零售承压利润受限，金龙鱼待破局？

（原标题：零售承压利润受限，金龙鱼待破局？）

2024年，金龙鱼营业收入同比下滑5.03%至2388.66亿元，归母净利润录得25.02亿元，较上年同期减少12.14%

标点财经、投资时间网研究员  吕贡

零售渠道承压，金龙鱼业绩继续下滑。

2025年2月20日晚间，益海嘉里金龙鱼食品集团股份有限公司（下称金龙鱼，300999.SZ）发布最新业绩快报。数据显示，2024年，金龙鱼营收净利双双下滑。其中，营业收入同比下降5.03%至2388.66亿元，归母净利润则较上年同期缩减12.14%，录得25.02亿元。

同一日，金龙鱼还对外公布了计提资产减值准备的详细情况，涉及存货跌价准备、固定资产减值准备及应收账款坏账准备等多个方面，总计提金额约为4.57亿元。这些计提分别计入资产减值损失和信用减值损失科目，导致该公司2024年度归母净利润及年度末归属于上市公司股东的所有者权益相应减少约3.57亿元。

其中，存货跌价准备对金龙鱼全年利润总额构成了较大冲击，影响金额高达约3.51亿元。针对这一情况，金龙鱼方面谨慎表示，若后期存货市场价格出现回升，之前计提的存货跌价准备将全额或部分冲回。

利润空间遭遇多重紧缩挑战

作为厨房食品、饲料原料及油脂科技领域的领军企业，金龙鱼业务范畴涵盖食用油、大米、面粉以及相关的饲料原料与油脂科技产品。近几年，该公司面对的市场环境日益复杂多变，利润空间遭遇多重紧缩挑战。

伴随国内经济逐步恢复，餐饮行业明显回暖为食用油需求提供了一定支撑。然而食用油市场竞争愈发激烈，这种竞争态势不仅限制了食用油价格的上涨空间，还对金龙鱼的利润空间构成了一定压力。

在大米行业，水稻供应总体充裕，但部分优质粮源供给紧张，价格上涨。同时，终端消费市场的清淡表现及“稻强米弱”的市场格局，使得大米加工企业的成本压力陡增。加之稻谷副产品价格相对疲软，行业开机率及加工利润偏低，进一步压缩了稻米加工企业的利润空间。

小麦制粉行业作为传统产业，在2023年亦遭遇一定挑战。年内，小麦及其相关产品行情大幅波动，价格波动更加频繁。从需求端看，速冻、方便食品等食品加工行业增长乏力，终端消费需求疲软。此外，小麦加工产能持续增长与行业集中度的提升，加剧了行业内竞争，导致面粉价格上涨乏力，企业利润承压。

金龙鱼另一大主业饲料原料及油脂科技的利润空间同样受到一定挤压。全球大豆供应宽松导致大豆价格震荡下行，叠加养殖企业持续亏损的影响，豆粕价格疲软，饲料原料加工企业竞争加剧。

进入2024年，金龙鱼面临的市场环境并未出现明显改善，该公司各类产品价格走低的趋势仍在持续，利润空间依然面临严峻挑战。

数据来源：公司财报

零售渠道承压

在零售渠道，金龙鱼的压力同样显著。

业绩快报显示，2024年，金龙鱼厨房食品销量实现同比上涨，但在剔除处置联营公司损益的一次性影响后，该公司利润同比略有下降。对此，金龙鱼进一步指出渠道结构和产品结构的影响。

期内，金龙鱼在餐饮及食品工业渠道方面取得了显著进展，产品销量和利润均实现同比增长。但在零售渠道方面，由于受消费不振和竞争加剧的双重影响，公司利润表现未能达到预期水平。

这一趋势在金龙鱼的销售模式中也有所体现，特别是以经销模式为主的农贸市场、粮油批发店、福利团购等零售渠道。数据显示，金龙鱼2023年的经销收入同比下滑1.32%。进入2024年上半年，该公司厨房食品的经销收入持续下滑，变动率为-10.13%。

面对零售渠道的压力，金龙鱼采取了一系列产业链延伸的策略。一方面，该公司布局新业务领域，如中央厨房、酱油、醋、酵母等，以扩充厨房食品的品类，提升公司竞争力。另一方面，该公司还与富祥药业成立合资公司，共同对玉米加工产业链进行延伸，旨在丰富下游产品，提高产业链的整体附加价值。   

当然，在实施这一策略的过程中，金龙鱼需要投入大量资金和资源，同时还要应对激烈的市场竞争。因此，在制定计划时，公司需要谨慎评估风险，确保每一步都切实可行，以实现产业链延伸的实际收效。