交易商协会，重磅出手！

【导读】交易商协会对6家主承销商启动自律调查

中国基金报记者 晨曦

又见“地板价承销”，交易商协会出手了！

7月11日，交易商协会官网显示，协会对6家主承销商启动自律调查。

协会监测到，在广发银行2025—2026年度二级资本债券项目中，中国银河证券、广发证券、兴业银行、国泰海通证券、中信建投证券、中信证券等6家主承销商中标承销费引发市场关注。

依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会对相关机构启动自律调查。若相关方在业务开展过程中存在违反自律规则的情况，将依据有关规定予以自律处理。

近期，广发银行公示了350亿元二级资本债的6家中选主承销商，即上述交易商协会通报的6家机构。其中，中国银河证券、兴业银行报价仅700元，广发证券报价仅1050元，引发市场关注。

值得一提的是，此前广发银行在2022年9月公示260亿元金融债中选主承销商，同样引发市场对承销费“地板价”的关注。彼时，6家主承销商分别为中信证券、国泰君安证券、广发证券、光大证券、中银国际证券和招商银行广州分行，服务费率在0.000046%至0.0002%之间。

今年6月，交易商协会发布《关于加强银行间债券市场发行承销规范的通知》。其中要求，承销机构不得以低于成本的承销费率报价参与债券项目竞标。交易商协会对银行间债券市场实施自律管理，定期监测债券发行承销业务情况，并进行市场评价。

有投行人士指出，从目前公布的费用来看，的确难言覆盖成本。“地板价承销”行为，本质上是行业恶性竞争的集中体现，长期低价竞争将挤压中小机构生存空间，也使承销服务价值被严重低估，阻碍行业专业化升级。

另外，为弥补低价承销费导致的“入不敷出”，承销商可能通过“返费”“代持”“利益输送”等违规手段寻租，进一步扰乱市场秩序。业内机构应摆脱规模焦虑，以专业能力构建竞争壁垒。

交易商协会数据显示，2024年，债券市场规模稳步扩大，全年发行各类债券79.62万亿元，年末托管总量达177万亿元；债券交易持续活跃，全年成交2735.44万亿元；债券市场利率全年整体下行。

校对：乔伊

制作：小茉

审核：木鱼

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