票房闯入全球前十，请留给“哪吒们”更多试错空间

文/成才

编辑/渔夫

来源/万点研究

鲁迅先生在《花边文学•骂杀与捧杀》中说道： 你要灭一个人，一是骂杀，一是捧杀。文艺的进步需要客观公正的声音，乱骂与乱捧都是不可取的。

2025年春节电影市场，哪吒的突然爆火超出了很多人的预期，当然也包括万点研究在内。截至2月17日，据猫眼专业版数据，《哪吒之魔童闹海》累计票房（含预售）超120.51亿元，超越《狮子王》成为首部进入全球票房榜前10的亚洲电影！

细分全球动画电影票房榜来看，《哪吒2魔童闹海》已成为全球票房第二高动画电影，距离第一名皮克斯出品的《头脑特工队2》123.19亿元，差距不足3亿元。从目前《哪吒2》增长势头来看，《哪吒2》大概率将超越《头脑特工队2》，登顶全球动画电影票房榜首。

对于中国动画电影而言，登顶全球动画电影票房榜首与全球票房榜前10，将是中国电影史上的又一座丰碑，同时也向世界展示中国动画电影蓬勃生机与无限可能。

一场意料之外 情理之中的胜利

回顾哪吒破圈经历，2025年春节档预售票房市场，哪吒的表现并不出彩。

猫眼数据显示，截至1月27日，2025春节档预售总票房超8.4亿元，为影史春节档预售票房第2名。《哪吒2》排在《射雕英雄传》《唐探1900》之后，《哪吒2》开播不久之后口碑一路逆袭，随着热度的不断发散，最终形成了《哪吒2》票房的一家独大。

电影的魅力之一在于，即便是业内人士也永远无法预料，观众到底喜欢看什么样的电影，什么类型的电影能够在竞争激烈的春节档中脱颖而出。

当《哪吒2》片尾谢幕时，出现了138家中国动画公司名单时，注定了这是一场属于中国动画电影人迟来的胜利。

作为《哪吒2》背后重要的出品方，彩条屋三个字对于国漫粉们而言，是未来中国动画电影比肩迪士尼与皮克斯的存在。

彩条屋身后的光线影业与王长田也一直有一个“中国神话IP梦”。哪吒首部《魔童降世》2019年以近50亿票房问鼎中国动画电影票房榜首之前，彩条屋手中的几个重要IP已经成功搅动了中国电影市场的一池春水。

2015年，由田晓鹏执导的《西游记之大圣归来》，以9.54亿元票房成绩打破了中国动画电影的票房纪录，并成功挺进2015年年度票房前十。 

《西游记之大圣归来》的火爆也引发了一股动漫投资热，《大圣归来》之后，彩条屋又陆续推出《大鱼海棠》《大护法》两部作品，但是市场反响平平。

2019年哪吒的横空出世，再次让市场对光线与彩条屋寄予厚望。然后之后的彩条屋出票的《姜子牙》都被疯狂“种草”，高预期下《姜子牙》口碑遭遇两极分化，16亿的最终票房也是大幅低于映前预期。2023年田晓鹏花费重金下注的《深海》也最终赔本收场。

可以说彩条屋除了《大圣归来》《魔童降世》两部电影收获票房惊喜之外，光线推出了多部主要动画作品均是叫好不叫座。但是光线并没有放弃在动画电影市场的投入，《魔童降世》之后《魔童闹海》沉淀长达5年，《魔童闹海》的成功既是对饺子导演团队精益求精专业性的认可，也是对其背后耐心资本长线投资的回报与奖励。

大卫·查普曼说：“如果你们去读一下中国神话，你会觉得他们的故事很不可思议。抛开故事情节，找到神话里表现的文化核心，你就会发现只有两个字——抗争！”

除了近乎苛刻的后期制作将光线体验感拉满，哪吒的剧情设定是口碑持续逆袭的关键。从“我命由我不由天”到“若前方无路，我便踏出一条路！”，哪吒的不认命打动了无数观众，也收获了亿万认同。

哪吒母亲殷夫人面对这个不完美的孩子，倾注了更多关怀与爱，也颠覆了国内传统动画中母亲角色的刻板印象，这个角色也是对70后、80后乃至90后新一代父母育儿观念的时代缩影与人格升华。也正是对传统动漫中殷夫人、申公豹等角色创新性塑造，在豆瓣、微博、小红书等平台持续霸榜。

仅通过微博数据来看，据九派新闻消息，截至2月15日，《哪吒2》登上微博双榜热搜共1736个，TOP10热搜318个。热搜登榜共7020小时+，相关阅读量高达710亿。持续发酵形成“需求间越来越长尾，需求内越来越爆款”的长尾现象。

光线总市值破千亿是福是祸？

作为哪吒最大的受益方，光线传媒成为近期资本市场最靓的仔。

2月14日，光线传媒再度涨停，报34.73元/股，公司总市值突破千亿元，成为A股唯一一只千亿市值影视股。

拉长周期来看，wind数据显示，2月5日—2月14日的八个交易日内，光线传媒股价累计上涨超260%。市值站上千亿大关之后，光线传媒在A股影视传媒股也是“鹤立鸡群”般的存在，wind数据显示，除光线传媒之外，剩余影视股公司总市值均在300亿元以下。

目前光线总市值，已经超越万达电影、中国电影、上海电影、横店影视、华谊兄弟、博纳影业等影视传媒股市值总和，这也预示着股价经历了连续暴涨之后，光线传媒股价短期风险在快速积聚。

2月17日，光线传媒公司股价出现了大幅震荡，早盘股价一度冲击涨停之后，公司股价快速翻绿。截至收盘公司股价报收29.66元，总市值报收870.1亿元，千亿市值仅维持了一个交易日。

深交所官网显示，光线传媒大涨主要靠散户推动，2月5日—11日期间，自然人买入金额约为192.49亿元，占比78.87%，其中中小投资者累计买入金额115.15亿元，占比47.18%；其他自然人累计买入77.34亿元，占比31.69%。2月12日—2月14日，龙虎榜交易数据显示，中小投资者依旧是推动光线股价上涨的主力军。

散户资金买入热情不断高涨的过程中，主力资金却开始了“敦刻尔克大撤退”。数据显示，截至2月17日收盘，光线传媒主力资金净流出53.72亿元，净流出额创历史新高，日内净流出额在沪深两市中排名第1，占当日成交金额的24.04%，占流通市值的比例为6.5%。近8个交易日连续资金净流出，累计净流出92.3亿元。

中国股市作为典型散户市场，投资者情绪很容易被舆论影响，表现出明显的羊群效应。当市场出现热门股票时，散户投资者容易跟风买入，导致公司股价上涨。随着股价持续增速，风险被快速积聚时，大资金的持续抛售，又会引发散户投资者恐慌性抛售，导致公司股价出现快速下跌。

巴菲特曾说过，退潮后才知道谁在裸泳。短期持续大涨过后，光线传媒股价也将面临宽幅震荡的风险。对此，万点研究也再次提醒广大投资者注意风险。

猫眼数据显示，截至2月17日晚11时，哪吒单日票房为1.91亿元，这也是哪吒上映以来首次单日票房低于2亿元。2.14情人节档期叠加《哪吒2》票房突破百亿话题效应，使得《哪吒2》票房在上个周末，再次出现强势上冲。随着春节长假结束与中小学寒假的结束，《哪吒2》票房的长尾效应也将一点点减弱。

电影收益属于一次性收益，即便《哪吒2》票房短期继续冲高，一次性高回报过后，光线传媒又将依靠什么作品来支撑近千亿市值？

近日来，《哪吒3》预计上映时间的多次调整引发关注。此前报道，《哪吒3》豆瓣主页上映时间曾被改为2030年。2月13日显示，上映时间又改回2028年。抛开《哪吒3》能否超越《哪吒2》不谈，《姜子牙1》遭遇口碑质疑之后，《姜子牙2》能否接过“神话宇宙”？

目前在光线储备动画项目中，除《姜子牙2》之外，《大鱼海棠2》与《三体》也是市场关心的热门IP，这些作品能否打动观众至关重要，相比一部电影的火爆，一批电影的走强更能代表中国电影真实水平的上升。未来中国电影行业仍需更多部“哪吒”，来不断推动产业的升级，推动中国文化出海扬帆远航。

多点耐心与时间 看看“哪吒”之外

回顾《哪吒之魔童闹海》的创作历程和成功经验，不吝惜我们手中的鲜花与掌声的同时，也需要对资本捧杀大声说不。资本捧杀是一个社会经济现象，主要描述资本力量通过过度赞美或吹捧某个体或群体，以达到某种经济或社会目的。

王立群教授说：“历史是过去，但历史从来没有过去”。以史为鉴，可以知兴衰。这句话对于中国电影产业而言，教训历历在目。

早在2014年中国资本市场便掀起一轮影视热潮，养猪的，炼钢的，卖烟花的、卖菜的都来收购影视公司，影视公司成为传统行业转型的“救命稻草”。Wind数据统计，2014年国内共发生169起文化传媒行业并购，涉及资本约1605亿元。这意味着，几乎每隔一天就发生一起文化传媒公司并购。

除了传统行业加速转型之外，阿里、百度、腾讯等新兴互联网大佬纷纷进场。阿里收购文化中国，更名阿里影业。百度借助爱奇艺成立爱奇艺影业，腾讯深度绑定华谊兄弟。随着时间的推移，电影行业风口散去之后，无论是传统行业转型玩家，还是一众互联网大佬，在电影产业上均缺乏亮眼的表现。

对此来看，2014年奈飞市值不足300亿美元。10年之后，奈飞的总市值已经站上了4500亿大关。奈飞也凭着《纸牌屋》的网剧模式，成为颠覆好莱坞的流媒体内容之王，仅仅是10年的时间，重塑了美国“文化工厂”的格局。对于中国电影市场而言，《哪吒2》是否会成为搅动中国电影市场深刻变革的鲶鱼？

借着《哪吒2》的爆火，中国电影人需要深刻理解，文艺繁荣的前提是不被资本所裹挟，资本是艺术家们施展才华的助力。同时资本也要学会放弃短线逐利，给有才华的导演更多的自由空间。中国的电影创作，需要百花齐放百家争鸣式的口碑竞争。

媒体目光齐齐瞄准《哪吒2》的同时，作为今年春节档另外一部影片，2月17日，电影《唐探1900》上映20天，总票房突破32亿元，进入中国影史票房榜前20名。与唐探前几部系列不同，《唐探1900》多了一些对民族身份认同的深度思考，这正是这一小步的迈出，让唐探系列完成了叙事、角色、内涵等多方面的升华。不积跬步无以至千里，哪吒与唐探们的一小步，也终将成为中国电影厚积薄发的一大步。