政府工作报告强调“大力推动中长期资金入市”，怎么看？怎么干？丨两会时间

（原标题：政府工作报告强调“大力推动中长期资金入市”，怎么看？怎么干？丨两会时间）

3月5日上午，十四届全国人大三次会议在人民大会堂举行开幕会。国务院总理李强作政府工作报告。政府工作报告指出“深化资本市场投融资综合改革,大力推动中长期资金入市,加强战略性力量储备和稳市机制建设。改革优化股票发行上市和并购重组制度。加快多层次债券市场发展。”

“可以看出，今年资本市场的支持重点是支持并购重组、推动中长期资金入市等方面，最终目标是形成‘政策支持—资金入市—企业成长—回报反哺’的良性循环，助力经济高质量发展。”中国民生银行首席经济学家温彬表示。

中长期资金入市是近期市场关注的焦点之一，政府工作报告提出“大力推动中长期资金入市”，再一次强调了其重要性。

此前，2024年9月26日中央政治局会议曾作出“要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点”要求。

今年初，为推动中长期资金入市，证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，聚焦公募基金、商业保险资金、养老金等中长期资金入市的卡点堵点问题，提出了一系列“干货”满满的举措。

“当前，我国资本市场一个突出的问题是机构投资者占比较少，中长期资金占比较少，散户投资者占比较大，市场波动也较大。”前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙指出，因此需要扫除中长期资金入市的障碍。

杨德龙进一步表示，对于中长期资金入市，既要能够引进来，又要留得住。这就要求资本市场要有更好的可投资性，要有更多代表经济转型方向的高质量上市公司。这样，机构投资者通过资本市场投资可以获得较好的投资回报，资金就会选择留下来，使投资和融资形成良性循环，推动我国资本市场的不断发展壮大。

仍有较大提升空间

长期以来，中国资本市场一直面临“短期资金流动性过强，缺乏稳定的中长期资金来源”的结构性问题，这一状况使得市场容易受到短期波动的影响，从而加剧了市场的波动性。

因此，推动中长期资金入市，尤其是引导保险资金、社保基金和公募基金等长期资金参与资本市场，成为提升A股市场稳定性、促进资本市场健康发展的关键举措。

“资金不稳定、投资行为短期化问题仍然较为突出，中长期资金总量仍然明显不足，引领作用发挥不充分。”证监会主席吴清在2月初刊发的署名文章中表示。

东莞证券报告显示，截至2024年年末，保险公司资金运用余额为33.26万亿元。目前，保险资金投资股票和权益类基金的金额已经超过了4.4万亿元，投资占比是12%。截至2024年末，理财产品投资资产合计32.13万亿元，其中投资权益类资产余额仅为0.83万亿元，占总投资资产的比例为2.58%，占比较2023年末下降0.28个百分点。

2023年末，社保基金规模约3万亿元，2024年三季度末，社保基金重仓持有564家A股上市公司，累计持股市值达到4598.64亿元，仅占全部A股流通市值的0.60%。

公募基金方面，2024年四季度末，公募基金持有A股市值为5.89万亿元，占A股流通市值比为16.92%。

“各类机构投资者均有加仓空间，特别是险资、社保基金、养老金这三类机构投资者，目前投资权益的占比仍有较大提升空间。”杨德龙表示。

增量资金或达万亿

中长期资金是资本市场重要的专业投资力量，也是维护市场平稳健康运行的“压舱石”“稳定器”。回溯过往，监管部门接连推出一系列推动中长期资金入市的政策。

党的二十届三中全会明确提出，健全投资和融资相协调的资本市场功能，支持长期资金入市。去年9月26日中央政治局会议和其后的中央经济工作会议都作出非常明确的部署，强调要稳住股市，深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点。

今年初，证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，聚焦公募基金、商业保险资金、养老金等中长期资金入市的卡点堵点问题，提出了一系列“干货”满满的举措。

吴清在近日发表的文章《充分发挥资本市场功能 更好服务新型工业化》中提出，要着眼于“长钱更多、长钱更长、回报更优”等目标，继续积极创造条件吸引更多中长期资金进入资本市场，推动形成“长钱长投”的制度环境，稳步提高中长期资金投资A股规模和比例，改善资本市场资金供给与结构。

作为推动中长期资金入市的重要手段，保险资金长期投资改革试点备受关注。近期，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，规模为600亿元。据悉，已有8家保险公司获批开展试点，总金额1620亿元。

业内分析人士表示，中长期资金具有专业程度高、稳定性强的特点，将为资本市场带来稳定持续的资金支持，推进中长期资金入市的政策力度持续加码，已经取得了显著成效。

“当前，我国资本市场一个突出的问题是机构投资者占比较少，中长期资金占比较少，散户投资者占比较大，市场波动也较大。”杨德龙指出，因此需要扫除中长期资金入市的障碍，比如对机构投资者延长考核期限，从之前的按季度、年度考核延展到3-5年期的考核，使投资经理可以更多着眼于中长期布局，而不用过于担心短期市场波动。这将切实提高机构投资者的入市比例，从而提升机构投资者的占比。

杨德龙预测，从引导中长期资金入市的整体措施来看，年度增量资金规模应在万亿级别。

杨德龙进一步表示，对于中长期资金入市，既要能够引进来，又要留得住。这就要求资本市场要有更好的可投资性，要有更多代表经济转型方向的高质量上市公司。这样，机构投资者通过资本市场投资可以获得较好的投资回报，资金就会选择留下来，使投资和融资形成良性循环，推动我国资本市场的不断发展壮大。

海通证券首席经济学家荀玉根预计未来政策有望加强对中长线资金引导，优化A股投资者结构，包括健全养老金体系，落实更长考核制度并优化产品发行机制，加快高水平开放等。具体包括三个方面：一是加快养老金第二、三支柱入市速度；二是加快落实三年以上考核制度，优化新产品发行机制；三是推动资本市场加快高水平开放，引导长线外资增配中国资产。