紫金矿业利润结构

（原标题：紫金矿业利润结构）

紫金矿业收入结构主要是自产金、铜，公司还有一小部分锌、银、铁业务，冶炼业务毛利率低，基本上不赚钱直接忽略，贸易业务也是不赚钱的，直接忽略，所以，紫金的利润就是两大支柱金、铜两张王牌。

紫金矿业2024年矿产铜107万吨、矿产金73吨，实际上公司销量是低于该数字的，原因就是权益占比方面，金销量占比大致90%左右，铜销量占比大致是80%左右。公司金价销售大致是期货价格的93%，铜销售价格大致期货价格75%—78%。

核心业务指标

关于黄金

1、截止2024年公司黄金资源量3340吨，其中储量证实+可信1478吨。

紫金黄金销售平均价格519元/g，平均成本230元/g，销量67.8吨，毛利率55%，创造收入353亿，毛利润亿197亿。

关于铜

2、截止2023年公司铜资源量1.1亿吨，其中储量证实+可信5043万吨。

紫金矿山产铜平均价格5.85万元/吨，平均成本2.3万元/赌吨，销售82.4万吨，毛利率60%，创造收入482亿，毛利润293亿。

3、锌+银+铁合计82亿，毛利润39亿，其它业务直接可以忽略了，基本上不赚钱。

4、其它业务产生毛利润100亿左右。

总计毛利润618亿。

好了接下来我们看看紫金矿业利润结构。

税费为145亿，占主业收入16%左右。其中税金及附加主要就是资源税，按照销售额6%左右去收，加上消费税总计按照金、铜、锌+银+铁6.5%去计算。

个人所得税按照金铜销售额9.5%去计算。

销+管费用为85亿，占毛利润的15%左右。

剔除研发费用15亿

财务费用目前支出20亿，公司有息借款目前很高1500亿。

加公司有430亿的长期股权投资，这部分产生43亿投资收益，10%左右，还挺不错。

减值8亿左右。

其中少数股权权益占净利润20%上下。

最后就是归属于母公司的净利润了，比较复杂，但是一个简单追踪公司利润的一个指标。

预测公司利润趋势。

很明显，紫金矿业属于周期性行业，为什么大家称它为周期性行业呢，因为公司的关键变量就是金、铜价格走势，价格的波动会带来利润上下剧烈的波动，金、铜号称有色资源，属于国际定价，历史上，铜价一度也跌到过3万元/吨的价格，只要价格下跌，公司利润就会出现下滑。

但是紫金矿业还是具有强大的低成本优势，以及丰富的资源优势，即使金、铜价格下跌，公司还是能够盈利，随着经济持续发展，金、铜价格肯定是长期走高的，而公司的成本又相对可控，因此紫金属于那种高投入、高产出的类型，也就是我一直说的大堆头模式，只要公司投入能产生一个合适的回报，那么我们只需要在保守的位置购买，这种生意也是值得投资的，起码金、铜属于垄断经营，产品国内无竞争，国际定价，很透明。

$招商银行(SH600036)$ $五粮液(SZ000858)$ $紫金矿业(SH601899)$ @今日话题