5.5亿元。

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