从茅台、五粮液、泸州老窖、洋河、汾酒、古井贡酒7年的数据，看谁最有潜力

（原标题：从茅台、五粮液、泸州老窖、洋河、汾酒、古井贡酒7年的数据，看谁最有潜力）

各位朋友们，大家早上好，中午好，晚上好。

三娘研究白酒也有段时间的了，基本可以得出一个结论，那就是白酒业绩具有很严重的滞后性，这个主要原因在于经销商。

白酒的优势在于其库存不过期。因为白酒没有过期之说，所以对于白酒企业或者经销商来说的话，他们都敢大量的囤酒。

这让人不知道，目前市场上的白酒库存情况是怎样的。

但白酒整体增速放缓是大家的共识。

不过在这样的环境中，还是有优秀的企业，让人非常敬佩，能够在逆风的环境下逆风飞扬。

接下来我们看一些数据：

一、瓶单价

任何营收的增长，都是来自于两个方面，一个是量、一个是价。

茅台营收的增长，是量价齐升的结果。

瓶单价从18年的556元，上升到24年的964元。

销量从6.2万吨，提升到8.3万吨。

茅台的营收是来自于量价齐升的结果。

对于供不应求的茅台，市场价和出厂价之间存在巨大鸿沟的茅台来说，这个生意太好做了，手里可以打的牌太多了。

茅台的单瓶成本还是能匹配器单瓶价格的上涨，虽然茅台的毛利率超级高。

接下来看五粮液。

作为浓香型白酒的五粮液，有一个必然的规律，那就是会伴随着低端白酒，那这些低端酒怎么办的呢？倒掉可惜，只要能赚钱，肯定还是会卖的。

五粮液的营收从18年的377亿，提升到24年的831亿。

但是销量却从19万吨跌到了16万吨。

单价从93元提升到242元。

五粮液的增长是来自于价格的增长，是其调整产品结构的增长。

不过24年的五粮液，同比23年，还是实现了量价齐升的态势。

五粮液的单瓶成本也是上升的。只是价格上升更快。

接下来看泸州老窖，泸州老窖酒也十分优秀。

泸州老窖的营收从18年的129亿增长到24年的312亿。

销量从18年的14.6万吨逐年递减到21年的7.8万吨。然后又开始回升，到24年的10.4万吨。有一定的起伏。

但是泸州老窖的瓶单价却上涨非常快，从41元上涨到142元。

泸州老窖的增长，最大的动力来源于价格的提升。

泸州老窖神奇的成本端上升的完全没有单价的快。

然后我们看汾酒，汾酒近几年的表现，也是相当相当的优秀。

汾酒是清香型白酒，其产量受到制约的因素很少。

不像酱香型白酒，需要五年的时间，需要好的地理位置。浓香白酒需要越老的窖池，能够产能越优质的白酒。

清香只需要地缸，就能生产，无时间、空间的制约。

汾酒营收从18年的93亿，增长到24年的359亿。

单价从64元上涨到77元。

汾酒业绩的提升主要来自于销量的增长。从7.2万吨到22万吨。

这可谓是一个巨大的增长。

汾酒在销量上，已然超越了五粮液、洋河。

汾酒的单瓶成本最神奇，竟然呈现下降的趋势。

接下来看洋河。

洋河的营收增长在24年被打断，出现大幅度下滑。

洋河的销量，也是过山车的。从18年的21万吨，到21年的18万吨，再到24年的14万吨。洋河的销量肉眼可见的在下滑。

虽然洋河的瓶单价在上涨，从18年的51元，上涨到24年的96元。

我们可以看到，洋河增长乏力，无论是销量还是单价。

洋河的单瓶成本上涨了2倍，但是单瓶价格却没有上涨2倍。

还有最近的优等生，古井贡酒。

古井贡酒营收从18年的85亿，增长到24年的229亿，增长速度超快。

销量从8.2万吨增长到12.8万吨，瓶单价从48元，增长到84元。

古井贡的增长是量价齐升的增长。

古井贡酒的单瓶成本上涨没有瓶单价快。

成本端控制不错。

一家营收的增长，最好的是来自于量价齐升，说明产品又受欢迎，大家还能接受其价格的上涨。

因为白酒具有一定的滞后性，所以，我们看经销商的数据也非常重要。

二、经销商的数据

茅台的经销商，是逐年递减的。但是在24年，茅台为了发展系列酒，还是加大系列酒的招商力度。

茅台经销商的营收，其实从19年到23年，基本没有怎么增长。

这是茅台自己控制的结果，这一阶段，茅台大力发展直销。

直销的利润更高，茅台也更愿意做。没有把更多的资源倾向于经销商。这点其实也能理解。

24年，茅台平均每个经销商能做4262万的营业额。

五粮液的经销商数量是从2476个到3711个。每个经销商的能力也在提升。

这样的经销商状态是最佳的。

经销商数量增加，单个经销商的营收也在增加。

24年，五粮液平均一个经销商能做2240万的营业额。点赞。

接下来看泸州老窖，泸州老窖就没有这么好的了。

这几年，泸州老窖的经销商数量在下降。但是泸州老窖单个经销商的能力却在提升。

每个经销商都很能打。

24年，泸州老窖，每个经销商能做1747万的营业额。

接下来我们再来看一下汾酒

汾酒的经销商相当给力。

经销商的数量，从18年的2355个，增长到24年的4553个。

平均每个经销商的营收，也是几乎翻倍。

24年，每个经销商的营收有788万。

接下来再看洋河

洋河的经销商数量多，但质量不佳。

洋河的经销商数量下降非常厉害，虽然单个经销商的营收有所增长，但是还是相对其他同行来说，比较弱。

24年，洋河单个经销商的营收仅为319万。

古井贡的情况跟汾酒就非常像。

经销商数量，从18年的2951增长到5089个，每个经销商也非常能打，从贡献344万的营收增长到449万的营收。

这种双增长的态势，对企业来说，是最友好的。

三、销售费用率

接下来，我们可以看各家公司的销售费用率的趋势，可以看出这家公司的品牌力怎样。

茅台的销售费用率是最低的，这品牌能力也是最强的。

茅台的销售费用率，控制在3%上下，简直太优秀了。

接下来看五粮液

五粮液的销售费用率一直以来控制在10%左右，24年略有增长。

五粮液的品牌能力也是相当不错。

接下来看泸州老窖

大家看，泸州老窖的销售费用率是逐年下降的，说明泸州老窖的品牌已经深入人心，无需再投入大量的销售费用就可以保持业绩的增长了。

看看汾酒

汾酒也实现了，业绩的增长无需靠大量的销售费用投入了。销售费用率也控制在10%左右的了。

这也太优秀了。

洋河的销售费用率却是逐年上升的。

说明洋河的品牌力，还需要再建设。

古井贡酒的销售费用率，这几年有所下降，不过还是在30%左右。

看似比较高，但其实古井贡酒是把返利算到销售费用里面去了。

我们看整个趋势可以看到，古井贡酒在销售费用率的控制上，还是做得比较好的。

四、净利润率

茅台的净利润率是最高的。这是无敌的。

茅台的净利润率高达50.54%，一元的营收，变成5毛钱的现金流。

五粮液的净利润率在35%左右。也是相当优秀的。

泸州老窖，这几年相当优秀。从26.7%提升到43.19%。

汾酒一样优秀，净利润率从15.63%提升到34%。

这种经营管理能力，得点大大的赞。

洋河24年的净利润大跳水，从30%左右，断崖下跌到23.11%。

古井贡酒的净利润有所上升。从19.52%上升到23.4%。

小结

茅台是最优秀的。要实现业绩的增长也是最容易的。可以增加经销商，可以提高单价，还有产量的提升。手里可以打的牌最多。

五粮液的话，这几年在销量上，是呈现下降的趋势。如果品牌力能够得到提升，销量上能更进一步，五粮液也是无敌的。

泸州老窖的增长，也是来自价格的提升，经销商这几年是下降的趋势，如果能增长一下，必然带动更多的销量。

汾酒目前看，销量增长很快，如果单价还能提高，品牌力继续增强，汾酒未来前途光明。

洋河在销量下滑，把自己公司的内部问题解决好，人的问题解决好。也还是有机会更进一步的。

古井贡酒非常优秀，公司文化狼性。品牌上能更进一步，费用端能下降一些，净利润率会得到提升。

从目前的数据来看，茅台是最优秀的。汾酒是进步最快的。

各位是怎样看的呢？