调仓风向标|大成基金韩创：适应新的市场环境，进一步优选组合投资标的

中国基金报 王云龙

编者按：近期，基金四季报陆续披露，基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

2024年四季度市场整体震荡分化，韩创在产品表现未能跑赢大盘的情况下，管理规模明显缩水，规模降至2021年二季度水平。

仓位配置上，韩创依旧集中配置周期和资源品种，尤其是有色金属板块。但整体权益仓位有所下降。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解大成基金韩创的四季报及调仓变化。

业绩跑输大盘

管理规模跌回三年前水平

在经历过2024年三季度末的指数修复行情后，四季度市场整体震荡分化。四季度wind全A指数上涨1.62%，上证指数上涨0.46%，沪深300指数下跌2.06%。同期韩创管理产品未能跑赢大盘表现。

根据产品2024年四季报，韩创管理的产品四季度表现最好的是大成国企改革A，期内净值下跌9.84%，表现最差的是大成产业趋势C，期内净值下跌12.25%，韩创的代表产品大成新锐产业A期内净值下跌10.85%。

在管理规模上，在此前连续三个季度管理规模增加后，韩创在管产品规模在2024年四季度大幅缩水，为139.87亿元，较上一季度缩水了49.57亿元，规模降至2021年二季度水平。

四季度选择减仓

继续重仓有色金属板块

仓位方面，韩创在2024年四季度末选择减仓，其管理的所有产品股票仓位均有所降低，除大成核心趋势外，其余产品股票仓位都降至九成下方。

根据产品四季报，截至2024年四季度末，大成新锐产业股票仓位占比89.41%，较三季度末下降1.32%；大成国企改革四季度末股票仓位89.31%，较二季度末微降0.33%，大成产业趋势同样在三季四季度末股票仓位88.15%，较二季度末下降2.47%。

持仓上，韩创钟爱周期股和资源品种，尤其是化工、材料以及有色金属板块。这是他在2021~2023年业绩领先的一大原因，但这一主题在2024年表现比较一般，资金往往流向更为吸引眼球的科技股。

重仓股方面，根据2024年四季报，西部材料、冰轮环境和湖北宜化三只个股取代洛阳钼业、远兴能源和中远海能进入前十大重仓股名单中。其中西部材料属于有色金属板块，冰轮环境属于电力股，湖北宜化则属于化工板块。

韩创重仓股前三名则没有发生变化，依旧为赛轮轮胎、昊华科技和云铝股份。此外，紫金矿业和中国铝业也是韩创重仓股名单的“常客”。

对于四季度调仓思路，韩创在产品四季报中表示，基于对部分公司竞争力的评判，以及适应新的市场环境，四季度对组合进行了一定程度的调整。未来将持续关注市场变化，进一步优选组合投资标的。

2024年四季度，韩创曾接受媒体记者采访时称，他布局个股时，往往喜欢选择在右侧买入。而且是“基本面的右侧而非股价的右侧，因为我始终相信股价会跟着基本面走。”

韩创解释，在长期研究周期的过程中，他发现很多周期持续的时长以及下杀的惨烈程度会超出投资者预期，因此如果没有足够的心理定力或屏蔽外界压力的能力，左侧买入的安全性不够，持续回调的时间可能超出自身的忍耐，因此右侧相对来说是一个比较好的切入点。或许目前的行业及个股结构，是韩创应对未来行情变化的提前布局。

备注：文中如无特殊说明，数据均来源于智君科技、Wind金融以及先关基金经理定期报告

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