盈利后赴港IPO，诺比侃科技靠大客户赚来了纸面富贵

（原标题：盈利后赴港IPO，诺比侃科技靠大客户赚来了纸面富贵）

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻11月15日讯（记者 邵雨婷）11月12日，港交所显示，诺比侃人工智能科技（成都）股份有限公司（以下简称“诺比侃科技”）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中金公司担任独家保荐人。

作为AI公司中为数不多的已盈利企业，诺比侃科技被一众资本看好，上市公司赛伦生物（688163.SH）的董事长范志和也看好其发展。不过，诺比侃科技的九成收入来自前五大客户，受大客户依赖症的影响，公司业务收入波动较大，面对捉襟见肘的现金流，诺比侃科技亟需上市回血。

第一大客户贡献六成收入，并未形成现金流入公司

招股书显示，诺比侃科技成立于2015年，主要研究AI+交通、AI+能源、AI+城市治理三个领域的产业化应用，提供基于AI行业模型的软硬一体化解决方案。

据灼识咨询，就2023年的收入而言，诺比侃科技为中国第二大AI+供电系统检测监测解决方案提供商，市场份额为6.9%，为中国第七大AI+轨道交通检测监测解决方案提供商，市场份额为1.3%。

2021年至2023年以及2024年上半年（以下简称“报告期”），诺比侃的营收分别为1.01亿元、2.53亿元、3.64亿元、1.86亿元；净利润分别为2574.3万元、6316.1万元、8856.6万元、5073.6万元；整体毛利率分别为54.5%、55.6%、58.1%、57.9%。

诺比侃科技的营收按业务分为AI+交通、AI+能源、AI+城市治理三项。此前，AI+交通为核心业务，近年来，三项业务逐渐趋于平衡，今年上半年，AI+能源贡献了六成营收，成为公司新的支柱产业。

报告期内，AI+交通的营收分别为5289.7万元、1.01亿元、1.11亿元、7069.4万元，占比分别为52.4%、40.0%、30.5%、38.1%；AI+能源的营收分别为0元、9253.5万元、1.42亿元、1.15亿元，占比分别为0%、36.6%、39.0%、61.9%；AI+城市治理的营收分别为4802.3万元、5910.5万元、1.11亿元、470万元，占比分别为47.6%、23.4%、30.5%、0%。

值得注意的是，诺比侃科技的三项业务收入波动较大，这主要源于公司对大客户的高度依赖。

报告期内，诺比侃对前五大客户的销售额分别为8660万元、1.54亿元、3.12亿元、1.7亿元，占同时期总营收比例分别为85.7%、61.1%、85.9%、91.5%。其中，公司向第一大客户的销售额分别为2390万元、7030万元、1.11亿元、1.13亿元，分别占各期总营收比例为23.7%、27.8%、30.5%、61.0%。

高度依赖大客户势必会在一定程度上丧失话语权，从财务数据上看，应收账款的金额逐步扩大，招股书显示，截至2021年、2022年及2023 年12月31日及2024年6月30日，诺比侃的贸易应收款项分别为8930万元、17640万元、30310万元及44080万元，大部分的利润并没有形成现金流入公司，而是停留在账面上的“纸面富贵”。同时，贸易应收款项的损失拨备逐年上涨，分别为670万元、2180万元、4990万元及5300万元，存在减值进而吞噬利润的风险。

上市前估值超21亿元，寻求A股上市未果

诺比侃科技是AI公司中为数不多的已盈利企业，不过高额的研发投入也让公司承受了不小的经营压力。

报告期内，诺比侃研发投入分别为0.06亿元、0.45亿元、0.57亿元、0.40亿元，占各期总营收的5.7%、17.6%、15.6%、21.4%，研发投入占比逐渐升高。

诺比侃科技表示，过往公司主要通过股东注资以及银行借款为现金需求提供额外资金。截至2024年上半年末，诺比侃科技持有现金及现金等价物1.01亿元，存在计息银行贷款8938.9万元。

2019年以来，诺比侃科技共获得过5次融资，投资方包括博将资本、普丰资本、雅艺创投、望众投资、沛坤投资等。其中，A轮融资获得博将资本独家投资3000万元，B轮融资获得9500万元，C轮融资获得1亿元。今年6月，诺比侃完成D+轮融资，沛坤投资以2000万元获得32万股股份，持股比例为0.9%，该轮融资后公司估值约为21.3亿元。

赛伦生物的董事长范志和也是诺比侃科技的股东和发起人。据招股书，2022年，范志和正于人工智能行业物色合适投资机会，了解到诺比侃科技后，以个人名义投入3.04万元参与了公司的B轮融资，目前持股0.4%。

截至IPO前，创始人廖峪直接持股32.8%，总共有权行使约41.3%的相关投票权；博将资本合计持股16%，是第一大机构股东；成都创新投资和成都产业投资持股6%、雅艺创业投资持股1.3%、普丰投资持股3.3%。

此前，诺比侃科技考虑在A股科创板上市。2023年2月，公司与中国国际金融股份有限公司签订辅导协议，并向四川监管局提交了上市辅导备案。不过，今年下半年，公司为进一步拓展公司的全球业务，决定不再继续推进过往的A股上市计划，转而寻求在香港上市。

此次IPO，诺比侃科技计划将募集资金用于核心技术研究；研发设施和总部大楼建设；潜在的投资和并购机会及一般企业用途。