高盛：美国零售业挑战与韧性并存 看好塔吉特(TGT.US)脱颖而出

（原标题：高盛：美国零售业挑战与韧性并存 看好塔吉特(TGT.US)脱颖而出）

智通财经APP获悉，高盛近日发表了对美国零售业的评级调整报告，表示该行业在2024年底和2025年初表现出一定的韧性，但仍面临经济、竞争和供应链等多方面的挑战，各家零售商将技术创新、业务和市场策略调整视为未来增长的关键，继续看好塔吉特(TGT.US)等部分零售商。

报告指出，高盛下调了户外运动装备零售商Academy(ASO.US)第四季度的毛利率预期，并表示，在与管理层交流中得知，该公司在第四季度的促销环境比预期更具竞争性，这是由于部分供应商加大促销力度以清理库存并争夺市场份额。此外，Academy继续受益于消费降级，年收入超过10万美元的消费者转向性价比更高的产品，但该公司管理层也表示，经济形势仍不算乐观。

展望2025年，Academy预计利润率有望得到提升，主要得益于供应链效率改善和新品牌(如耐克)的推出。但关税仍然是一个不确定因素，该公司表示已经做好了应对多种情况的准备。

另外，高盛表示，消费电子零售巨头百思买(BBY.US)的管理层指出，创新将是2025年增长的关键。他们强调，人工智能将继续是创新的重要组成部分。在品类层面，公司预计计算设备和平板电脑的强劲表现将继续。此外，管理层补充称，大型家电与房地产行业密切相关，随着房地产行业的复苏，大家电品类需求也将随之恢复。

百思买管理层预计2025年激励薪酬将继续成为利润率的阻力。此外，管理层补充道，他们已经在会员服务方面取得了一定的强劲表现，并预计这一部分的影响将趋于中性。该公司还预计其信用卡利润分成对毛利率的影响将从中性变为温和的推动力。

至于美国知名“一元店”巨头美元树(DLTR.US)，高盛表示，该公司继续推进多价格策略，第三季度3.0门店(整合了约15%的多价格商品)的表现优于公司其他类型门店。第三季度，公司整体的同店销售额增长了1.8%，而3.0门店的同店销售额增长了3.3%。该公司管理层的目标是将1.0和2.0门店逐步转换为3.0门店，并将3.0门店的多价格商品渗透率从约15%提高到约30%。

展望未来，美元树表示，公司正在为可能的关税增长做准备。管理层指出，应对策略包括寻找替代市场和调整价格。

家居装修零售商家得宝(HD.US)管理层则提到了其收购的住宅专业贸易分销公司SRS Distribution的表现，称2024年SRS实现了66亿美元的销售额，增速已经超过家得宝门店，并预计SRS将继续增长并扩大渗透率。

高盛继续看好零售巨头塔吉特(TGT.US)，维持了该股“买入”评级，12个月目标价从164美元上调至166美元。

该行表示，塔吉特在去年11月和12月的销售表现强劲。根据早些时候提前公布的销售数据，该公司总销售额增长2.8%，同店销售额增长2.0%，其中，服装和玩具品类表现突出。此外，Target Plus(第三方市场平台)实现了近50%的增长。该公司管理层认为，该业务仍有很大的增长潜力，并有成为未来增长的重要驱动力。

基于该公司的强劲表现，高盛将第四季度的同店销售额增长预期上调至1.5%，并调整毛利率预期至25.5%。2024财年和2025财年的每股收益预期分别上调至8.76美元和9.80美元。

最后，关于美国零售门店关闭情况，根据高盛的统计数据，2024年比2023年有更多的公司面临破产和大规模门店关闭，显著的例子包括美国收纳用品零售商The Container Store和必乐透(BIGGQ.US)。截至2025年第一季度，一些公司已经宣布了门店关闭计划，例如Joann、柯尔百货(KSS.US)和梅西百货(M.US)。