75岁老板秀胸肌，530亿“输液大王”下的什么棋？

文 | 张佳儒

聚美优品陈欧，格力电器董明珠之后，又一个“我为自己代言”的老板出现了。

5 月 8 日，科伦集团官方视频号发布一则广告，一男子赤膊上阵，展示健硕胸肌，配文“刘先生75岁——‘没有不可能！’”、“麦角硫因，生命长青”。

刘先生不是健身教练，而是科伦药业实控人、董事长刘革新，1951年出生，确实已经75岁。外界质疑视频效果真实性，公司强调，广告视频一点都没有P过，其身材状态完全真实。

对于刘革新保持身材的秘诀，科伦药业证券部工作人员表示，公司董事长一直在吃这款麦角硫因胶囊，并长期保持健身习惯，每天早上5点开始健身。

这款麦角硫因胶囊是一款抗衰老产品，由科伦药业全资子公司 “科伦永年” 销售。75岁老板亲自代言，背后是科伦药业业绩数据增长乏力、亟需开辟新赛道的现实挑战。

科伦药业经历了什么？

愤而辞职，干出“输液大王”

刘革新是药学专业研究生毕业，创业之前，刘革新曾在一家中美合资的药厂担任总经理一职。1995年年底，由于不满合资美方老板们对中国员工的不公平对待，刘革新愤而辞职创业。

1996年初，冬天还很冷，刘革新来到成都，租下了一个废弃的胶囊厂，创办四川科伦大药厂（科伦药业前身）。选址定了，刘革新的心情却极为忐忑。

当时，药厂需要在5月底以前完成包括GMP（药品生产质量管理规范）方案审查、工程实施和验收发证在内的一系列工作。

刘革新只有3个月的时间，他决定效法爱迪生的“60小时监禁工作制”，把自己“监禁”在厂里，在药厂正式通过验收发证之前，绝不离厂回家。3个月后，他蓬头乱发，满脸胡子，形销骨立。有人来厂里看他，拉着他问道:“大爷，请问刘总在哪里?”

刘革新的日夜赶工下，最终，科伦药业在全省创造了当年策划、当年投资、当年建设、当年生产、当年盈利的“五当”的奇迹。刘革新还收获了“五当弟子”的称号。

儿童用大输液是科伦药业实现“五当”奇迹的关键产品。此前很长一段时间，国内没有独立的儿童用大输液，只能用成人用的500毫升，剩下的扔掉。刘革新决定生产儿童专用的100毫升注射液。

此后，差异化创新一直是科伦药业成长的武器。

2003年，非典爆发，全密闭式输液产品供不应求。当时，国内输液的包装形式主要是玻璃瓶、塑料瓶、PVC软袋和非PVC软袋，安全性和抗损性各自存在缺点。科伦药业投入5000余万元进行研发，历时4年研制出兼具直立摆放和全密闭输液功能的可立袋。

在2008年汶川大地震的救援工作中，可立袋凭借其 “摔不坏” 的特性，在向灾区紧急空投物资时发挥了不可替代的作用。

科伦药业的壮大还得益于一系列成功的并购举措。从2003年到2009年，科伦药业并购了13家公司，其中当年盈利在100万元以上只有2家，到2009年底这13家公司的销售收入14.62亿元，占科伦药业总收入的45%，1.62亿元的净利润则占公司总利润的37%。

刘革新在谈及自己的并购秘诀时表示：“我们通常会派出产、供、销、人、财、物这几方面的专业团队，去帮助企业建立标准、完善流程，导入管理和技术。”

2010年，科伦药业在深交所上市。当时的公司，在输液领域拥有106个品种共241种规格的产品，是国内输液行业中品种最为齐全和包装形式最为完备的医药制造企业之一。

据中信证券研报显示，2010 年科伦药业共生产输液 28.5 亿瓶/ 袋，销售26.5 亿瓶/ 袋，国内市场占有率约 33%，成为了“输液大王”。

利润下降40%，老板秀胸肌下大棋

不久前，“输液大王”科伦药业发布2025年一季报，公司营收净利润双降。在此背景下，75岁刘革新赤膊出镜，下了一步大棋。

回顾历史数据，自2010 年成功上市，科伦药业随即启动百亿产业投资计划，开始实施“三发驱动、创新增长”的发展战略。

“三发驱动”即三大业务形成三大发动机，驱动公司发展。科伦药业除了输液业务，还拓展了抗生素原料药中间体及创新药两大业务线，承载两大业务的子公司川宁生物和科伦博泰相继于2022和2023年在深交所和港股上市，刘革新成为三家上市公司掌门。

二级市场上，2025年5月12日收盘，科伦药业总市值532.2亿元，川宁生物和科伦博泰市值分别为259.5亿元和697.3亿港元，三家公司合计市值超1400亿元。

在 “三发驱动” 战略的推动下，科伦药业上市后的业绩整体呈现增长态势。2010年至2024年，公司营收从40.26亿元增长至218.12亿元，归母净利润从6.61亿元增长至29.36亿元。

从增速变化上看，2024年，科伦药业营收同比增长1.67%；归母净利润同比增长19.53%。两项数据的增幅，相比2023年的12.69%和44.03%降速明显，且均是2021年以来的最低值。

从业务看，2024年公司传统输液产品实现销售收入89.12亿元，同比下滑11.85%，营收占比40.86%。非输液产品收入103亿元，同比增加13.73%。

到了2025第一季度，科伦药业科伦药业的业绩压力进一步凸显。公司营收43.9亿元，同比下滑29.42%，归母净利润5.84亿元，同比下滑43.07%。太平洋证券分析师认为，主要受髙基数及年初呼吸道传染病流行程度较低因素影响。

在一季度核心业绩数据下滑背景下，科伦药业欲在三大业务板块基础上，进军抗衰老，再开辟一条新赛道。

根据官方信息，刘革新代言的麦角硫因胶囊的原料由科伦药业子公司川宁生物提供，日本工厂生产，子公司科伦永年销售，在售版本定价1499元/瓶（60粒），每粒含30mg（毫克）麦角硫因。

科伦永年官方账号曾在4月发文，细数麦角硫因的功能或辅助功能，包括延缓衰老、告别失眠、帮助记忆力“回春”、皮肤逆袭“焕新颜”、抑制骨关节炎进展、降低冠心病、卒中、心血管死亡率和总死亡率。

至于具体论据，科伦永年引用了知名杂志、大学研究等成果。比如，根据研究成果，麦角硫因帮助老年动物的健康寿命延长了，代谢功能变好了；吃麦角硫因的志愿者睡眠质量提升；麦角硫因能帮助衰老小鼠改善认知记忆；女性们每天吃含25mg麦角硫因的平菇，皮肤变得又水又嫩。

科伦药业的目标人群是老龄群体，公司公告显示，预计银发经济市场2028年将达到12.3万亿。科伦药业选择此时切入万亿赛道，既是对川宁生物合成生物学技术积累的拓展应用，也是面对业绩压力的一次尝试。

5月6日的业绩说明会上，科伦药业高管表示，川宁生物已经量产、准备投产以及在研的抗衰老产品多达十余个，除了麦角硫因，其他均处于保密阶段。董事会决心在未来三至五年的时间内实现治疗医学和预防医学（大健康）并驾齐驱的格局。

综合来看，科伦药业的“三发驱动”战略为公司发展提供了持续动力，而治疗和预防产业的平衡布局则是公司未来价值增长的重要战略方向。在一季度业绩数据下滑的背景下，科伦药业在大健康领域的新尝试备受关注。

未来，科伦药业在新赛道上能否取得突破，实现怎样的业绩表现，尺度商业将持续关注。$科伦药业(SZ002422)$