股价偏离度

（原标题：股价偏离度）

如果我们有全知全能的本事，可以看到任何一家企业的全生命周期。我们就能知道每家企业背后的唯一价值标价，毕竟企业价值是所有生命周期内自由现金流的折现。越低于这个标价买入越容易赚钱，越高于这个标价买入越容易赔钱。

很多人算种地收入，喜欢用pb＝1时的 Roe数值，高比例分红时候，这个数值失真严重。我更喜欢用行业平均pe情况下，企业净利润增长率。假定消费行业20Pe是合理的，那么你在20pe买入，你的种地收入只跟每年企业净利润增长率相关，跟股价波动无关，分红就是你的自由现金流。

理论上，股价的波动跟企业净利润增长率线性同步，实际上，股价的波动短期受人们情绪的影响，价格的小狗要么跑在价值前面，要么跑在价值的后面。于是这里就出来一个股价偏离度概念。偏离度越大，均值回归的牵引力就越强，就像万有引力那么强。

一家企业pe20合理，现价只有pe12，企业净利润增长率-20%，那么企业的股价偏离度＝66%-20%＝46%，要么业绩继续下跌，要么股价向上涨，直至偏离度为零。当然这里的pe你要用企业正常周期业绩来计算，不然黑天鹅时，亏损时，这个数值可以无限大。

不考虑今年净利润增长率的情况下。泸州老窖的偏离度计算，按照85亿保底分红，70%分红比例，pe25合理，85÷14.72÷0.7×25＝206元，对比现价有70%的增长空间。华阳股份的偏离度计算，全球煤炭行业平均市盈率约为13倍，按照24年每股收益0.59元，0.59×13＝7.67元，对比现价有16%的增长空间。以后的就看企业业绩增减情况了，企业业绩越好，股价向上牵引动力越大，企业业绩越差，股价向下下跌的动能越强。

有球友举例很好，保险柜里有100元人民币，打开保险柜所有人都看到，但是关上时候，有人猜测其实是100越南盾，有人猜测其实是假币，有人憧憬其实是错号100元。这就是市场给予不同的信息，股价的上下波动，人们不同的应激反应。其实保险柜里一直都是100元，正如企业唯一价值，只不过人们自己内心戏太多。